君实生物的VV116，不亚于辉瑞PAXLOVID

今天身体不太舒服，盘面就偷个懒不写了。看A50期货还挺不错，美股目前看期指也挺好，明天盘面估计不错，该跑的资金今天就该出了，明天砸盘卖出节前也出不去。



题材挖掘（仅限于分析，不代表推荐，风险自担，再好的分析和政策，也需要选择时机）
君实生物 VV1116
12月29日，全球权威期刊《新英格兰医学杂志》(NEJM)在线发表了君实生物 VV116“头对头辉瑞 PAXLOVID”3期临床试验结果。结果表明：对于有高危因素的轻中度COVID-19成人患者，在至持续临床康复时间方面，VV116非劣于PAXLOVID，且不良事件更少。
这是NEJM发表的第一个中国自主研发的新冠创新药临床试验，临床结果表明：对于有高危因素的轻中度Covid-19成人患者，在至持续临床康复时间方面，国产VV116非劣于Paxlovid（4天 vs. 5天；风险比，1.17；95%置信区间，1.02~1.36），且不良事件更少。
尽管VV116国内尚未被NMPA批准，但其临床试验被《新英格兰医学杂志》刊登，对于VV116未来国际 化、被市场认可起到非常重要的推动作用。

港股走势：


相关个股：
君实生物
辅料：山河药辅 （确认）
流通：上海医药 （可能）
原料药：同和药业 （可能）
中间体：美诺华 、富祥药业 、江苏吴中 （可能）
合作商：普洛药业 、九洲药业 、凯莱英 、华海药业 （可能）

塞尔维亚局势
最新事件：近日，塞尔维亚与科索沃之间的冲突升级，塞尔维亚目前处于“最高级别的战备状态”。此前双方因换车牌、设置路障及科索沃逮捕北部的前塞族警察事件，双方冲突持续数周。12月25日，科索沃北部的一支北约驻科索沃部队遭到袭击； 26日晚，塞尔维亚总统武契奇宣布“塞尔维亚军队、警察进入最高级别战备状态”。

历史背景:科索沃是原南联盟塞尔维亚共和国的自治省，1999年科索沃战争结束后由联合国托管，2008年单方面宣布独立。但塞尔维亚始终坚持对科索沃的主权，2022年以来，由于科索沃当局强推为塞尔维亚族居民换发所谓科索沃共和国车牌，以及科索沃当局拘留塞族警官等事件，导致科索沃北部冲突加剧。

关于国际局势我们不做过多分析和判断，但针对军贸问题我们分析如下:

1、军贸进出口: 2016～2021年，塞尔维亚陆续进口了一批飞机和防空系统，以6年的合并进口金额来看：

1）进口装备：飞机占比67.7％，防空系统占比13.8％，装甲车占比9.6％，制导装备占比8.8％； 2）进口国:俄罗斯、白俄罗斯、德国、中国为塞尔维亚主要的装备进口国家。

2、军贸动态:我国是塞尔维亚主要的装备进口国之一，2022年4月9日、10日，各有6架次运-20抵达塞尔维亚，为塞尔维亚云运送三个营FK-3防空系统（中国红旗-22出口版，由航天科工十院研制）。此订单为“十三五”期间我国防务系统出口订单的交付。此前，我国出口至塞尔维亚的察打一体无人机（航天科技 集团研制）也在塞方大规模演中亮相。

3、建议关注：与中国出口塞尔维亚装备相关的产业链公司有:航天电器 、航天电子 、航天彩虹 、宝钛股份 、新雷能 、智明达 等。

此外，军贸领域也建议关注: 1）无人化装备:航天彩虹，中无人机 ，纵横股份 等。2）导弹配套:理工导航 ，中天火箭 。3）雷达:国睿科技 。4）主机厂: 中航沈飞 ，洪都航空 ，中航西飞 ，内蒙一机 等。5）材料:宝钛股份。

