毛利率42%，上涨空间已打开，即将迎来快速增长，预计35.5%

Hello，大家好，我是内蒙古小寇，有价值的内容愿与大家共享，希望大家关注、转发、点赞、打赏。
今天我给大家梳理的则是牙科龙头-通策医疗 ！
摘要：1.公司概况：公司是国内口腔医疗服务龙头，根植于浙江省。2.口腔市场：①行业规模：随着人口老龄化加速、居民意识提高和支付能力增强，口腔业务需求快速上升。人均可支配收入上升带来的消费升级是未来行业高增长...

1.     公司概况： 公司是国内口腔医疗服务龙头，根植于浙江省。

2.     口腔市场： ①行业规模：随着人口老龄化加速、居民意识提高和支付能力增强，口腔业 务需求快速上升。人均可支配收入上升带来的消费升级是未来行业高增长的另外一个重要原因。正畸、种植等 高费用项目目前没有纳入医保，类似于消费品，居民对它们的收入需求弹性较高。 ②需求端：国内口腔治疗渗透率仅有48.41%，低于美国70%以上的渗透率。③供给端：国内牙医供给严重不足，2020年每百人拥有牙医数仅有199，不足发达国家1/3，且高端供给稀缺。 相比其他专科医院，口腔医院的医生支出占比高，设备占比低。表现出较强的医生依赖度，由于供给水平受限和医生独立执业意愿较高，口腔医生的难获性高，并成为目前口腔行业连锁化经营的最大瓶颈。
$通策医疗(sh600763)$
3.     财务状况： 盈利--公司经营稳健，上市以来业绩长期保持快速增长。分区域看，省内市场收入占比达 90%，毛利率显著高于省外市场，短期内仍为公司业绩增长主要驱动力 ，省外市场仍处于培育阶段。2016 年以来，所有区 域医院客单价均呈现稳定增长态势，高端业 务如正畸、种植、儿科的营收占比在稳步提升，带动客单价提升。成本--规模效应逐步体现，医疗材料成本和人力成本占比逐年下降此外，公司“总院+分院”模式可以快速赋能年轻医生成长，提高医生单产，降低人力成 本占比。公司强大的口碑效应使得公司能长期保持极低的销售费用，从而实现了远高于行业的净利率。

4.     投资建议： 公司是浙江省口腔医疗服务龙头，“区域总院+分院”的发 展模式在省内已取得初步验证，省外扩张即将取得突破，发展空间广阔， 给予“买入”评级，目标价135元，上涨30％，不是问题。

5.     风险提示： 政策风险、疫情反复风险、扩张不及预期、重大医疗事故风险