天地在线(002995)要点解析20221109

概要：

一、股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月广告营销(行业)指数涨幅约-0.19%，大幅跑赢行业指数。
二、当前价格估值：相对历史平均值高估，相对当前行业值大幅低估。重要股东交易：减持价与当前价基本持平。券商预测：价格预期比较乐观，预期业绩远超当前行业值。
三、财务状况：盈利能力与质量较差，资本结构与偿债能力较差，营运能力较强，成长性一般，现金流状况一般。
四、主营业务：公司当前以网络广告营销服务为绝对主营业务，营收占比达99.02%。
五、近三年收到监管发出的监管处罚约1起，问询函约1份，被监管关注的频率不高。

分析详情如下：
一、近期行情如何？
1. 截止至2022-11-08涨跌幅回顾分析

股价短期涨幅强劲，或应留意短期回调风险，近一月广告营销(行业)指数涨幅约-0.19%，大幅跑赢行业指数。
2. 当前60均线趋势向上，股价(29.45)在布林带上轨（3倍标准差）之上，或面临一定的回调压力。
二、当前价格如何？

1. 当前估值状况：

当前PE为负，PS(TTM)为其近2年PS中位数的136.23%，为广告营销(行业)当前PS估值的65.73%(当前估值历史数据量较少，参考意义有限)，估值相对偏高。
2. 重要股东交易状况：近一年重要股东交易减持均价约为：27.59,共减持约0.0773亿股(约占当前流通股本的0.061%)，减持金额累计约2.132亿元。
3. 券商研报统计：

说明：a.推荐力度：10分制，卖出取负值;b.时效可信度：根据报告发布时间距离财报发布日(发布日当天可信度取1)的天数计算得来，越接近1可信度越高;c.推荐力度、预测EPS、预测价格、时效可信度均取相应平均值，PE价格取近10年中位数，行业PE取当前值;d.注意，以上仅为对可收集到的券商研报作出的统计分析，仅适用于中长期预测，且国内研报普遍偏“乐观”，请谨慎参考。
公司未来几年的财报预测数合计约2份，时效可信度约-45.5%，少有关注，或许是缺乏挖掘研究价值。

三、财务状况如何？

$天地在线(sz002995)$ 2021年年报简要财务分析(10分制)：
审计意见：“标准无保留意见”。

1. 盈利能力与收益质量(得分1)：
销售毛利率为4.62%，销售净利率为1.37%，净利率较低且不能有效的将毛率转化成净利，盈利能力不强，近三年销售净利率在逐步下降，公司获利能力受到一定的打压。
净资产收益率(ROE)为5.16%，回报率一般，近三年的ROE处于持续下降当中。
扣非后净利虽为正，但经营活动现金流却呈现净流出状态，净利不能转化成现金流，净利质量差。

2. 资本结构与偿债能力(得分3)：
资产负债率为36.09%，公司负债水平偏中性，其中，流动资产占比为88.3%，偏向于重资产运作；流动负债占比为99.85%，短期债务占比偏高，需留意短期偿债能力。
流动比率为2.45，经营活动现金流净额/流动负债为-0.04，或存在较大的短期偿债压力；长期债务与营运资金比率为0.001，长期债务安全性高。

3. 营运能力(得分10)：
总资产周转率为2.46，固定资产周转率为39.99，初略看，公司营运能力似乎是比较强的，着重看一下，流动资产周转率为2.69，应收账款周转率为31.38，细分项营运指标都表现优秀。

4. 成长能力(得分5)：
营业收入增长率为24.18%，营业利润增长率为-52.14%，营收增长还可以，但营业利率却未能同步增长，增收不增利，成长质量较差，去年营收增速为36.66%,前年为2.05%，成长增速不稳定。

5. 现金流(得分1)：
经营性现金流净流出，现金购销比率为96.2%，难以覆盖销售成本等现金支出，存在较大的现金流压力，或需留意现金流危机。

6. 财务风险：
商誉为零，不存在商誉风险。
应收账款约1.4255亿元，占比（总资产）约8.57%，不高，应收账款坏账影响有限。
Z值财务风险预警模型：Z值7.2485，财务状况：良好。
四、业务状况如何？

主营业务：公司当前以网络广告营销服务为绝对主营业务，营收占比达99.02%。
公司自2005年成立以来，一直专注于为客户提供互联网综合营销服务及企业级SaaS营销服务，目前已经发展成为国内互联网广告服务领域具有品牌影响力的领先企业。公司提供的互联网综合营销服务主要是包括数据挖掘和策略制定、媒体资源采购、创意设计和素材制作、投放测试和效果分析、策略优化和投放、效果跟踪和评估的整体解决方案；企业级SaaS营销服务主要是为客户提供针对SaaS产品的咨询、培训、购买和维护等全方位服务。公司总部位于北京，并在天津、广东、安徽、河北、山东、四川、陕西、江苏、山西、浙江等地成立分、子公司，初步建立了全国性的综合服务网；公司分别与腾讯、360、爱奇艺 、今日头条、搜狗 、搜狐 等知名企业、集团建立友好合作关系，构建了多元化的互联网媒体与产品体系；公司具有一流的广告及运营服务团队，凭借对互联网、客户需求的深刻理解及十余年的专业服务经验，以大数据为依托，不断为客户提供更加精准专业的互联网综合营销服务及企业级SaaS营销服务。
五、潜在风险有哪些？
监管相关：近三年收到监管发出的监管处罚约1起，问询函约1份(清单如下)，被监管关注的频率不高。
* 天地在线 ：2022-11-08 关注函(关注函 2022-11-08)
* 天地在线：关于最近五年被证券监管部门和交易所采取监管措施或处罚及整改情况的公告( 2021-07-17)

六、重要投资时点有哪些？
* 天地在线(002995.SZ)限售股解禁--＞解禁日期:2023-08-05, 解禁数量：6,899.65万股

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