9.27 钠离子电池浅谈!

钠离子电池作为新能源领域最先落地的新技术分支之一，近期关注度再次提升。

其一，从今年年底开始就会迎来密集投产，明年会大幅放量，同时需求端受益于下游储能的持续高景气，钠电池产业高增长确定性高。电池巨头宁德时代 明年全面实现钠电池产业化；传艺科技今年9月中试产线投产，最快计划在今年年底正式投产2GW；华阳股份 主要是和中科海钠合作，9月底电芯厂投产，预计今年年底开始量产；维科技术主要是和浙江钠创合作，预计今年年底完成中试，明年6月投产2GW。
其二，锂矿、碳酸锂价格再次上涨，钠离子电池的性价比进一步凸显。今天盘中，碳酸锂现货最新报价51.5万元/吨，本周大概率创出历史新高，锂价的持续上涨不仅体现钠电池短期的性价比，也能体现中长期的战略价值。
钠电池产业链主要分为两块，一块是上文提及的电池厂，宁德时代毫无疑问技术最好，但是体量大、弹性小；传艺、维科属于新切入，弹性相对较大；华阳是煤炭转型钠电池，如果后面转型顺利的话，估值有一定提升空间。
另一块是上游材料，主要包括上游钠、锰、正极材料、电解液等，其中正极材料是钠电池和锂电池差异最大的部分，所以新进入者也比较多，目前正极材料主流技术有层状氧化物、普鲁士蓝白、聚阴离子三种，其中层状氧化物、普鲁士蓝白产业化进程更快。层状氧化物技术A股主要是厦钨新能 、振华新材 、华阳股份、浙江医药 几家公司在做，普鲁士蓝白技术目前有明确公告的是美联新材 、七彩化学。

几个热门钠离子电池个股的看法
1、传艺科技（002866)
1）明年 2GW 量产，远期规划 10GW。
2）设备进场超预期： 目前公司设备已进场，并具备中试条件，10 月 27 日公司会隆重举办“ 传艺纳电中试典礼、传艺钠离子电池研究院揭牌仪式、传艺钠离子电池产品发布会”。
3）专利数量超预期： 目前申请和待申请专利有 39 项，正极 9 项、负极 5 项，电解液 5 项，其他 20 项。
4）成本超预期、循环次数超预期： 公司可提供能量密度为 90-120Wh/Kg，循环次数有望达到 10000 次，成本低于 0.3 元/Wh 的用于储能的钠离子电池，量产后的低成本产品有望迅速替代部分磷酸铁锂和铅酸电池的市场。
5）正极、负极、电解液、电芯通吃： 公司有配套的正极、负极产能，前期公告了电解液产能，全产业链的布局有利于更好的去控制电芯成本。
6）远期 10GW 利润： 假设售价 0.6-0.7 元/Wh,净利润为 15%-20%，盈利区间大致在 9 亿—14 亿利润，假设给宁德时代一样 56 倍估值，远期市值至少可看到 500 亿。近期 2GW，大概 1.8 亿—2.8 亿，给 56 倍估值，在叠加传统业务的市值，150 亿-200 亿市值也非常合理。

2、维科技术(600152)
1）钠离子技术布局早： 公司于 19 年就开始研究钠离子电池技术，目前成立了钠离子电池研发中心并组建了团队，研发产业化工程技术并规划产业化项目建设。
2）客户资源禀赋强： 公司已进入 TCL、飞毛腿、传音、神基科技、中兴、海信等知名下游客户的供应商名单，产品广泛应用于各类产品线，钠离子电池的应用场景主要在二轮车、低速电动车、小储能、电动工具等，这些应用场景的不少客户公司都有覆盖，后面产品不缺市场。
3）强强联合： 入股浙江海纳 ，钠离子行业大佬马紫锋教授作为技术顾问，助力公司钠离子电池业务快速产业化。
4）生产经验丰富： 公司有非常丰富的锂电池生产经验，钠离子电池生产工序与锂电池类似，公司的生产经验，能为公司更快的量产打下坚实基础，量产能力仅次于宁德时代，远远优于传艺科技、中科海纳、浙江海纳、华阳股份等企业。
5）钠离子电池带来的价值重估： 23 年 2GW 利润：根据传艺科技的会议纪要，假设产品售价 0.6-0.7 元/Wh,净利润为 15%-20%，2GW 盈利区间大致在 1.8 亿—2.8 亿利润，假设给宁德时代一样 56 倍估值，可增加 100 亿-156 亿市值，因为传艺是全产业链布局，把维科的利润打半折，2GW 的市值可增加 50-78 亿市值。

3、七彩化学(300758)
七彩化学 18 日公告，七彩化学与广东美联新材料股份有限公司签署了《战略合作协议》。双方暂定共同投资 25 亿元人民币，建设年产 18 万吨电池级普鲁士蓝（白）产业化项目，致力于钠离子电池正极材料普鲁士蓝（白）系列产品的研究开发及产业化，助推钠离子电池产业发展。

4、同兴环保（003027）
同兴环保科技股份有限公司与中国科学技术大学 签署了《中国科学技术大学同兴环保科技股份有限公司共建“ 中国科大-同兴环保储能电池材料及器件联合实验室”合作协议》，该联合实验室将开展锂离子电池、钠离子电池等储能电池电极材料相关的基础、前瞻性技术和关键共性技术研究，并进行产学研合作

5、联得装备（300545）

公司预中标山西华纳新能科技有限责任公司1GWH钠离子PACK电池生产线建设项目模组及Pack生产线并预告说在钠离子电池方面已经有深度的布局。 $传艺科技(sz002866)$