宏观金融-股指11.10

⚫ 日内股指继续震荡回落。上证指数 早盘有一轮小幅冲高，随后逐步震荡走弱，午后持续位 于低位附近震荡，全天总成交量进一步下降。截至收盘，沪深 300 指数下跌 35.05 点或 0.93%至 3714.27 点，上证 50 指数下跌 18.74 点或 0.76%至 2440.35 点，中证 500 指 数下跌 13.43 点或 0.22%至 6120.83 点，中证 1000 指数下跌 18.95 点或 0.28%至 6676.01 点。

⚫ 行业来看，申万一级行业下跌稍多，行业差异出现回升。结合行业权重看，食品饮料拖累 300 和 50，电力设备对四大指数均有负面影响，医药生物则支撑 500 和 1000。具体来 看，涨幅较大或跌幅相对小的是房地产、医药生物、轻工制造，涨跌幅分别为 1.73%、0.91%、 0.79%。电力设备、煤炭、食品饮料等跌幅较大或涨幅相对有限，涨跌幅分别为-1.80%、 -1.49%、-1.39%。外盘方面，亚太地区股市中，日本日经指数和香港恒生指数 分别下跌 0.56%和下跌 1.20%。
⚫ 期货市场方面看，IC 当季和 IM 两个季月合约年化升贴水率均有上升，其他品种和期限合 约年化升贴水率下降。期现套利中，IC、IM 远端反套空间仍在 4%和 6%以内，资金成本 合适可参与，预计未来贴水仍以季节性收窄为主。跨品种方面，IH、IF 和 IC、IM 比价和 价差再度小幅下降，短线或重回震荡走势中，不排除再度走弱，中期方向也仍待明确。。具 体来看，截至收盘 IF、IH、IC 和 IM 远端合约年化升贴水率分别为-0.37%、0.65%、-3.51%、 -5.49%。IH/IC、IH/IM 隔季合约比价分别为 0.4088、0.3795。持仓量和成交量方面，变 动较为复杂，IF 合约总成交量上升、总持仓量下降，IH 合约总成交量和总持仓量均下降， IC 合约总成交量和总持仓量均有上升，IM 合约总成交量下降、总持仓量上升。
⚫ 资金方面，主要指数和外资资金仍有流出，主要投资者资金也多数流出。根据 Wind 数据， 沪深 300 指数、上证 50 指数和中证 500 指数资金分别流出 117.96 亿元、流出 29.73 亿 元、流出 27.96 亿元。主要投资者中，机构资金流入 43.1 亿元，主力、大户、散户资金 分别流出 1.5 亿元、80.8 亿元、93.5 亿元。陆港通北上资金今日流出 6.84 亿元。
⚫ 消息面上看，央行继续开展 80 亿 7 天逆回购操作，缩量对冲到期的 180 亿逆回购，合计 净回笼 100 亿元。短端资金利率变动不大，市场受到影响有限。数据显示，10 月 CPI 同 比明显回落并弱于预期，PPI 则出现 22 个月以来首次负增长。总体通胀回升趋势放慢，未 对货币政策形成约束，对市场稍有利多。总体上看，日内消息面影响不大，市场对疫情的 担忧仍是潜在利空。关注美国中期选举对国内外市场间接冲击，以及近期国内是否有其他 稳经济政策。国内经济仍处于修复的轨道，但修复步伐再次放缓，对市场情绪改善的影响 不及此前。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效 果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
⚫ 技术面上看，上证指数继续震荡回落，主要技术指标多数下行，短线超买缓解，但技术调 整风险上升，短期压力位关注 3088 点至 3100 点一线，下方 2860 点附近前低和长期支 请务必阅读最后重要事项 第3页 撑位支撑力度较强。中期来看，指数仍为横向震荡，2863 点附近中期底部不变，中期压 力位或下移至 3400 点附近。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800 点和 4300 点附近分别是长线支撑和压力。