A股周报20221031：基民赎回A股资金净流出，短期仍需谨慎

概要

截至上周五，公募基金三季报已披露完毕，从统计数据来看，新发股类基金份额处于近两年的低位，股票和混合型基金份额在缩减，股票类资产环比减少约12.3%，而债券和货币型在增加，基民位风险偏好在降低，由股类资产转投低风险的货币、债券类资产，A股基金资金净流出。
从公募基金披露的各行业资产配置来看，电力、热力、燃气等公用事业行业三季度市值增长最多，其它多数下跌。而从重仓股行业分布统计数据来看，社服，公用事业，美容护理，农林牧渔重仓股市值较大幅度增长，其它行业重仓股市值基本都在下跌，而同期，所有行业指数均在下跌无一上涨，也即意味着基金经理们或许正在逆市加大社服，公用事业，美容护理，农林牧渔几大行业的配置。

近3个交易日统计，上证50 跌6.44%，而中证1000跌约3%，从指数的统计数据上即可感受到大盘类白马股惨烈无比，问题在于，为何会这样呢？上周北上资金后3天维持着净流入的状态，而且同期外围市场基本以涨为主，也即意味着“外资”净流出已得到了遏制，或许更多为公募基金的赎回，叠加年末调仓换股“净值战”双重影响所致。
近一周约26.13%的股票是上涨的，市场情绪无疑是较低的，是否已处于底部了，本周是否会有恢复呢？从每日股票上涨数的统计数据来看，当前该指标处于近一年中位数附近，也即算不上底部，或仍将继续“悲观”。
综上，资金面因基民赎回转投低风险资产导致A股资金净流出，市场情绪“悲观”或仍将持续，经济基本面当前仍不乐观，A股短期内仍看不到“利好“因素，但正如我一直在强调的，市场结构偏底部区间，投资性价比高，故中长期左侧布局策略不变，但短期内仍需谨慎。

以下为本人分析框架日常复盘分析等，有些枯燥，欢迎有兴趣的朋友交流指正：
一、当前市场结构与风格如何？
1. 主要指数涨跌与估值情况
近30日(共15个交易日)以来，沪深300 指数5天上涨(涨跌幅约-6.93%)，中证1000指数8天上涨(涨跌幅约1.88%)，沪深300有3天跑赢中证1000。近段时间市场整体表现较弱，风格偏向于小盘股，短期整体下行，小盘股继续走强。当前沪深300、中证1000估值分别为10.43(11.62%分位数)、2.22(18.2%分位数)，市场整体处于历史估值相对低位。

2. 个股涨跌与结构
全市场约388只股票(7.82%)上涨，涨停(超10%)个股数约33只，市场情绪相当悲观，约923只股票(18.59%)位于其60日均线上方，市场多数股票处于近期相对低位。

3. 市场情绪状况
全市场每日上涨股票数占比，最新约为7.82%，近一月平均每日约有45.77%，市情绪偏中性，仍处于该指标近一年来中位数附近，或仍将持续。

4. 全球股市状况
美股市场大幅上涨，相当强劲；欧洲市场涨跌不大，短期累计表现较强；亚太市场小幅下行，短期累计涨幅较大；恒生指数 跌-3.66%，短期累计大幅下跌；富时A50跌-2.16%。

三、当前市场资金状况(风险偏好)
1. 杠杆资金(高风险偏好)状况
目前融资余额约7685.9955亿，平均单票(共约2450只票可融资)融资余额约3.14亿，处于近10年票均融资余额1.0%分位数，接近底部，杠杆资金极度悲观。当前票均融资余额在下降趋势中，但降速并不稳定。
2. 基金份额分布
a. 当前(2022-10-28)，股票及混合型高风险基金份额合计约62563.42亿份，处于下降趋势中。债券及货币型低风险基金份额合计约190467.06亿份，处于上升趋势中。高风险型基金份额增速高于低风险型，基金市场风险偏好偏低。
b. 新发行的高风险基金份额合计约1192.98亿份，为近两年来新发行高风险基金份额4%分位数，在市场相对低位新发数量少，或为市场情绪低迷，基金发行较难所致。

3. 基金资产分布配置
从公募基金产品定期报告(2022-09-30)资产配置统计数据来看，股票类资产环比增长约-12.3%，达90170.83亿，同期股票型和混合型基金市值均在下降，也即说明基民们在加紧赎回股票类产品。货币及债券资产配置环比增速分别约为-4.46%、3.62%，股票类风险资产流失的速度要高于货币、债券类低风险资产，或许说明基民们更偏向于赎回股类高风险资产，保留货币类低风险资产。