明年风电与光伏（东吴证券 ）
供应瓶颈解决，光伏平价新周期开启，储能空间打开。
2022年全球能源成本高企， 光伏需求旺盛但供应链瓶颈明显，预计全球光伏装机256GW， 同增50%。 随着硅料供应瓶颈解决光伏成本大幅下降， 过去2年储备的地面光伏项目将得到明显释放， 而分布式延续高增长， 23年预计全球光伏装机将达到375GW以上， 同比增长46%以上， 其中中国将超150GW， 同增67%， 其中地面电站预计翻倍， 欧洲今年爆发明年预计70-75GW， 同增30%以上， 美国UFLPA的问题终将缓解重返增长， 预计35-40GW， 同增50-75%， 巴西今年爆发23年也将保持稳健增长， 全球GW级别需求国家进一步增加。 此外， 美国和中国地面电站大储需求爆发， 欧洲户储继续翻倍， 新兴市场配储也逐步成为新趋势。
光伏各环节利润重新分配往下游转移，新技术加速渗透和储能爆发带来Alpha。
2023年硅料我们预计有效产出150万吨以上， 同增超65%， 对应组件有效供给超520GW， 超过需求， 硅片产能600GW以上， 电池片因新技术迭代偏紧，硅料和硅片的超额收益将会在产业链重新再分配。 （1） 上游超额收益将向下游转移： ①组件订单提前签订， 期货属性使其利润增厚， 一体化及海外、 分布式出货比例较大厂商盈利更优； ②终端电站采购的组件价格降至1.6-1.8元/W， 收益率回归7-10%。 （2） 新技术可享受一定溢价， 其加速渗透带来Alpha： ①电池片： TOPCon量产东风已至， 2023年底产能将近280GW， 明年N型渗透加速提升至30%， 电池盈利保持坚挺； ②一体化组件：龙头组件TOPCon及BC类产能陆续投放， 23年占比30-70%为新技术， 享受溢价， 拉动平均盈利提升。 （3） 辅材供应链相对独立， 受益需求放量， 逆变器有储能加持是最强Alpha。 ①逆变器：充分受益光伏+储能两大市场高增， 高收益率+低渗透率下户用光储翻倍增长， 小机持续翻多倍增长， 随2023年地面需求起量+IGBT模块供给紧张， 大机量利双升， 微逆高安全性， 渗透率持续提升， 国产加速出海替代； ②胶膜： 2023年因需求起量+N型产品放量， 粒子供应紧平衡， 其中POE粒子结构性紧缺， 胶膜价格与粒子高度联动， 2023年量价齐升， 盈利弹性较大； ③玻璃： 需求起量+双玻渗透率提升， 且未来扩产审批趋严， 盈利水平有望改善提升。 ④跟踪支架： 需求起量+跟踪渗透提升+钢材价格回落， 盈利有望恢复。 ⑤小辅材：接线盒：龙头扩产加速， 格局集中度有望持续提升；焊带： SMBB实现降本， 协同TOPCon有望齐放量；银浆： N型电池银耗提升， 银浆环节短期强受益；金刚线： N型化趋势下， 薄片化和细线化迭代， 但竞争加剧。
投资建议：光伏平价新周期， 23年高增长确定， 储能配套加速， 看好逆变器、 组件、 新技术方向， 以及部分辅材龙头，逆变器（阳光电源 、 锦浪科技 、 禾迈股份 、 科士达 、 德业股份 、 固德威 、 昱能科技 ） ， 组件（隆基绿能 、 天合光能 、晶科能源 、 晶澳科技 ） ， 新技术龙头（晶科能源 、 钧达股份 、 爱旭股份 ） ， 和格局稳定的辅材龙头（福斯特 、 通威股份 、 海优新材 、 福莱特 、 美畅股份 、 大全能源 ， 关注聚和材料 、 通灵股份 、 宇邦新材 、 快可电子 等） 。
