俄油价格设置上限，未来油价趋势如何？

G7俄油限价公布在即，2022年12月5日相关利益集团国家将对俄油价格设置上限。通过限价来削减俄罗斯石油出口收入，从而抑制俄罗斯对乌克兰的军事行动的融资能力。而通过限制俄油价格上限而不是禁止销售的原因是允许部分俄罗斯原油和成品油流入市场，有助于缓解国家通货膨胀压力。

而关于价格上限的区间较难预测，还需要持续关注相关会议，整体来看较可能的区间是上限低于当前俄罗斯原油标杆价格，下限是俄罗斯原油生产成本+运费。目前俄罗斯原油比布伦特原油低约20美元/桶。
油价上限的设立，必然会影响从俄罗斯原油和成品油的进口量，从而影响石油供应量。如果原来从俄罗斯进口原油的减少部分，没有通过OPEC增产或从其他国家增产进口，则会进一步影响油价趋势。
表面来看，是G7国家对俄罗斯的出口原油和限制，实际参与的国家上远不止G7，加入支持阵营的可能包括其他欧盟成员国，以及行业内大部分OECD国家可能都会支持该方案，例如澳大利亚很早表态说会支持该方案。俄罗斯也曾表示会对支持该方案的国家断供石油，并停止海上运输的一揽子服务。
若价格上限生效后期对俄油出口或将形成负向冲击，影响2023年油价预期。目前G7关于来自俄油进口量约1百万桶/天，加上其他欧盟成员国合计约2.4百万桶/天，约占欧盟国家整体进口量的15%。假设价格上限从12月5号开始生效，据BP研究团队测算（同时比对其他三方智库），可能会导致俄罗斯原油出口下降1.2百万桶/天，而过去一年石油每天消费量在98-100百万桶/天，若减少1.2百万桶/天，鉴于石油需求缺乏弹性，如果没有其他补充石油，预计对油价的冲击会很明显。
目前其他潜在进口国有中国和印度，但中国和印度应无法消化这些俄罗斯本该出口销往欧洲的原油，原因一方面是海上运输距离的拉长：目前俄罗斯在海运原油在运输+装卸货在28天左右，如果出口销往亚洲，该时间会加长到57-60天；另外一方面由于保险和船运方面的限制，俄罗斯没有能力在短期增加运输能力，据BP研究团队测算对游轮的运输能力一年保守估计要增加60%。参考伊朗原油被美国限制之后的方案，例如地下交易、运用影子团队等，都会加大成本。在俄油短期没有质量提升，同时面临可能到来的其他国家的制裁时，预计价格上限生效以后会对俄罗斯原油出口形成相当负向的冲击，如果这个冲击无法从其他渠道补偿，势必会影响到2023年油价预期。
在未来一段时间内，由于运力供给有限、运距拉长带来的相关投资机会可以关注交运ETF（认购代码561323）。另外，俄乌冲突发生以来，各类型的能源政策不断出台，全球能源供应格局推陈出新。这对各国产生的影响是开始重视本土能源安全，这也形成新的投资机会。根本上的，国家和地区为了保障长期能源供给，在未来可能会倾向尽可能减少进口依赖，不断发展氢能、风电、水电、光伏、生物质能等。低碳能源是长期看好的方向，相关板块的ETF有光伏50ETF（159864）、碳中和50ETF（159861）等。