4月26日至8月17日可转债单因子分析

因为是新号，请记得将我设为星标，不然有可能收不到推文。

（一）
4月26日可转债中位数为111.465元，8月17日可转债中位数为131.302元。可谓是完整的一轮可转债牛市行情。

我们来回测一下此轮行情各单因子的表现。

回测条件如下：
持有该因子排名前50只转债，每5个交易日调仓一次，收盘时以收盘价卖出旧标的，同时以收盘价买入新标的，佣金和滑点(双边)为千分之一。
排除已公告强赎、排除首日上市新债。

（1）低溢价率因子
回测结果：
总收益率:45.94% 年化收益率:229.66% 最大回撤率:1.23% 年化回撤比:186.11
交易天数:77 盈利周期数:13 亏损周期数:3 胜率:81.25% 盈亏比:3.77
平均每周期收益:2.4210% 最大单周期盈利:7.86% 最大单周期亏损:-1.23%

（2）低价因子
回测结果：
总收益率:9.74% 年化收益率:34.11% 最大回撤率:0.78% 年化回撤比:43.67
交易天数:77 盈利周期数:14 亏损周期数:2 胜率:87.50% 盈亏比:1.85
平均每周期收益:0.5844% 最大单周期盈利:1.61% 最大单周期亏损:-0.72%

（3）小剩余规模因子
回测结果：
总收益率:36.45% 年化收益率:166.68% 最大回撤率:3.32% 年化回撤比:50.19
交易天数:77 盈利周期数:9 亏损周期数:7 胜率:56.25% 盈亏比:4.13
平均每周期收益:2.0134% 最大单周期盈利:7.83% 最大单周期亏损:-2.64%

（4）高成交额因子
回测结果：
总收益率:12.24% 年化收益率:43.97% 最大回撤率:1.00% 年化回撤比:43.99
交易天数:77 盈利周期数:12 亏损周期数:4 胜率:75.00% 盈亏比:3.88
平均每周期收益:0.7272% 最大单周期盈利:1.94% 最大单周期亏损:-0.98%
同期可转债等权指数涨幅22.68%，在牛市行情低溢价率、小剩余规模，这两个因子取得了超额收益。低价、高成交额因子是拖累指数的存在。

如果看好后市行情应该直接上低溢价或者小规模策略，如果不看好后市行情直接减仓甚至空仓，因为低价策略在熊市一样会亏，只是亏得少。

再看一下我的50个大饼的实盘，主要是集中在120-140的低溢价或者小剩余规模转债。不过近期由于低溢价率、小规模两个因子都不断下跌，正在接受最大回撤的考验，不过有句话说的“只有在牛市赚了足够的利润，才不怕熊市的亏损”。