2022年北交所IPO审核关注点汇总分析：重点关注这三方面问题 （附被否企业分析

北交所开市以来，截至2022年11月29日，今年北交所上会审核企业共计92家（二次上会以最终结果计算），其中，88家通过，2家被否，3家暂缓审议，1家暂缓后撤回，上会过会率为95.65%，真实过会率为93.62%。

截至目前，北交所已有2家企业审核被否，进一步传达出北交所IPO审核严谨的信号，也可看作对“带病闯关”公司敲响的一记警钟。为此大象君将通过北交所92家上会企业讲述北交所上会审核关注重点。点击小程序获取相关数据
北交所IPO审核要点分析
据大象君统计，截至2022年11月29日，通过梳理今年上会审核的92家北交所企业来看，上会审核问询问题要点主要涉及这些方面：

资料来源：大象研究院、大象投资顾问北交所上会审核的问询问题重点涉及三大方面：
1. 募投项目/募集资金投向（28家）：募投项目、募集资金规模、募投项目投产、发行融资与募投项目、募投项目可行性/合理性、募投项目与发行人业务协同性、募集资金投向等。2. 毛利率方面（17家）：水平显著高于同行业可比公司、毛利率是否有进一步下降的风险、毛利率水平存在差异、毛利率快速增长的主要原因及合理性等。3. 销售（16家）：销售信用政策、产品销售价格、境外销售、信息设备销售业务、销售模式、销售费用率等。
以下是92家北交所上会企业的审核问询问题要点汇总表：


资料来源：大象研究院、大象投资顾问
北交所被否企业
1.泰达新材 （于2022-09-19被否）：毛利率、收入利润增长、供应商安庆亿成
主营业务：公司是一家专业从事重芳烃氧化系列产品研发、生产与销售的高新技术企业。公司主要产品偏苯三酸酐是生产绿色、环保型增塑剂、高端粉末涂料、高级绝缘材料和高温固化剂等产品的必需原料。审议会议提出问询的主要问题：
1.关于毛利率变动。2018年至2021年，发行人偏酐产品毛利率分别为9.62%、10.20%、22.91%和30.74%，呈现快速增长趋势，与同行业可比公司正丹股份 及百川股份 同类产品毛利率变动趋势不一致，且2020年以来毛利率显著高于同行业可比公司。（1）请-2-发行人对自身及可比公司的成本构成进行分项量化分析，说明单位成本显著低于可比公司是否具有合理性。（2）请发行人结合财务数据分析说明毛利率快速增长的主要原因及合理性，上述增长趋势是否可持续。（3）发行人的工艺路线是否有继续改造优化以达到大幅度降低成本的潜力，成本下降能否直接带来市场占有率的大幅度提升。请保荐机构、申报会计师核查并发表意见。
2.关于收入利润增长。报告期内发行人营业收入分别为13,899.60万、20,865.19万、28,237.24万，增幅分别为50.11%、35.33%；净利润分别为574.06万、3,538.51万、6,517.48万元，增幅分别为516.4%、84.18%。根据申报文件，2016年至2019年间，发行人净利润呈现显著下滑趋势，但2020年度大幅增加。请发行人说明：（1）2020年度净利润改变下滑趋势且大幅度上升的主要影响因素，该因素是否具有可持续性，发行人未来是否存在业绩大幅下滑风险。（2）报告期净利润增长显著高于收入增长的原因，结合财务数据逐项分析各项影响因素的具体影响金额。请保荐机构、申报会计师核查并发表意见。
3.关于安庆亿成。根据申报文件，偏三甲苯供应商安庆亿成2万吨偏三甲苯装置自2016年投产至2019年期间生产不稳定，因此公司自2016年与安庆亿成合作至2019年采购量不大。安庆亿成2019年底流动资金压力大，其考虑让客户提前预付货款、安庆亿成以降低价格为代价的方式来缓解流动资金压力，因此希望获取发行人资金支持。经双方充分协商，2019年12月，发行人与安庆亿成-3-达成战略合作意向。2020年，安庆亿成化工科技有限公司成为发行人偏三甲苯主供应商，发行人自安庆亿成采购价格较同期市场价格有平均每吨200-300元左右优惠。（1）请发行人说明在生产所需的主要原材料偏三甲苯市场供应充足的情况下，选择存在资金风险且历史上生产不稳定的安庆亿达作为主要供应商的原因及合理性。（2）请发行人结合预付款对发行人、安庆亿成的实际影响，通过量化数据解释说明2000万元预付款产生的商业利益与低价销售偏三甲苯是否存在对等性，是否具有商业合理性。（3）发行人2016年及2019年度净利润持续下滑，2020年净利润大幅上涨，净利润变动时点同公司与安庆亿成的合作时点吻合。请发行人说明业绩波动与安庆亿成采购之间的关系，发行人采购安庆亿成偏三甲苯的公允性，是否存在利用安庆亿成调节利润的情况。（4）请发行人说明安庆亿成等主要供应商的实际控制人和主要关联方与发行人及其董事、监事、高级管理人员等主要关联方是否存在关联关系，是否存在特殊利益安排。请保荐机构核查并发表意见。
2.巍特环境 （于2022-11-04被否）：合同资产、行业竞争、技术

主营业务：公司是一家专注于排水管网全生命周期管理服务的国家高新技术企业，主要为客户提供管网探测、检测评估、方案设计、零开挖修复、应急抢险、软硬件开发、数据分析与应用、智慧化平台建设及运营管理等服务。
审议会议提出问询的主要问题：
1.关于合同资产。根据申报文件，发行人合同资产库龄主要在1年以内。请发行人结合报告期各期末合同资产库龄的构成明细、库龄划分方式等，进一步说明合同资产减值准备计提比例显著低于应收账款坏账准备计提比例的合理性。请保荐机构、申报会计师核查并发表明确意见。
2.关于行业竞争。管网新建或更新改造等项目资金来源主要为国家或地方政府财政投入。请发行人进一步说明：（1）新签订单获取趋势及在手项目推进情况。（2）发行人在管道修复行业的市占率、目前行业的竞争格局。（3）行业内企业数量众多、规模普遍较小，未来发行人提升市占率的措施。（4）结合管网行业定价机制说明管网行业是否存在低价竞争。请保荐机构核查并发表明确意见。
3.关于技术。请发行人进一步说明：（1）垫衬法的先进性，是否存在技术壁垒，发行人相对同行业可比公司类似方法的竞争优势。（2）发行人部分业务采用分包方式，是否存在技术泄露风险。（3）垫衬法修复使用的主要修复材料速格垫目前依赖奥地利Alois Gruber有限公司，其采购价格是否保持稳定，是否受到人民币贬值影响，是否存在被“卡脖子”的可能。（4）发行人未来计划自主生产速格垫，目前相关设备的研发进度和所处的研发阶段、设备产能情况，是否能够满足内部自供需求。请保荐机构核查并发表明确意见。

总结

目前，从严监管将会成为中国股市主旋律，在稳步推进注册制改革的背景下，监管层态度十分明确，注册制绝不意味着放松审核要求。监管机构在进一步压实发行人和中介机构的责任方面动作频频，不断提升监管工作成效。对于整个市场而言，严监管、高门槛有利于提高上市公司整体质量，只有企业的质量有所保证了，才能更好地保护投资者的利益。北交所将聚焦影响发行上市条件和信息披露的重点问题，审核问询突出精准性。中介机构应当按照相关法律法规要求，切实履职尽责，对于回复内容严格把关，提高执业质量，共同做好问询回复工作。