市场规模2年增超20倍，复合铜箔量产在即

关于复合集流体，目前主流电池厂对该技术热积极推动，并进行测试，重庆金美最近宣布已实现8微米复合铝箔产品量产。

总体看，复合集流体产业链已经被激活，2023年有望成为复合集流体的量产元年，未来随着技术的逐步突破，渗透率有望加速提升。

复合铜箔赛道作为锂电池负极集流体和负极活性物质的载体，铜箔对锂电池的循环寿命、能量密度、安全性等重要性能都有较大影响，看好复合铜箔有望登上舞台。

一、与铜箔相比，复合铜箔有高能量密度、低成本、高安全三大优势

(1) 高能量密度:若复合箔材中PET层厚度为4.5微米，金属层厚度为2微米，则1GWh锂电池需要的复合铜箔、复合铝箔相对传统箔材降重55%和64%。

一般将传统铜箔替换为复合铜箔，大概可以提高电池系统 能量密度5% ~ 10%。

(2)低成本:若以复合铜箔和复合铝箔分别替代传统铜箔和铝箔，在当前原材料价格情况下，1GWh电池的箔材原材料成本分别可以下降2314万元和467万元，下降幅度为65%和75%。

(3) 高安全:采用复合箔材后，能够减少电芯内短路的发生，提高电芯的安全性。

二、新能源车 +储能推动，复合铜箔市场规模有望高速增长

随着复合铜箔技术成熟，明年复合铜箔有望开始大规模出货，并且随着复合铜箔渗透率提高，复合铜箔到2025年出货量有望达到新的台阶。

假设2023~ 2025年复合铜箔渗透率分别为1%、5%和15%，复合铜箔的平均售价分别为5元/平米、4.5元/平米、4元/平米。

预计到2025年复合铜箔出货量有望达到39.59亿平 米，对应的市场规模约为158.4亿元，较2023年增 长超20倍。

三、竞争格局:产业协同，推动复合铜箔落地

目前行业处于早期的阶段，还未有真正量产的企业，能够.快速量产的企业将具有先发优势，有望获得更多的市场份额。

结合成本与效率考虑，目前复合铜箔的主流工艺是二步法:磁控溅射+水电镀。铜箔新势力企业，往往凭借原材料优势，或者磁控溅射等工艺技术积累，或者人才储备等,进入复合铜箔制造领域。

随着新势力入场，叠加传统铜箔厂转型，推动复合铜箔快速迭代，重点公司包括:宝明科技 、元琛科技 、双星新材 、万顺新材 、三孚新科 、方邦股份 、阿石创 、胜利精密 等。

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