价位仅7元，机载航电与电子对抗核心供应商，空管+微波射频强军赋能

公司为我国智能终端龙头企业，同时为九州集团旗下唯二上市平台之一，业务涵盖微波射频、空管、智能终端三大板块。其中，微波射频业务主要应用于航空、航天、电子等行业的通讯、雷达、电子对抗等领域；空管产品端，公司现已成为国内最大的军、民用空管系统及装备科研生产基地，并正式进入国产大飞机机载航电系统的核心领域；智能终端业务端，公司业务涵盖数字音视频终端、数据通信终端等领域，有线机顶盒产品市场占有率一直列居行业前三。

2020经营业绩大幅改善，21Q1业绩持续向好。公司2020年度实现营收33.00亿元（+4.71%）；实现归母净利润0.77亿元（+96.22%），智能终端业务国内市场增量明显、出货规模增长，空管业务军工市场交付进度加快、合同订单同比增长、毛利率提升。公司2021Q1实现营业收入7.76亿元（+15.44%）；实现归母净利润0.27亿元（+207.80%），经营业绩持续向好。

跨越式武器装备需求启动，驱动微波射频业务进入高景气周期

“十四五”方向：军工电子元器件是我军装备跨越式发展的基础支撑，跨越式武器装备发展进入颠覆性技术突破期，关键核心技术突破将加快。根据政治局第22次会议内容，我们认为我国将进入“跨越式武器装备发展”+“战略、颠覆性技术突破”阶段，新一代航空装备、精确打击武器、无人装备及其中层支撑-信息化、底层支撑-军工电子将为主要受益领域，或将在“十四五”迎来高景气阶段，军工电子望在“十四五”各类装备中起底层基础支撑作用。

公司拥有十六年微波射频器件研发和生产优势，目前TR组件进入航天测控领域，实现某研究所批量产品突破，与多项重点项目配套。配套某集团射频分系统顺利交付完成，且该项目得到用户的一致认可，验证了公司具备独立承接分系统项目的能力。我们认为，公司微波射频业务作为导弹等各类跨越式武器装备底层支撑，预计将伴随“十四五”周期实现快速放量。

国内最大军民用空管机载/地面系统生产基地，国产化要求助推公司业绩释放

公司是国内唯一的“国家空管监视与通信系统 工程技术研究中心”实施载体，是国内最大的军、民用空管系统及装备科研生产基地，是C919大型客机的国内一级供应商，在军航、民航、军贸、通航、体航、警航等业务领域拥有多款空管类产品，覆盖飞机从起飞、爬升、巡航、下降到着陆的全过程，涵盖空管系统通信、导航、监视、信息化等四个领域。
$四川九洲(sz000801)$走势上强势突破年线，目前多条均线趋向粘合，有望开启主升浪！