中国长城-新一轮信创中军

中国长城 核心业务包括信息安全 整机及解决方案与信息化、高新电子、电源产品及其他业务。

2019 年，中国长城收购飞腾 35%股权，打通上游通道，进一步完善从“芯片-整机-数据中心- 安全解决方案”的全自主安全产业链，成为中国电子在信息安全领域核心运作平台，奠定公司在信创领域行业领军地位。

三季报核心数据：
前三季度营收94.9亿
其中净利润亏4.59亿，扣非净利润亏损4.92亿，其中三季度净利润亏损1.61亿，三季度扣非净利润亏损1.68亿截止三季度末存货80.6亿，半年报时存货是81.8亿。
截止三季度末应收账款48.6亿，其中半年报时应收账款是51亿。
截止三季度末应付账款44.3亿，其中半年报时应付账款是52.5亿。
通过应收和应付账款的对比可以发现应收账款减少了2.4亿，但是应付账款却减少了7.2亿。
研发费用9.3亿，比去年同期增加1.1亿左右
管理费用8亿，比去年同期增加1亿左右

去年输入增速较大，达20%几，利润有三个亿的下滑，主要系供应链紧张涨价、研发费用、股份激励滩销和成本补贴减少等原因所致。

一季度收入与去年同比有小幅下滑，主要是主动压减一些低毛利率的贸易业务。盈利和去年同比都是亏损，但有所改善，减亏四干万，主要是参股公司投资收益的增加，主营业务相差不多。一季度原本预期开门红，但疫情对市场和经营造成一定影响，各地政府主要关注疫情防控，对市场的启动不如预期。我们自身资金经营方面，疫/情物流不通畅，进料发货收到影响，加上今年信创三期在6月底之前完结，新的一期还没开始，是一个交接期，上半年市场比较普通。

Q:公司过去几年非经常损益都比较大，主要内容是什么，是否可理解为经常性损益？

A:经常性损益主要是政府补贴，政府补贴分两块：1、经常性的，主要是各级政府和科技口、工信、发/改委的支持企业做科技创新的项目，我们会拿到一些资金支持，未来若干年还是常态；2、额度比较大的，我们最近几年在全国各地成立了超过30家信创子公司，各地政府吸引投资有一些引导性的补贴资金，随着我们过去两年信创的投资收尾，这块的补贴收入会越来越少，2021年比2020年少一个亿，今年还会继续减少。补贴非经常损益主要是在这一块。
Q:整季的产能主要在哪些地方？是否受到疫/情的影响？
A:在深圳、湖南、山西几个大的地方基本都有，一季度在深圳的产能影响比较大，从春节开始物流进出被关了一个月。
Q:产能利用率如何？是否订单非常充沛？

A：以我们规划的产能来说，利用率是不高的。对于电子信息产业尤其是整机而言，产能一直不是问题，上游芯片的产能是个瓶颈，要突破改善一段时间。我们拉长线下来也没什么难度，投资也不会很大，目前不是问题。
Q:Q2按照预期应该受影响也并不明显，上半年收入指引如何？
A:跟去年差不多，市场没有大幅度的启动，一方面确实三期在收尾，新的一期盈利也是有的，但是要等三期收官之后才会大面积的启动，目前是平稳的$中国长城(sz000066)$