4. 陆港资金流向
a. 近一月内，北上资金净流入约-429.56亿，资金以流出为主，近几天资金继续流出。
b. 近一月内，南下资金净流入约779.43亿，资金以流入主，近几天资金继续流入。

四、当前市场行业偏向如何(投资方向)？
1. 行业指数涨跌与估值情况
a. 当前申万一级(31)行业全线下跌，无一上涨，汽车，农林牧渔，建筑材料行业跌幅最大，煤炭，银行，国防军工较为抗跌，近3日多数行业也均下跌，短期相当羸弱。
b. 近一月以来，多数行业下跌，综合近一月涨跌天数来看，通信，机械设备，国防军工，综合行业表现相对最强，建筑材料，食品饮料，家用电器，煤炭，房地产行业表现相对最弱；而从当前各行业PE、PB估值综合来看，没有估值高于75%分位数的行业，约有18大行业估值低于25%分位数，市场整体估值是偏低的，其中，通信，银行，房地产，石油石化行业低估最多。

2. 各行业成分股表现与结构
a. 申万一级行业(31)中，各行业成份股最新收盘价位于其60日均线上方的股票数占比，所有行业均未达50%，且有约27大行业该指标未达25%，市场结构偏极限低位，或已处于底部区间。其中，医药生物(47.47%)、计算机(44.53%)、社会服务(30.51%)该指标相对居前，非银金融(0.0%)、建筑材料(2.74%)、公用事业(4.03%)该指标相对靠后。
b. 从各行业成分股最新涨跌比来看，所有行业均成分股上涨数均不足一半，表现相当羸弱，各大行业及其相应最大涨跌成分股统计见下表。

3. 基金产品股票投资行业分布
从基金定期报告(2022-09-30)来看(剔除市值小于100亿的行业)，基金经理们在制造业，金融业，信息传输、软件和信息技术服务业三大行业配置最多。而相对于上个报告期(2022-06-30)，电力、热力、燃气及水生产和供应业，采矿业，交通运输、仓储和邮政业三大行业配置市值增长最多，而科学研究和技术服务业，卫生和社会工作，租赁和商务服务业配置市值降幅居前。

4. 基金重仓股-申万行业配置
a. 从基金定期报告(2022-09-30)披露的重仓股统计数据来看，基金经理们在医药生物、电力设备、食品饮料三大行业配置重仓股市值最多。而相对于上个报告期(2022-06-30)，约9大行业重仓股市值上涨，同期约1大行业指数上涨，重仓股市值上涨行业数与同期行业指数基本持平，或许说明基金经理们的操作较充分的反应在市场中。
b. 各行业重仓股进、加、减、退个股清单请问作者要。从重仓股市值与同期行业指数涨跌背离的情况来看：重仓股市值大幅上涨，同期行业指数却在下跌,基金经理们或在加仓的行业有：社会服务，美容护理。基本不存在重仓股市值大幅下跌而同期行业指数却上涨的行业，基金经理们或更偏向于加仓。

五、潜在的投资机会追踪
1. 国内大宗商品期货

最新[跌]幅超2%的品种：沪热卷、连铁矿石、连棕油、郑短纤、沪螺钢、沪锡、沪不锈钢、郑PTA、连PVC、连豆油。
近一周[跌]幅超7%的品种：连豆二、连苯乙烯。
近一月[跌]幅超15%的品种：郑动力煤。
近半年[跌]幅超25%的品种：郑棉花、郑棉纱、沪燃油、沪热卷、连焦炭、连焦煤、连棕油、沪螺钢、沪锡、郑尿素、连PVC。
近一年[涨]幅超30%的品种：连胶合板、连生猪、沪纸浆、沪原油、原油TAS。
近一年[跌]幅超30%的品种：郑棉花、郑棉纱、连乙二醇、沪锡、连PVC。


2. 国际大宗商品期货

最新[涨]幅超2%的品种：豆粕、燕麦。
最新[跌]幅超2%的品种：铜。
近一月[涨]幅超15%的品种：燃料油。
近半年[跌]幅超25%的品种：燕麦。
近一年[涨]幅超30%的品种：燃料油。
近一年[跌]幅超30%的品种：燕麦。

免责声明:本报告旨记录本人对市场的看法思考，仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自负。