大北农核心逻辑

1.转基因种业政策有望加速落地
中国种子大会上，南繁管理局提出生物育种产业化时间表，表示2022年年底将发布一批转基因玉米、大豆品种审定证书，意味着转基因种子销售在即，种业变革浪潮有望正式开启。

2、大北农 位置低，股价被低估
大北农主要业务是：生猪、饲料、种子。保守分部估计，估值安全底：
①生猪明年预计350万头权益出栏量，考虑到成本持续下降，猪价上涨，按头均市值4000元/头计算，生猪分部市值140亿。
②饲料明年预计10亿+利润，按10倍pe计算，饲料分部市值100亿。
③种子传统品种明年预计收入30亿+（原先自有品种7亿+，鲜美10亿+，大天1.5亿+，仍有持续扩张计划），利润有望达1-2亿，传统种业分部市值60-80亿。转基因种业当前分部市值预计100亿。
即使不考虑协同，仅仅机械相加已经达到400亿+，已远超当前市值（339亿）。

3.转基因利润丰厚，长期空间足够
转基因性状收费预计10元/亩，第一年玉米种子推广面积2000万亩+，预计给带来1亿+利润，第一年大北农性状市占率有望达70%+。随着转基因推广面积扩大，3-5年内在转基因玉米渗透率到90%的稳定状态下，大北农仅转基因玉米种子预计可带来10+亿利润贡献。
$大北农(sz002385)$$圣农发展(sz002299)$