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上周A股延续回落态势，周初北上资金单日净流出创新高，对本就疲弱的市场信心造成进一步冲击。结构方面，新老龙头的集体重挫对大盘产生严重拖累，代表大盘蓝筹的上证50 领跌指数，具体来看，消费龙头贵州茅台 跌破1400元、周内累计跌超16%，而新能车龙头宁德时代 跌破400元、周内累计下跌11.5%。
从公募基金三季报看：几乎所有中期有看点的方向都获得了加仓。市场各板块涨跌分化较为明显，买入有明确政策利好预期的方向，卖出政策导向尚未清晰的方向。由于宏观不确定型扰动仍在，所以这些方向四季度全面跑赢的概率微乎其微，分化是必然。
具体看，在短期验证向好+中期景气可外推+长期赛道逻辑稳固的“完美结构”缺失的情况下，机构投资者对中期有改善可能性的方向进行了深度挖掘，包括：新能源景气细分(光伏设备、家电零部件、风电设备)，供需格局占优的传统能源(油气开采，煤炭开采)，大安全主题催化(软件开发、军工电子，医疗器械)，疫后恢复受益(医美、非白酒的其他酒类、休闲食品等)，房企风险处置加速，还有全球风险发酵+实际利率下行受益的贵金属等…… 这些加仓方向在三季度布局期，超额收益较好。但这些方向兑现景气依赖的宏观景气不同，潜在改善兑现的期限节奏不同，最新的基本面政策面验证情况也不同。
继续聚焦大安全主题：信创、军工、医药。房地产龙头和新能源景气细分(储能、动力电池、光伏电池片和组件)短期调整后，可以着眼于2023年进行布局。
岁末年初，政策验证情况是结构选择的主要矛盾，大安全主题是利好催化最确定的方向，重点关注信创、军工、医药。短期方面，房地产销售仍偏弱，政策支持力度尚达不到市场乐观预期；新能源景气分化开始验证，板块内部赚钱效应收缩。这两个方向短期调整后，可以着眼于2023年进行布局。