2023年投啥呢？妥妥~

岁末年初，是机构投资者总结当年成败得失，展望来年行情的关键时段。

这几天养病期间，学了好几位新财富策略老师们对2023年投资市场的展望。

通过整理，我选择了几篇比较有代表性的观点，帮助大家感受下明年要布局的市场投资方向。

当然，投资策略这个事，用某位业内朋友的话讲，就是“有点像占卜，总有一个会押中”。

不过，很多事“兼听则明，偏信则暗”。

多听取各方面的意见，才能有助于我们正确的认识事物。

PS：如果实在没时间看，可以滑到最后，直接看我的2023年操盘计划。

一
《走向光明："利"莫大于"治"》
-----安信证券 林荣熊团队

1. 2023年市场整体研判
当前整体A股市场的估值合理，支撑明年市场相较乐观的思路，2023年整体可能震荡向上，成“N”字形走势。

原因如下：

2022年A股下跌创造了比较好的条件。

从历史纵向角度来看，以“万得全A”指数来衡量的股债性价比、核心指数和产业估值水平位置，都表明目前处于相对便宜的状态。只要明年流动性维持相对宽松的状态，市场估值都具备一个向上的修复的动力。
（依帆补充：从12月中旬中央经济工作会议的部署安排来看，2023年流动性大概率会保持宽松。）

从横向角度来看，观察盈利增速、ROE（净资产收益率）和PE估值之间的相关性，明年估值上移概率较大，预计居民全面避险情绪得到修复。2022年，居民存款大幅度增加，这跟A股在当前阶段体现出比较清晰的负相关效应。（今年前三季度，我国居民存款比去年同期多增加了3万亿。）

2. 2023年配置方向建议
（1）消费产业
主要细分：白酒、免税、医药医美、消费建材。

（2）安全产业
主要细分：国产替代为代表的制造业、数字经济 为代表的生产性服务业。

/ 本文内容详见报告原文证券研究报告《走向光明：“利”莫大于“治”—安信策略2023年A股年度策略展望 》/

二、
《复苏小牛，成长致远——2023年A股策略展望》 ——中信建投 证券陈果团队

1. 2023年市场整体研判
迈向后疫情时代，经济走向修复，A股二次见底后处于中期上升趋势，战略上乐观，同时预计2023盈利小幅增长，风险偏好有所提振，市场逐步从存量环境中走向增量，指数整体大概率是小牛市。

战术上逢调整布局，把握节奏与结构。预计静态配置单一板块难以“躺赢”，行业景气差异收敛，预计多线索轮动和运动战特征将进一步凸显，抱团单一板块更难成为最优胜出策略。

2. 2023年配置策略
一是存在更多预期差机会的低估值低景气板块；二是对于实现2~3年业绩高增的成长板块。

以产业周期视角看，更值得关注的方向落于未来2年（23-24年）需求稳定向上且需求复合增速有望维持30%+，仍处于高速增长期的细分行业。

中期重点关注行业：医药、计算机、新能源运营、半导体设计、券商、军工、风电、光伏等。

3. 风险提示
美联储加息超预期；疫情形势恶化超预期；国内经济复苏或者稳增长政策的效果不及预期。

/本文内容详见报告原文证券研究报告《复苏小牛，成长致远——2023年A股策略展望》/

三
《复苏小牛，成长致远——2023年A股策略展望》---中金证券 王汉锋团队

1. 2023年市场整体研判
11月市场在疫情防控政策不断优化、地产政策持续发力等积极因素的影响下持续反弹，近期召开的中央政治局会议延续稳增长基调并强调“大力提振市场信心”、疫情防控“新十条”措施落地，对中国经济基本面的预期改善驱动投资者情绪回暖，修复行情延续。

从当前市场的基本情况来看，1）政策环境对市场影响整体偏积极；2）投资者情绪有所改善，沪深300 估值较十月底有所回升但仍处历史低位水平。

综合来看，虽然指数回升带来的获利压力不排除后市出现短线波动，但我们在2023年A股市场展望《翻开新篇》中提及的“今年底至明年一季度指数可能迎来的阶段性机遇”可能还没有结束，目前市场仍处布局期。

后续重点关注：防疫政策不断优化下对经济基本面预期的改善节奏、地产政策在供需两侧持续加码后产业链的修复、中国对外开放举措、以及海外环境尤其是美国通胀及货币政策的变化。

2. 2023年配置建议：

短期紧跟政策边际变化的节奏，中期偏成长。

1）预期不高、政策出现边际变化受影响大的领域，如地产链条、受疫情影响的消费，包括食品饮料、家电、轻工家居等；

2）高景气、有政策支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件、高端制造、军工等；

3）股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医药、互联网等，配置时机需等待政策预期变化。

3. 近期关注点
1）国内局部疫情和政策进展；2）中央经济工作会议；3）海外通胀与宏观政策应对；4）国际地缘局势。

/本文摘自：2022年12月11日已经发布的《政策环境积极》/

笔者总结：

2023年有望迎来震荡向上的结构市行情。主要有以下几大原因：

1. 在经历了2022年的较大幅度调整以后，无论是纵向还是横向对比，目前A股、港股的部分行业价格和估值还处于比较低的位置，存在上涨空间。

2. 经济景气度、投资者信心当前处于低位，政策面亦开始好转，同时海外加息预期对资金面的压力减弱；

3. 党中央提出大力提振市场信心，房地产、平台经济、教育等行业迎来较大政策转向空间；

4.相对海外美国、欧洲、日本等发达国家市场，以及其他新兴国家市场，中国经济复苏趋势更加可期，A股、港股市场在2023年上涨机会最大。

但我判断明年大概率并不是普涨的行情，预计盘面呈现多线索轮动及运动战风格。
原因是疫情反复性、地缘政治影响、中美贸易战及海外大部分国家依然处于经济衰退周期等负面因素影响。

中线看1年，而从未来几年的长线思路来看，根据美林投资时钟理论，全球将逐步进入复苏周期，国内财富转移至权益市场是长期趋势，相信未来几年会越来越好。

2023年，我计划配置的行业有：
（1）持仓重心放在消费（医美、食品饮料等行业），原因：1是受疫情影响跌幅较大；2是行业商业模式佳。

（2）其他行业，如光伏、风电、地产、医药、券商、银行、互联网等，会根据政策面、情绪面的边际变化把握主题性机会、做一些趋势操作。（关注“风光锂储”的超跌反弹机会。）

（3）芯片/半导体、新能源、军工、美股科技股继续做长线布局（半导体行业机会等待时间相对更长，新能源、美股科技股的机会预计在1-3年内实现。）