川渝限电，对科技行业影响

川渝限电对科技行业影响如何？ 主要逻辑◼受川渝限电影响的产业和产能；川渝限电后续进程分析；对相关上市公司业绩影响程度。◼行业内优选公司的标准：受限电影响较小、下游需求旺盛；盈利能力较好。财务指标：营收及增速，归母净利润及增速，资本开支，研发费用，估值（PE）◼行业最新动态及影响：近期受极端天气影响，川渝地区对工业企业实行限电政策，本周川渝地区限电仍将延续。展望后续，四川省本周高温天气仍将持续、主要江河来水量偏少，电力供需缺口仍然较大，由于26日后成都开始降温和降雨，同时随着节电行动将逐步取得成效，我们认为26号后川渝的限电问题将逐步解决。川渝是全球面板、笔记本、手机等电子代工产业链的的重要基地，川渝地区电子信息产业规模目前达到全球规模的1/3。具体来看，考虑到目前面板、笔电、手机等产业近期都处于全球需求低迷的状态，产业链均以去库存为主。本次限电正好有产业链库存去化和缓解供需失衡的作用，实际影响不大。同时四川作为iPad生产基地，对iPad的产销有一定影响，但对苹果 整体新品发布的影响也不大。从科技从业者和市场的反应来看，如果这轮限电能在8月26号结束，那么对川渝地区的科技产业链的整体影响有限，但是如果后续限电进一步持续，对Q3相关的科技公司业绩的影响可能会显现，建议持续关注本次限电情况。涉及看好股票1只，建议置换股票1只。风险提示 限电限产持续导致企业生产情况不及预期，产业链原材料供应风险。
行业分析行业观点一、行业分析的重点受川渝限电影响的产业和产能；川渝限电后续进程分析；对相关上市公司业绩影响程度。二、行业内优选公司的标准受限电影响较小、下游需求旺盛；盈利能力较好。财务指标：营收及增速，归母净利润及增速，资本开支，研发费用，估值（PE）三、行业最新动态及影响3.1、川渝限电情况如何？（1）事件四川召开电力保供调度会，在全省(除攀枝花、凉山)的19个市（州）扩大工业企业让电于民实施范围，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户(含白名单企业)实施生产全停，放高温假，时间从2022 年8 月15 日00:00 至20 日24:00 ，最新消息，本周部分企业限电仍在延续。而且近期限电的风潮也已经开始向长江流域下游延展。8月16日晚，重庆市发布《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》。对两江新区、渝北区、北碚区、璧山区、巴南区、高新区、江津区等区域工业电力用户限电，让电于民。时间从8月17日00点至24日24点。（2）为什么会缺电？需求端：今年全球极端气候频发，四川省也遭遇了极端高温天气，根据国网四川电力的数据，7月份的售电量达到290.87亿千瓦时，同比增长了19.79%；8月上旬以来，全省最大用电负荷比去年同期增加25%。供给端：极端天气下四川省也遭遇了罕见的干旱灾害，省内主要河流严重偏枯，8月甚至偏枯50%，为此，四川省水电发电能力下降50%左右。四川电网相对独特，各个市（州）有地方电网自给自足，整个省份作为中国第一水电大省，往年依靠较大的地势落差和亚热带气候带来的丰沛雨水，全省的电力供应有80%来源于水电，往年都向其他各省输送电力。这次四川出现电量不足的时候，受四川电力供应的江苏、上海、浙江等地区也会出现一定程度电力短缺的情况。（3）后续限电情况预计展望后续，四川省8月20日第二次新闻通气会，未来5天大部分地区仍晴热少雨，盆地高温天气仍将持续。8月下旬，主要江河来水量仍以偏少为主，电力保供形势依旧严峻，供需缺口仍然较大。由于26日后成都开始降温和降雨，同时随着节电行动取得成效，我们认为26号后川渝的限电问题将逐步解决。