风险提示：竞争加剧，电网消纳问题限制，光伏政策超预期变化等海风空间广阔，具备长期成长性。海风具备资源丰富、发电小时数高、发电稳定、靠近负荷中心利于消纳等优势。在双碳目标和能源低碳转型背景下， 23-25年海风将迎来高成长 ， CAGR 超 50%。 22年已招标12GW+（不含国电投10GW竞配， 含中电建1GW框架） ， 23年预计招标18-20GW。 根据各省海风装机规划， 十四五预计新增投产64GW+， 其中22-25年分别新增装机5GW、 10GW、 15GW、 20GW， 年均复合增速59%。 能源转型叠加能源危机， 海外海上风电规划持续加码， 预计在2025年迎来快速增长， 25年新增15.4GW， 同比增长150%+，22-25年CAGR约45%。 我们预计22-25年全球海风装机将从10GW增长至35.4GW， CAGR约52%。
陆风大型化降本迎来平价新周期，需求旺盛。陆上风机从2-3MW迭代至5-6MW， 价格快速下降。 高收益率驱动下， 22年招标放量， 陆上累计招标85GW+ (含中电建15GW框架)， 23年陆风装机迎来高增长， 吊装预计65GW+， 同增约30%， 并网75GW+， 同增约88%。 随着大型化降本带来陆上风电场收益率高企， 一、 二期大基地风电项目将加速推进， 叠加老旧机组改造、 风电制氢带来增量空间， 陆上风电需求有望保持稳定增长。
海缆：龙头强者恒强，高端产品带动盈利提升。 深远海趋势下海缆单位价值量提升， 具备阿尔法。 我们预计22-25年CAGR约59%。 超高压产品溢价明显， 带动盈利提升， 龙头具有先发优势， 强者恒强， 竞争格局相对稳定。 头部企业在手订单饱满， 二线企业有望受益订单外溢。 海桩：双海需求旺盛， 量利齐升在即。 22年国内需求底部， 23年迎来高增长， 同比 增 长 113%。 码头资源壁垒高筑， 格局优于塔筒， 23年供需偏紧， 龙头有望量利齐升。 海外22-25年需求从82万吨增长至308万吨， CAGR约56%， 本地供给有限， 出口空间较大。 铸件：大兆瓦供需偏紧， 龙头扩产受益。 22-25年全球风电铸件需求CAGR约13%， 其中海上需求CAGR约45%。 行业新增产能有限， 龙头逆市扩产受益。 23年海上大铸件、 铸造主轴需求放量， 原材料降价兑现， 龙头迎量利齐升。 轴承：海外涨价加速国产替代， 龙头新品纷纷下线。 海外轴承龙头成本上升， 平均涨价5-10%， 国内龙头新品纷纷下线。 主轴轴承国产替代将加速。 大兆瓦之后独立变桨逐渐成为主流。 齿轮箱轴承供需偏紧， 滑动轴承替代有望加速。 叶片：大型化加速更迭， 大叶片供需紧张。 大型化加速更迭， 大叶片卡脖子环节或涨价， 叠加原材料降价， 盈利有望显著改善。 整机：制造端盈利分化， 出口优化格局 。 陆风价格趋稳， 叠加行业持续降本， 预计23年年中迎来盈利拐点。 海风竞争格局优于陆上， 盈利具备相对优势。 国内外价差拉大， 出口有望加速， 空间打开， 迎盈利和估值双升。
投资建议：海缆：推荐东方电缆 （超高压带动盈利提升，优质订单持续增长）、关注起帆电缆 （上海和广西属地优势，高压从0-1） 、 亨通光电 、 中天科技 、 宝胜股份 、 汉缆股份 。 海桩： 推荐海力风电 （最纯海风标的， 产能释放迎接需求爆发） 、 大金重工 （双海战略高歌猛进， 出口先发优势） 、 天顺风能 （国内外海风齐发力， 拟发行GDR加速产能扩张） 、 泰胜风能 （估值低， 海风放量+陆塔出口盈利优势） ， 关注天能重工 。 铸件： 推荐日月股份 （逆势扩产放量在即， 盈利逐季修复， 自主加工和出口进一步提升盈利能力） 、 金雷股份 。 整机： 推荐明阳智能 、 三一重能 、 金风科技 。 轴承： 推荐恒润股份 、 新强联 。 叶片： 关注中材科技 、 时代新材 、 双一科技 。
风险提示：新增装机不及预期、原材料涨价、市场竞争加剧、疫情影响等。

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