乾景园林重组并购分析

先说结论：国晟能源的资金没问题，决心没问题，技术也没问题，判断下来可能是继传艺科技 后下一个小市值翻倍的机会，目前还存在的风险就是重组可能无法完成，后续等我解封了会去当地做进一步的调研，目前已经小仓位买入。

消息面：乾景园林(sh603778）

11月9日晚间公告，公司实控人回全福、杨静将其合计持有的8%公司股份以4.12元/股的价格转让给国晟能源。同日公告，公司拟向国晟能源非公开发行股票募集资金总额不超过4.69亿元，扣除发行费用后拟全部用于1GW高效异质结电池生产项目及2GW高效异质结太阳能 组件生产项目。在上述协议转让、非公开发行完成之后，国晟能源预计将持有公司29.23%的股份，成为公司控股股东，吴君、高飞届时将成为上市公司共同实际控制人。

目前市场对乾景园林这个重组并购的怀疑分两个部分
（1）国晟能源作为一家2022年才成立的公司，钱从哪来？技术靠谱吗？
（2）并购重组能否顺利完成，过程是否存在利益输送；

先讨论第一个点，国晟这个公司什么来路？
公开信息可以查到的是，国晟能源股份有限公司由国晟资本核心团队组建，公司核心项目为2022年新成立的年产10GW高效异质结太阳能电池片及组件项目，本项目规划10GW 大尺寸HJT电池及组件年产能目标，年产值约130亿，算是光伏赛道的新玩家，但作为一个新公司，第一个问题就是，钱从哪来呢？

这里就要提一嘴上面的国晟资本了（主体是国晟众城（江苏）创业投资有限公司，穿透上去后江苏省财政厅持股35%），基金江苏省财政厅直属单位——江苏股权投资中心组建的基金管理公司，主要管理和参与管理国家绿色基金，江苏省生态环保基金、乡村振兴基金、化工基金、科创基金以及各地级市产业基金等。

业务涵盖私募基金管理、股权投资、并购业务、母基金、产业投资等多个领域。公司拥有一批在行业研究、资产管理、专业投资等方面的顶尖人才，在整合政府、国企、社会资源方面拥有丰富经验，是国内最具影响力的创业投资机构之一。累计管理基金 17 支，资产规模 300亿，投资项目 98 家。（2021年11月徐州政府新闻）围绕省财政提出的十四五“双千亿”目标要求，瞄准第三代半导体光伏——异质结技术路线上下游产业链条进行投资，按照“1+N”模式，计划五年投资400亿元，建设年产30GW异质结电池、30GW大尺寸组件、50GWN型超薄硅片、万吨级钠离子储能电池等项目，开发高效风光储一体化电站50GW。同时投资异质结装备、BIPV、源网荷储微电网、新型储能等项目投资，打造新一代光伏的生态链。

从公开信息可以看到，近两年国晟资本在各地持续进行光伏产业相关的投资，且经常跟实力雄厚的国资合作，2022年4月就跟中广核一起签订协议，投资115亿元打造风光储产业园，其中国晟资本投资就达到了55亿，2022年9月再次在安徽淮南签署协议计划投资106亿元，且市委书记和市长痘出席了，可以看出国晟资本实力是相当雄厚的，其中国晟能源的董事长吴君，就是国晟资本的董事长，所以对国晟能源这个项目来说，钱肯定不是问题$乾景园林(sh603778)$