3.2、限电导致科技行业哪些环节公司受影响？川渝是全球面板、笔记本、手机等电子代工产业链的的重要基地，川渝地区电子信息产业规模目前达到全球规模的1/3。限电势必会对部分科技产业链Q3带来一定经营的影响。我们对川渝地区的科技产业进行盘点：（1）面板产业链四川绵阳是面板产业重镇，省内主要面板厂有京东 方、惠科、天马、信利以及康宁 、东旭等供应链厂商。本次限电具体影响面板产线包括：两条4.5代线（成都天马、京东方 B2）一条5代线（眉山信利）三条6代线（京东方成都B7、绵阳B11、重庆B12）一条8.5代线（京东方重庆B8）三条8.6代线（惠科重庆H1，绵阳H4，京东方成都B19）。据Omdia信息，多家模组、整机组装厂生产直接停止，但面板厂面板产线由于其Array前段设备特殊性，无法像其他企业那样直接关停。一些面板厂已开启“最低负荷运转”模式，不投入玻璃，仅维持必要设备运转空跑；另外也有一些产线开启年度设备检修而直接关停。据群智资讯消息，部分材料厂因限电产线已停产，主要依赖前期库存出货，且面板厂也备有一定周期库存，对企业运转无太大影响。我们认为就目前国产面板的低稼动率而言短期停产对全年产量影响不大。而且限电一定程度将有助于产业链去化库存和缓解供需失衡。图表1：Omdia预估各条高世代产线大约受影响产能来源：Omdia、国金证券 财富中心（2）PC产业链川渝是全球重要笔电生产基地，根据2021年数据，全球近20%的笔记本电脑产自成都、45%的产能来自重庆。目前笔电品牌惠普 、ACER、华硕、联想和代工龙头纬创、旭硕、富士康、广达、仁宝、英业达落户重庆，产业链配套的大量零部件公司也集中在川渝。因此在供给端，限电对8月份全球笔电产能会造成一定影响。不过从需求角度来看，今年疫情宅经济的需求回落，笔电销量同比大幅下滑。今年下半年笔电需求仍低迷，我国台湾地区广达、仁宝、纬创、英业达四大笔电ODM厂今年7月总出货量同比下降18%、环比下降15%。因此从销售角度而言，由于目前各家笔电公司产品库存水平处于高位，下半年仍然处于去库存状态，目前产业一致预期中笔电去库存还要持续大约两个季度，但由于上半年是笔电淡季，因此产业链可能要等到明年下半年才逐渐回温。所以限电损失的短期产能对笔电产业的销售影响不会太大。（3）半导体产业四川重要半导体企业有TI、英特尔 、安森美、Diodes、Molex、ASM、MPS、士兰微 、华微电子 、振芯科技 、江化微 、卓胜微 、华大半导体、芯原微、长川科技 、思科瑞 等。重庆重要半导体企业有SK海力士、恩智浦、紫光展锐、华润微 、紫光存储等。其中半导体制造环节是耗电大户，制造过程中需要经历抛光、光刻、维持超净间都需要消耗大量电能，芯片在生产过程中一旦发生断电，生产线上的晶圆可能会之间报废，设备重启的损失也非常巨大。以ASML ArF－immersion 1980Di光刻机产线为例，如果发生断电，再恢复、重启、ramp up所需的设备代价可能高达千万美元以上。因此半导体产线需要24小时不间断运行。本次限电如果对白名单企业也实施生产全停，预计对半导体制造公司将会造成一定影响。半导体材料等环节公司的影响较小，可以通过前期库存出货。半导体设计环节公司的影响几乎不存在。（4）iPad生产受到一定影响，对秋季新品影响有限全球七成以上ipad产能源自成都鸿海和重庆仁宝，成都鸿海也有MacBook生产线。其他苹果产业链其他环节均不在成都，iPhone生产集中在上海和硕、昆山和硕、立讯精密 和郑州鸿海；iMac在上海广达；AirPods生产集中在昆山和越南立讯精密、潍坊歌尔和郑州鸿海。因此成都限电主要影响的是iPad生产。整体来看不会影响苹果秋季新品发布。