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$中国银河(sh601881)$ 中线推荐，非短线

要点一:所属板块 证券 北京板块 标准普尔 富时罗素 MSCI中国 证金持股 沪股通 上证180 _ 融资融券 机构重仓 转债标的 中字头 HS300_ AH股 科创板做市商 券商概念
要点二:经营范围 证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;融资融券;证券投资基金代销;为期货公司提供中间介绍业务;代销金融产品;证券投资基金托管业务;保险兼业代理业务;销售贵金属制品。(企业依法自主选择经营项目,开展经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)
要点三:证券经纪 本集团定位于中国证券业领先的综合金融服务提供商,提供经纪、销售和交易、投资银行和投资管理等综合性证券服务。
要点四:证券业 2017年证券行业延续“依法监管、从严监管、全面监管”政策,全业务链监管体系逐步完善。证券公司 回归本源业务,变革传统业务,加大金融科技 应用。业务结构持续优化,经纪、投行业务比重下降,自营、资产管理和资本中介业务比重上升。分业务来看,传统经纪业务佣金率持续下滑,市场竞争加剧,财富管理转型迫在眉睫;融资融券和股票质押为代表的资本中介业务成为券商业务开展的重点方向;投资银行业务受益于IPO常态化发行,规模和数量远超2016年,但同时面临IPO审核趋严、再融资新规和利率上行环境中债券市场发行遇冷等多方面的压力。资产管理业务加速回归主动管理,通道业务规模大幅缩减,央行大资管新规出台有望进一步助推券商主动管理业务规模和能力的提升。
要点五:享有显著的经纪业务规模优势 公司的经纪业务享有领先的市场地位。报告期内,根据中国证券业协会未审计数据,公司代理买卖证券业务净收入单体券商口径行业排名第2,市场份额5.28%;客户托管证券总市值2.94万亿,市场份额7.28%,行业排名第2;客户存款保证金账户余额496.03亿元,市场份额4.67%,行业排名第4。根据上交所和深交所数据,公司股票基金交易总额行业排名第5,市场份额4.57%;截至报告期末,融资融券余额行业排名第4,市场份额5.56%。公司庞大的客户基础和客户资产为公司的业务增长提供巨大潜力,为公司融资融券、买入转售大额交易、机构销售及现金管理等业务的发展和创新提供强大动力。
要点六:具有行业目前运营的最大的渠道网络 公司目前拥有的470家证券营业网点均衡分布在全国31个省、自治区、直辖市的中心城市,覆盖了发达地区和具有发展潜力的地区,是目前国内分支机构最多的证券公司。境外网点(香港)和26家期货业务营业网点为客户提供了延伸服务。合理的战略性布局使公司能在发达地区获得高端客户,受益于发展中地区快速的经济增长和 城市化进程,并把握海外商机,同时能为客户提供便捷的本地化服务,有利于建立品牌优势,同时提高客户归属感和信任感,并带动协同营销机会。公司充分利用各种IT手段,以互联网、电子邮件、移动终端、手机短信、电话服务中心等为媒介,构建一个综合的多渠道营销服务与交易体系,加强网点营销能力。
要点七:拥有行业最大的客户群之一 公司拥有庞大、稳定且不断增长的客户群。截至报告期末,公司拥有经纪业务客户970万户,较2016年增长10.6%;服务投资银行业务企业客户超过350个。受益于公司的客户基础,各业务线间有显著的协同营销增长潜力,帮助公司迅速抓住机会开展新业务。
要点八:经纪业务方面 2017年,公司新增港股通开户1.6万户,较上年开户数增长43%;公司港股通交易市占率2.56%,同比增长6.5%。截至报告期末,公司股票期权经纪业务存量客户2.23万户,同比增长24.04%,开户市占率8.66%,行业排名第1;场内期权交易量596.54万张,同比增长147.69%,交易市占率2.77%,行业排名从2016年的第12位提升至2017年第6位;期权经纪业务托管资产2.29亿元,同比增长12.25%,客户总权益424.47亿元。
