经济上行周期列车的“急先锋”，这些公司坐拥国内70%市占率

机床作为工业母机，其景气度随着通用自动化行业呈现周期性波动，当前通用自动化周期已至底部，拐点将至。消费刺激有利于提高制造业整体景气度，增加本次投资上行周期的延续性。

刀具作为机床加工的耗材，是通用自 动化中唯一一个与设备利用率密切相关的板块，而其他行业都和资本开支更加相关。逻辑上来说，制造业景气度提升的前提是提高产能利用率，先开始生产，之后在判断是否采购设备以及扩产，因此刀具行业在顺周期行情中最先反映。

根据中国机床工具工业协会数据，2021年国产刀具销售规模达339亿元，同比增长17%;国产刀具市占率从2018年的65%提升到2021年的71%。国内头部企业是国产化的中坚力量，主要包括虫钨高新、欧科亿 、华锐精密 、沃尔德 、新锐股份 等。

一、刀具:利用率先行，周期列车的急先锋

刀具，是机械制造中用于切削加工的工具，是机械制造和重大基数领域的基础行业，约占整个机械加工工作量的90%，直接决定了机械制造业的生产水平。

数控刀具的材质有很多种，但从性能和应用范围角度看,硬质合金具有较高的硬度、耐磨性、韧性等优点，适用领域更加广泛，是数字化制造的主要刀具。目前国内硬质合 金刀具市场占比(约53%) 对比海外发达国家市场（63%)仍有提升空间。

国产刀具性能上已与日韩刀具相当，尚弱于欧美刀具，但在产品力角度已具备部分进口替代条件。

二、制造业转型升级，国产化加速

2020年，虽然疫情导致了全球经济的下滑，部分产业供应 链的中断，但也为国产化推进赢得了时间，下 游用户对国内产品的认可度不断提升。2021年国内刀具消费总额约为436亿元人民币，进口刀具消费额为106.32亿元，进口依赖度下降至24.39%。

据测算，目前日韩所占硬质合金刀具市场规模约为21亿元，假设未来3年日韩刀具品牌在中国市场份额下降至5亿 元，国产刀具品牌在2022- -2024年完成对其所占其余市场份额的替代，则平均每年有望替代日韩刀具5.33亿元市场份额，共计16亿元市场份额。

通过对中钨高新 、厦门钨业 、欧科亿、华锐精密等4家头部公司产量及扩产计划的梳理，预计2022年4家公司总产能约增加6600万片。按照4家公司70%市占率，每片价格6元计算，则2022年全行业硬质合金数控刀片供给端新增产能所对应的规模为5.6亿元。

总体上，若2022年国内刀具消费额相较于2021年萎缩，则 硬质合金数控刀片将基本维持供需平衡(需 求略大于供给)，而如果国内刀具消费额同比持平或略有增长，则会出现明显的供不应求格局。$中钨高新(sz000657)$$华锐精密(sh688059)$