宏观金融-股指 周复盘 12.5

周内市场震荡并大幅上涨。上证指数 受到此前一周末消息面 影响明显低开，随后则持续反弹，周四涨至高位后周五小幅回 落，周内总体成交量明显放大。行业方面，申万一级行业周内几 乎全线上涨，行业差异明显减小。结合行业权重看，食品饮料对 四大指数均有带动，此外非银金融带动 300 和 50，医药生物带动 500 和 1000。期货市场情况显示，相较此前周五，IH 次月、当季 和 IC 隔季合约年化升贴水率均有下降，其他品种和期限合约年化 升贴水率则全面上升。期现套利方面，IC、IM 远端反套空间降至 3%和 5%以内，二者仍位于季节性低位附近，机会相对有限。跨品 种方面，IH、IF 和 IC、IM 比价多数小幅回落，但短期震荡上升步 伐不变，预计中期也仍为上行趋势，可继续寻找机会做多比价。 成交持仓方面，IF、IH 合约期末持仓量和日均成交量均有上升， IC、IM 合约期末持仓量和日均成交量则全面下降。资金方面，主 要指数资金日均有流入，外资也继续流入。消息面上看，周内情 况表明逐步放开管控路径仍在，是主要利多影响。数据则表明疫 情对 11 月经济产生明显影响，制造业生产经营状况依然偏弱，后 期其他经济数据或继续回落和弱于预期，对期指是潜在利空。继 续关注疫情变化以及其他经济数据。国内经济维持弱复苏方向， 步伐放慢对市场利好影响程度下降。中长期来看，未来经济上行 步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地 产好转程度，仍为基本面核心影响。技术面上看，上证指数周 K 线大幅上行，主要技术指标全面好转，短期在接近上方 3240 点附 近压力后步伐放慢，继续关注该位置，以及下方两个跳空缺口的 支撑，3035 点仍是重要支撑位。中期来看，指数横向震荡走势不 变，2863 点附近中期底部不变，中期压力位或下移至 3400 点附 近。操作方面，主要指数全面上涨，其中 IF、IH、IM 表现相对更 强，尤其是前两者维持乐观看待，未来表现或将继续好于 IC、 I