10.5复盘：光伏分支——电池片

彭道富 在新书中说过，龙头发生了新变化：离价值很近，离投机很远。近些年，真正做龙头战法的人，会感受到龙头战法最大的变化是越来越向价值靠拢，越来越惩罚纯粹的筹码（情绪）博弈。

去年我参与的联创股份 、九安医疗 都是有实打实的基本面支撑才走了十几倍的涨幅，并且这类个股也更容易被监管容忍。同样是连续爆炒，九安医疗全程没有特停，同时期的三羊马 被关小黑屋，中通客车 被连续打压最后通过盘中电话监管直接拍死。现在停牌新规执行后，三羊马 、中通这样的爆炒也很难再出现。

A股正在进行的这轮慢牛，我个人认为是：以新材料、新能源、新技术为核心主线的成长股大牛市，也是国家产业升级，由中国制造向中国创造转变，由制造业大国向制造业强国转变的黄金阶段。新能源、新技术、新材料离大多数人都比较遥远，行业的认知门槛比较高。近两年大多数交易者在参与赛道股时都是稀里糊涂的炒，个股炒什么基本是不清楚的。经常有人跟我说：XXX股有XX概念，这种似是而非的蹭热点会越来越难走下去。就比如最近我做的彩虹集团 ，就是看中他题材相对的正宗性。

对于大资金参与的行业龙头以及有潜质走成趋势大牛的个股，大部分都离不开价值的加持。接下来，在休息日我会抽一部分时间把注意力放在基本面信息的搜集上。虽然短线交易不需要像长线投资那样研究的那么深，但是企业基本主营业务的常识性数据还是需要了解，以便在赛道股的行情启动时能做到心中有数。

今天想分享下光伏的分支——电池片。

光伏产业链各环节价格的变化很大。9月底，通威和中来分别上调电池片价格，并且通威是9月以来第二次上调电池片价格。这个价格的变化不仅体现出在电池片的供需紧张、价格上涨，更意味着在上游硅料产能持续释放之后，下游电池片成为新的紧缺环节，尤其是大尺寸、新型电池片正在出现阶段性供需紧张，光伏产业链的盈利将从上游硅料逐渐向下游电池片转移。从9月最新产业 链开工率数据来看，专业单晶电池片开工率89%环比提升18个百分点，较8月有大幅提升，旺季开启的迹象还是比较明显的，新型电池片可能出现了结构性紧张。

近期行业的变化：

9月19日。东方日升 公告定增获得通过，公司将募资不超过50亿元，用于5GW N型超低碳高效异质结电池片与10GW高效太阳能 组件项目；
9月22日，亿晶光电 公告拟投建10GW TOPCon电池片项目；
9月22日，通威股份 也公告将投资25GW高效光伏组件项目；
9月24日，天合光能 公告拟投建15GW高效电池和15GW大功率组件项目。

今年新型电池片的扩产，尤其是以TOPCon技术为主，多数光伏巨头和新进入者都在加大对TOPCon电池的投入。2022年是TOPCon电池的扩产元年，截至2022年8月，国内主要厂商的TOPCon电池已有产能约28GW、在建产能约78GW、规划产能约46GW，预计2022年TOPCon的产能是50GW，2023年的总产能有望超过80GW，近两年的增速在70%左右。

行业内的核心个股：

1. 隆基绿能
全球单晶光伏产品龙头。公司主要从事单品硅棒、硅片、电池和组件的研产销，为光伏电站开发提供产品和系统解决方案。公司单品硅片、单品电池、单品组件出货量均位列全球第一，市占率约40%。

2. 通威股份
全球硅料与电池片龙头。公司以高纯品硅，太阳能电池等产品的研产销为主，拥有高纯品硅年产能8万吨(22年底产能规模将达33万吨)，太阳能电池年产能35GW(预计21年底将超过55GW)，其中166及以上尺寸占比超过90%。

3. 晶澳科技
行业领先的光伏产品提供商，已构建起包括硅棒/硅锭、硅片、太阳能电池片及太阳能组件、太阳能光伏电站运营在内的全产业链链条，组件出货量连续一年稳居全球前三名。

4. 晶科能源
公司是一家以光伏产业技术为核心、全球知名的光伏产品制造商;光伏组件出货量2020年排名全球第二名;产品包括储能产品、BIPV产品、灌溉系统光伏产品、照明系统光伏产品等

5. 天合光能
全球领先的光伏智慧能源 整体解决方案提供商。公司光伏产品包括单、多品的硅基光伏电池和组件，21年底电池总产能达到35Gm左右规模，其中210mm大尺寸电池产能占比超过70%，21年底组件总产能预计能达到50GW。截至20年末，公司持有54个电站共1126.48MW总装机容量，20年光伏行业收入290.67亿元，营收占比98.81%。

6. 爱旭股份
全球太阳能电池的主要供应商。公司拥有业内领先的高效太阳能电池研发、制造技术和生产供应能力，已建成三个生产基地，全球电池出货量第二、大尺寸PERC电池出货量全球第一。20年单品PERC太阳能电池片收入93.45亿元，营收占比96.70%；21年公司推动义乌四期，五期年产10GW高效大阳能电池项目的投产，实现36GW单晶PREC电池产能的满产运行。

7. 东方日升
全球光伏行业龙头企业之一。公司主要从事的业务包括品体硅料，太阳能电池片，组件，光伏新材料(EVA胶膜)、光伏电站等业务，光伏组件业务全球领先。截至20年末，公司光伏组件年产能为14.1GW，产能主要分布于浙江宁波、江苏金坛、浙江义乌等生产基地，另有总和15.5GW高效太阳能电池和组件生产项目有序推进中;20年相关业务收入158.14亿元，营收占比98.45%。

8. 亿晶光电
公司的晶棒/硅锭生长、硅片加工、电池制造业务主要是为自身的太阳能电池组件生产配套，最终销售产品为太阳能电池组件，高效组件在行业中处于领跑地位，21年6月底公司形成年产5GW电池+5GW组件的产能。公司还有光伏发电业务，合计运营8个电站项目共390.6MW。20年太阳能电池组件收入39.23亿元，发电业务收入1.61亿元，营收合计占比99.67%。