要点九:融资融券业务方面 截至2017年末,公司融资融券余额570.29亿元,市场占有率5.56%,行业排名第4(按合并券商口径统计),较2016年末上升2位。公司分片区开展精准营销、督导和服务,以上市公司大股东、专业机构投资者及高净值客户为目标客户,推广两融交易策略创新,报告期内累计新增两融余额65.23亿元,占两融总余额的11.44%。公司开展机构客户两融开户专项营销活动,报告期内新增有效机构客户205户,新增客户资产105亿元。公司加强融券券源服务,满足客户特殊交易策略需求,报告期内新增自有资金配置ETF券源5亿元,累计借入转融通券源10.7亿元,实现融券交易量53亿元,支持完成两融精准营销余额的80%。
要点十:机构销售交易业务方面 公司通过强化小型路演与反路演力度,与客户开展小型专题活动,丰富服务内容、提高服务质量。开发战略性QFII机构客户取得显著成效,引入机构客户资产规模25亿元。公司加快推动WFOE业务(外商独资私募业务),完成国内券商WFOE首单业务,开始形成新的业务模式和新的盈利增长点。截至报告期末,QFII和RQFII签约客户数14家,沪港通客户2家,新增WOFE客户3家。
要点十一:银河期货 银河期货有限公司,注册资本人民币12亿元,本公司持有83.32%的股权,主要业务范围为代理国内所有期货品种的交易,提供投资咨询、资产管理等服务。截至2017年12月31日,银河期货总资产为人民币165.73亿元,净资产为人民币18.54亿元;2017年,实现营业收入人民币8.32亿元,净利润人民币2.31亿元。
要点十二:银河创新 资本 银河创新资本管理有限公司,注册资本人民币10亿元,本公司持有100%的股份,主要业务范围为使用募集资金进行项目投资及投资管理。截至2017年12月31日,银河创新资本总资产为人民币14.57亿元,净资产为人民币10.78亿元;2017年,实现营业收入人民币1.06亿元,净利润人民币0.52亿元。
要点十三:银河国金控股 中国银河 国际金融控股有限公司,注册资本港币32.61亿元,本公司持有100%的股权,主要业务范围为通过多家全资子公司在香港提供证券及期货经纪、研究投资银行、资产管理、财富管理以及贷款服务。截至2017年12月31日,银河国际控股总资产为人民币92.08亿元,净资产为人民币31.59亿元;2017年,实现营业收入人民币3.46亿元,净利润人民币1.19亿元。
要点十四:金汇证券资管 银河金汇证券资产管理有限公司,注册资本人民币10亿元,本公司持有100%的股权,主要业务范围为证券资产管理。截至2017年12月31日,银河金汇总资产为人民币27.37亿元,净资产为人民币12.09亿元;2017年,实现营业收入人民币7.30亿元,净利润人民币1.28亿元。
要点十五:银河源汇投资 银河源汇投资有限公司,注册资本人民币15亿元,本公司持有100%的股权,主要业务范围为使用自有资金对企业进行股权投资或债权投资,或投资于与股权投资、债权投资相关的其他投资基金。截至2017年12月31日,银河源汇总资产为人民币15.63亿元,净资产为人民币15.38亿元;2017年,实现营业收入人民币0.60亿元,净利润人民币0.32亿元。
要点十六:拟不超2.39亿元全控银河期货 2018年9月27日公告,公司拟行使优先购买权,以不超过人民币239,424,161元,收购苏皇金融持有的银河期货有限公司16.68%股权。截至目前,银河期货的股东包括公司(持有银河期货83.32%股权)与苏皇金融(持有银河期货16.68%股权)。
要点十七:股利分配 公司上市后将在足额计提法定公积金、任意公积金后,在符合现金分红的条件且公司未来十二个月内无重大资金支出发生的情况下,公司每个年度以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%。
要点十八:稳定股价措施 公司首次公开发行股票并上市后三年内,如公司股票收盘价格连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,公司将通过控股股东增持股份、公司全体董事(独立董事除外)和高级管理人员增持公司股票以及公司回购股份等措施来稳定股价。