11月17日关注标的-万邦D专科中药打造20亿级单品种，实现60-90%快速增长

中药行业有望迎来较好的长期增长前景，主要由于政府陆续出台相关支持政策。

中药制药+器械的万邦德 近日发布“十四五”发展战略规划纲要，目标“十四五”期间实现100亿产能，50亿产值，按照行业平均净利率，估计未来三年复合增长率将达到40%以上。

目前公司旗下具有两大单品，核心品种银杏叶滴丸是心脑血管用药独家剂型、且为基药产品，有望成为超过10亿的大品种;独家知识产权品种石杉碱甲注射液在围手术期神经认知障碍、老年痴呆、重症肌无力等领域治疗中优势明显，有望成为超过20亿大单品。

此外，公司还拥有包含间苯三酚注射液、盐酸溴己新片、 氯氮平片等产品在内的丰富药品产线，并持续布局一体化原料药CMO/CDMO业务以及医疗器械业务。

预计公司2022-2024年间归母净利润为
2.03/2.91/4.08亿元，同比增长22%/ 44%/40%，对应PE分别为32/23/16倍。

一、石杉碱甲注射液优势明显，核心品种银杏叶滴丸业绩稳定

石杉碱甲注射液是公司具备完整知识产权的品种，在围手术期神经认知障碍治疗中相比同类产品具有可主动注射、疗效好，无疼痛感等优势，其适应症还包括老年痴呆、重症肌无力等。

参照先声药业 先必新放量节奏，随着公司渠道的进一步铺设，石杉碱甲注射液未来有望实现60- -90%快速增长，打造20亿级单品种。

公司旗下独家剂型银杏叶滴丸2021年在心脑血管疾病用中成药大通用名中份额达26%，样本医院销售额3.4亿元，在湖北联盟、广东联盟中银杏叶滴丸均中标，降幅好于市场预期。

据公司调查口径，2021年银杏叶口服制剂国内市场为30亿，OTC市场9亿左右。公司银杏叶滴丸占国内市场(含进 口制剂)份额的17%左右， 但在OTC市场的占有率仅为2%。目前公司已启动开拓OTC市场的计划，以提升OTC市场占有率。随着公司在集采地区的持续放量以及OTC市场的逐渐追赶，市场份额有望实现30%以上快速增长。

二、其余药物及医疗器械板块构成丰富产线

除大品种外，公司还拥有丰富的化药及原料药产品线，现拥有165个产品、185个药品生产批文，涉及16种剂型，产品覆盖心脑血管疾病、神经系统疾病、消化系统疾病、呼吸系统疾病以及感染病等多个治疗领域，同时提供高端医,疗器械研制、医疗设备服务和提供医院工程服务等业务。

根据公司“十四五”发展战略规划纲要，公司2022年将形成年产注射器、安全针、精密输液器、闭光输液器等20多亿支，骨科植入产品10万件的产能。2023年形成5000吨原料药产能、形成年产口服液体制剂2亿支，小容量注射剂3.5亿支，口服固体制剂100亿片/粒/袋的规模化生产线及一条达到国际标准的缓控释制剂生产。