浅谈明德生物年中报

$明德生物(sz002932)$昨天仔细看了年中报，本次中年未公布业务情况的细节，整体来看中规中矩，希望大家保持理智。
利好的部分，本次净利润27.60亿，比之前的年中报预期多一点，二季度和一季度整体持平，个人分析主要原因是市占率提高抵消了集采带来的营销，集采一方面导致毛利润率下滑了6%左右，但是净利润率没有变化，主要原因是集采让销售费用从营收的6.98%下降到了3.54%，同时研发费用从4.69%降低到了2.02%，这两部分对冲了毛利带来的影响，可见集采有利有弊，但是后续只要能稳住这个净利润，全年净利润能达到50亿，我觉得就是胜利，但是后续增速放缓已经是板上钉钉的事情了。
利空的部分，应收账款增长到了25.55亿，净资产差不多51亿左右，相当于有一半的钱是躺在账面上没有收回，这部分占到了公司流动资金的42.9%，这也解释了为什么本次中报分红不高的原因，同时公司的固定资产占比较小，属于轻资产型企业，整体周转较快，对现金流的要求较高，故应收账款就显得十分重要，这也是很多新冠检测企业面临的问题，就是赚的钱只是账面上的，只有到自己口袋才算真正转化为可分配的利润。同时，研发费用增速降低和医疗行业集采的逐步深入，除非有其他新的增长点和业务，不然向上的想象空间有限，当然个人认为这个价格仍是低估的价格，但是缺乏热度和大资金参与，短期仍然没有太多的机会。
这次的中报我其实是有些失望的，主要是中报没有公布太多关于业务相关的细节，比如最新的新冠检测市占率，以及新冠外业务的研发情况等等。同时大股东有将近5000万的限售股份也没有公告公布具体解禁时间的信息，不知道未来是否有减持的可能性。后续再关注企业的具体公告吧。
昨天仔细看了任正非的内部发言，也听了很多分析师的讲解，整体来看，全球金融市场存在衰退迹象已经是一种共识，但是由于中国与美国经济周期错位，导致国内存在外输性通胀的风险在不断加大，同时消费受到疫情影响萎靡不振，基建也是处在生死边缘。希望大家一定要控制好自己的仓位，保证充足的现金流，才可以在寒冬中生存下去，我对中国未来的经济还是有信心的，不过短期A股存在回调风险，所以希望大家保持理智。
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