A股早报20221102：反弹而非反转，继续谨慎进攻

概要：

久违的大反弹，全市场除前期涨幅相对较大的国防军工外，其它所有行业（申万一级）均录得上涨，上证50 指数更是暴拉4.39%，那么，有两个问题：
第一个问题，上涨会继续吗？资金面上北向资金虽转正，但也只是遏止了净流出，并没有反转成净流入。但从上周公募基金的统计数据来看，基金股票类资金是净流出的，一两天的上涨还不足以改变此趋势，短期内仍将以存量博弈为主。当前市场结构依旧处于低位，上方阻力仍小，市场情绪恢复至中位数附近，故上涨会继续，但更多是短期反弹，而非反转，策略上要见好就收。
第二个问题，市场风格会就此转换吗？资金性质决定市场风格，目前还看不到中长期新资金入市，昨日的大涨或许更多只是短期观望资金的“抄底”行为，包括年末公募“净值战”提升仓位，此类资金性质更偏短期行为，难以持续流入大盘股，故虽短期有所分化，但仍将维持小盘风格。
综上，行情反弹而非反转，策略上继续进攻，但需要保持谨慎，中长期左侧布局策略不变，短期见“高”就收，超跌小盘股更佳。
以下为本人分析框架日常复盘分析等，有些枯燥，欢迎有兴趣的朋友交流指正：一、当前市场结构与风格如何？
1. 主要指数涨跌与估值情况
近30日(共17个交易日)以来，沪深300 指数6天上涨(涨跌幅约-4.49%)，中证1000指数10天上涨(涨跌幅约5.14%)，沪深300有4天跑赢中证1000。近段时间市场整体表现一般，风格偏向于小盘股，短期大小盘风格已略有分化，但不明显，或仍将保持原有风格。当前沪深300、中证1000估值分别为10.61(13.51%分位数)、2.29(20.99%分位数)，市场整体处于历史估值相对低位。

2. 个股涨跌与结构
全市场约4448只股票(89.51%)上涨，涨停(超10%)个股数约135只，市场情绪相当亢奋，约1430只股票(28.78%)位于其60日均线上方，市场多数股票位置偏低。

3. 市场情绪状况
全市场每日上涨股票数占比，最新约为89.51%，近一月平均每日约有52.04%，市情绪偏中性，而该指标已高于近一年来75%分位数，或已处于顶部区间。

4. 全球股市状况
美股市场整体下行，表现较弱；欧洲市场表现良好；亚太市场小幅变动；恒生指数 大涨5.23%；富时A50大涨4.12%。

二、当前市场资金状况(风险偏好)
1. 陆港资金流向
a. 近一月内，北上资金净流入约-495.85亿，资金以流出为主，近几天资金流向并不明确，或仍将保持原有流向。
b. 近一月内，南下资金净流入约879.09亿，资金以流入主，近几天资金继续流入。

三、当前市场行业偏向如何(投资方向)？
1. 行业指数涨跌与估值情况
a. 当前申万一级(31)行业几乎全线上涨，仅国防军工行业下跌，食品饮料，社会服务，美容护理行业涨幅居前，近3日涨跌互现，短期或偏强。
b. 近一月以来，各行业涨跌较均衡，综合近一月涨跌天数来看，机械设备，国防军工，社会服务，通信行业表现相对最强，食品饮料，银行，家用电器，房地产行业表现相对最弱；而从当前各行业PE、PB估值综合来看，没有估值高于75%分位数的行业，约有14大行业估值低于25%分位数，其中，石油石化，银行，通信，房地产行业低估最多。

2. 各行业成分股表现与结构
a. 申万一级行业(31)中，各行业成份股最新收盘价位于其60日均线上方的股票数占比，多数行业未达50%，且有约22大行业该指标未达25%，市场结构略偏低位，向下空间或已有限。其中，计算机(72.45%)、医药生物(65.73%)、社会服务(59.32%)该指标相对居前，银行(2.38%)、煤炭(5.41%)、建筑材料(5.48%)该指标相对靠后。
b. 从各行业成分股最新涨跌比来看，所有行业均有一半以上成分股上涨，表现相当强劲，各大行业及其相应最大涨跌成分股统计见下表。


四、潜在的投资机会追踪
1. 国内大宗商品期货

最新[涨]幅超2%的品种：连豆二、连豆粕、连棕油、郑菜粕、沪天胶、郑尿素。
最新[跌]幅超2%的品种：沪锌。
近一周[跌]幅超7%的品种：连铁矿石、沪锌。

2. 国际大宗商品期货

最新[涨]幅超2%的品种：轻质原油、铜、燕麦、白银、小麦。
近一周[涨]幅超7%的品种：燕麦、小麦。

免责声明:本报告旨记录本人对市场的看法思考，仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自负。