胃肠中药龙头大举进军大健康商业蓝海

   公司概况
   江中药业(600750)是一家属江西省医药行业类的公司。公司主营中成药、中药制剂、抗生素原料药、抗生素制剂等。公司以生产OTC类药品为主，主导产品有江中复方草珊瑚含片、江中健胃消食片、江中亮嗓等，市场竞争力极强，江中亮嗓更荣膺"中国药品市场消费者喜爱的品牌"。
   行业分析
   政策利好不断出台中药万亿市场开启
   中医药具有治未病、辨证施治、多靶点干预治疗的独有优势，在公共卫生事件中做出了巨大贡献。当前中医药发展得到高度重视，近年来国家相继出台了相关的支持政策。包括《“十四五”中医药发展规划》、《国家医疗保障局国家中医药管理局关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》等政策颁布有利于从国家战略层面建立健全适合中医药传承创新发展的评价指标体系和体制机制，政策端和支付端从中医机构、中医服务、中药产品都提出全方位的鼓励措施。这些支持政策将对整个中医药行业发展带来深远的影响。根据工信部和国家统计局的数据，2021年我国中药市场整体规模已经超过8000亿元。业内预计，在国家政策红利不断释放的背景下，预计“十四五”期间行业将保持两位数增长，中药市场整体规模可超一万亿元。
   公司基本面优势
   外延并购拓宽胃肠品类，构建胃肠品类护城河
   公司两大品牌“江中”和“利活”分别主打胃肠品类。一方面，通过黄金单品口碑、广告投入和专家信任背书等强化“药食同源，安全无副作用”的产品认知，拓展产品使用场景，做家中常备药的践行者。脾胃方面，在过10亿明星单品江中健胃消食片的基础上，逐步培育健儿消食口服液、健儿清解液等潜力单品保持肠胃品类的市场占有率。肠道方面，利活乳酸菌素片通过“联合用药+疗程用药”等渠道实现全年销量5967万盒，销售额突破4.2亿元。公司紧扣战略目标，继并购桑海和济生制药后再次并购海斯制药，“贝飞达”双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊是优质肠道活菌产品，夯实胃肠品类护城河。另一方面，公司将胃肠优势延伸至补益和咽喉咳喘等相关领域。多维元素片通过推广经验实现全年销售额突破1.9亿元，立足成为国民补充维矿首选品牌，也是桑海制药首个过亿产品。咽喉咳喘则围绕复方草珊瑚含片与复方鲜竹沥液等相关品种加大布局。
   补强处方药板块，将推动业绩迅猛增长
   处方药业务方面，公司一方面快速加强对桑海制药、济生制药和海斯制药渠道资源整合、挖掘现有产品潜力，进一步布局二级及以下医院、社区诊所及基层卫生院等，另一方面，积极构建学术体系，强化学术推广，推进院线渠道深度开发，重点培育八珍益母胶囊、排石颗粒、雷贝拉唑钠肠溶片等品种形成新增长点，推动处方药板块业绩迅猛增长。
   大举进军大健康商业蓝海，益生菌产品有望成为下一个拳头产品
   在大健康板块，公司凭借自身在胃肠道领域的强大品牌力推广新产品，并通过拓展线上销售渠道拓宽消费群体。公司建立中国人胃肠道研究所，差异化产品定位瞄准广阔益生菌市场。公司全年研发费用0.88亿元，其中利活益生菌固体饮料投入金额为0.13亿元，最大程度保存活菌数，提高产品功效。除益生菌系列外，还有“术后康复营养”定位的初元系列和“可以喝的冬虫夏草”参灵草共同助力大健康板块全年实现营收2.45亿元。在养生保健概念的推广和消费人群年轻化的当下，随着大健康产品品类的丰富和销量的逐渐放量，毛利率有进一步提升空间，公司益生菌产品针对不同年龄段细分肠道功能，在“利活”品牌的加持下，有望成为下一个拳头产品。
   技术面上：趋势转向向上短期保持强势
   公司股价经过长期筑底横盘调整，近年趋势开始转向向上，据港澳资讯点金手中的一箭三雕指标显示，在回调低位时，都显示主力吸筹动作，特别是近期主力资金大幅吸筹，吸筹后股价反弹突破箱体整理区，进入上涨