与其预测业绩不如拥抱卓越

前几天，在港股市场的凄风惨雨中，华润电力2022中报带来惊喜，利润远远超出预期，股价也拔地而起。

今晚上，在长江流域的高温炙烤中，国电电力 2022中报送来清凉，担心立即烟消云散，期待明天好表现。

我不预测业绩，但在业绩总是带来惊喜，因为我拥抱的是真正优秀的公司，从国电电力和华润电力中报即可见：

1、一流的资源禀赋。当其他公司煤电大幅亏损的时候，国电电力已经不亏损。当同行为配置风光资源争得头破血流时，她圈下一个个10GW级别的水风光资源。当同行内部争抢资源时，华润电力独享强大集团的全部资源。同行兄弟姐妹都在水深火热时，她们的兄弟姐妹个个英俊潇洒。

2、一流的经营效率。同样在沿海，都有大量的进口煤，但长协煤覆盖率和履约率差别大，华润电力相对于同行大幅减亏。同样竞标沿海风电，华润电力价格比同行贵30%还能中标。

3、一流的财务结构。当同行用优先股美化资产时，她们要么几乎没有优先股，要么把优先股作为负债处理。当小股东们想分红时，同行们先得扣掉优先股10亿甚至20亿的股息。她们真实资产负债率不足70%，同行们已经超过85%。

4、善待小股东。当分拆传闻影响股价时，反复告诉小股东，公司现金流和负债率足以支撑未来五年发展。当大渡河水电站上半年利润减半爆出时，明确告知：“是由于结算时序政策变化所致，而非年度平均电价出现显著变化”，这意味着上半年实际利润可加约4.6亿。将去年亏损20亿今年亏损七八亿的火电资产溢价转给大股东（这意味着下半年可以多赚三四亿了），将潜力巨大的大渡河水电11%股份同步转给上市公司。从川投拜访大股东国家能源集团，急切期待受让大渡河水电10%股权可知，这11%股权价值低估。以43.7亿受让大渡河水电11%股份，相当于大渡河水电现在估值400亿（受让后持有80%）。大渡河水电已投产11GW，在建和规划7.2GW，2021年利润总额25亿。随着2023年外送通道建成、2025在建电站投产、2026年双江口具备年度的调节能力，利润将快速增加。这还没算水电价市场化和配套10GW的水风光。

5、……

在一个电价被反复打压八年之久终于迎来涨价曙光的行业，在一个作为十倍绿电发展主力军的行业，在此史无前例的亏损后正在困境反转之际，紧紧拥抱其中优秀电力企业，何必费尽心思去预测下一个季度的业绩。$国电电力(sh600795)$ $华润电力(hk00836)$ $华能国际 电力股份(hk00902)$