公司主业为
食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务，主要产品为饮料罐和食品罐，包括三片罐、二片罐、铝瓶产品，为食品、饮料及
啤酒行业企业提供研发设计、晒版印刷、生产配送等一体化全方位服务。
公司22Q1-3收入52.3亿同增34.3%，主要系积极开拓国内外市场；22Q1-3归母净利2.1亿同增56.3%。2021年前五大客户收入21.6亿占比46.4%。
分产品看，2021年易拉罐收入45.9亿（占比88.9%）同增71%，主要系三片罐植物蛋白饮料业务恢复式增长，能量饮料客户延续20H2增长势头，订单快速放量，改善三片罐业务产能利用率所致。
2021年毛利率和归母净利率分别为10.85%（同比-0.22pct），3.29%（同比+2.81pct），主要系疫情影响逐步消退，积极推进复工复产，重要客户订单大幅度恢复，以及之前产能投入进入回报期，产能利用率大幅提高所致。
铝价下行，盈利空间提升。2022年以来铝价持续下行，昇兴原材料成本占总成本80%，铝价下行显著提升盈利弹性。
三片罐增量战略客户天丝红牛持续放量，有望推动公司业绩快速增长。三片罐中小企业出清，市场呈寡头垄断竞争态势。三片罐供给格局较为稳定，
奥瑞金 ，
昇兴股份 和
嘉美包装 为该产品龙头企业。
植物蛋白饮料市场修复，能量饮料行业向好。根据欧睿国际数据，中国能量饮料销量连续十年正增长，2022年目前销量已达29.5亿升，较2021年全年增长12%；2022年目前全国蛋白类饮料销售额114亿，较2021年全年增长3%。
昇兴股份能量饮料领域主要客户为天丝红牛，植物蛋白饮料方面则是养元和露露；天丝红牛业务于2021年开始明显放量。
天丝胜诉迎发展新阶段，昇兴不断调配制罐和新投灌装产能，支撑天丝业务快速放量需求。2021年初天丝“红牛商标案”一审胜诉，天丝持续推进在华纵
深发展 ，22年3月总投资达20亿的天丝集团红牛饮料（四川）生产基地开工，满产后年产值50亿。公司深度绑定天丝红牛，从2021年开始迎来较大业务需求。预计公司天丝红牛业务年内突破10亿罐，推动公司三片罐产能利用率持续提升，同时为其配套的灌装服务也将带来稳定的业绩增量。
两片产业链布局不断完善、海外产能加速释放
柬埔寨金边工厂贡献产能增量。公司不断完善产业链布局，已在福建、北京、广东、山东、安徽、河南、云南、江西、浙江、四川、陕西等地设立生产基地。2019年开始正式布局柬埔寨，开拓“
一带一路 ”市场。
二片罐行业整合推动，龙头协同增强。目前二片罐市场主要由昇兴、奥瑞金、宝钢、中粮四家企业占据，CR4超过70%，格局持续改善；随着
太平洋 制罐产能持续装入上市公司海外产能投放，昇兴二片罐总产能可进一步增加，竞争力持续提升。
啤酒罐化率提升显著提高二片罐需求：昇兴二片罐主要客户为王老吉、青岛、雪花、百威啤酒和
百事 、
可口可乐 等饮料巨头，并且客户结构比较均衡。近年啤酒罐化率明显加速，未来或将持续带来两片罐需求增量。
灌装在建产能顺利推进，铝瓶未来弹性可期
公司灌装业务主要为天丝、曜能量、王老吉等客户提供配套增值服务，尤其从2020年开始持续新投灌装产能配套天丝红牛放量。此外公司铝瓶业务在产能规模、设备和技术先进性，客户结构，产品竞争力等各个层面已处于行业领先地位。虽然目前受疫情影响压制了产能利用率，但后续疫情平稳，盈利能力较强的铝瓶业务较大弹性可期。
走势预测：昇兴股份近期维持筑底反弹走势，近期放量上涨，短线走势强于大盘，如果短期大盘配合有望震荡上行，如果走势不及预期，需要提防短线出现回踩。
技术指标来看，MACD在0轴附近运行，DIF和DEA金叉向上运行，暂时来看多头较强，短期看该股走势强于大盘，如果大盘配合，该股有望继续延续震荡维持上行走势，但是大盘走势较弱，需要提防个股短线回落。需要密切关注未来两个交易日量能的配合以及大盘的情况。如果未来低开低走或者平开低走，缩量震荡，那么股价可能会回踩下方支撑，中线角度来看，如果股价站稳支撑不破，依然可以继续持有，如果走势不如预期跌破支撑，建议严格止损。
策略上，如果未来两个交易日继续放量上攻，则可参考5.76元附近分批次获利了结。如果受大盘调整影响遇阻回落，可能会回踩下方支撑（5.09元)附近支撑，如果缩量调整，并且站稳元附近支撑，说明洗盘的概率偏大，可以继续持有。如果收盘价跌破5.09元支撑，则先减仓，短线跌幅可能扩大，该股在成本价下方设置-7%（5.09元）的止损位，如果止损位置上方站稳，可以补仓。有效跌破止损位置则换股操作。另外建议减少持股数量（小资金不超过3只）。
$昇兴股份(sz002752)$风险提示： 行业竞争加剧、疫情风险、产品需求下跌风险、经营管理风险。（ 以上观点，仅供参考，不作为买卖依据。据此建议，风险自担。投资有风险，入市需谨慎）
boen博恩
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