果链知名分析师郭明錤表示，虽然目前很难评估对生产的影响，但如果停电可以在8月20日结束，对苹果的影响应该是有限的。3.3、限电对股市的实际影响解读从科技从业者和市场的反应来看，如果这轮限电能在8月26号结束，那么对川渝地区的科技产业链的整体影响有限，对于面板、笔电、手机等较为低迷的产业正好有产业链库存去化和缓解供需失衡的作用。对苹果新品发布的影响也不大。但是如果后续限电进一步持续，对Q3相关的科技公司业绩的影响可能会显现，建议持续关注本次限电情况。我们也盘点了在A股电子通信板块发出受限电影响公告的上市公司名单。图表2：A股发出受限电影响公告的上市公司名单股票代码上市公司公告内容002935.SZ天奥电子 公司位于天奥产业园的生产线受电力供应紧张的影响，自2022年8月15日00:00至20日24:00生产线临时停产。除在天奥产业园的生产线临时停产外，公司处于正常生产状态。公司将积极与相关部门就供电保障事项保持良好沟通，统筹协调各项目的生产，尽量降低本次部分生产线临时限电停产对公司经营业绩的影响。600353.SH旭光电子 公司于2022年8月15日全部停产，停产期间自2022年8月15日00:00至20日24:00。鉴于今年极端天气，公司受限电的影响导致停产，预计产量减少4.8万只，产值减少3150万元，预计影响归属于上市公司净利润减少500万元左右。601208.SH东材科技 下属子公司四川东方绝缘材料股份有限公司、四川东材新材料有限责任公司受限电政策影响临时停产，将会对公司的经营业绩产生一定的不利影响。301050.SZ雷电微力 为落实四川省经济和信息化厅《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》要求，公司自2022年8月15日起生产线临时停产，具体复工时间以后续公告为准。本次临时限电停产不会对公司的经营业绩产生重大不利影响。000586.SZ汇源通信 公司下属子公司生产线受电力供应紧张的影响，自8月15日00:00至20日24:00生产线临时停产。此次临时限电会对产品生产造成一定影响，公司将尽量降低此次临时限电的影响。000725.SZ京东方A截至目前，公司在四川省成都市及绵阳市共有四条半导体显示生产线，包括一条第4.5代TFT-LCD生产线，一条第8.6代TFT-LCD生产线及两条第6代柔性AMOLED生产线。本次限电期间，公司将积极配合民生保障政策，最大限度降低用电负荷，灵活安排产线运营，全力保障客户产品交付。在此期间，公司将对TFTLCD生产线适时进行例行设备维护。本次限电不会对公司整体经营业绩产生重大不利影响。688070.SH纵横股份 全资子公司智能设备、纵横鹏飞受酷暑极端天气导致的电力紧张影响临时停产。除此之外，7月7日至8月14日期间，智能设备与纵横鹏飞受电力紧张影响分别错峰停电11天、17天。本次限电停产对智能设备的无人机生产及交付造成一定程度的不利影响产，短期内对公司产品生产交付产生一定程度的影响。000836.SZ富通信息 全资子公司成都富通光通信技术有限公司受限电政策影响临时停产，短期内对富通成都产品生产交付产生一定程度的影响，但预计不会造成重大不利影响。300414.SZ中光防雷 暂时停止供电对公司的生产经营造成一定影响。为了保障公司生产经营，公司租赁柴油发电机进行暂时性的应急供电，通过限定用电区域、用电部门、员工轮休等优化措施，将应急发电量最大化用于保障生产交付。来源：wind、国金证券财富中心风险提示： 限电限产持续导致企业生产情况不及预期，产业链原材料供应风险。
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