和而泰002402，军工+芯片+智能驾驶+汽车热管理+储能。

和而泰近一个月获得17份券商研报关注，平均目标价为26.10元。按研报发布日期倒序，最新五家券商研报数据如下表所示：

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研报日期 机构简称 目标价 本次评级 详情
2022-09-05 西部证券 - 增持 半年报点评：业绩符合预期，新成长曲线加速
2022-08-24 财信证券 - 买入
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2022-08-23 国泰君安 25.55 增持 2022年中报业绩点评：业绩符合预期，横向拓宽至储能等业务
2022-08-22 长江证券 - 买入 和而泰22H1业绩点评：Q2整体向好，汽车、储能业务打开空间
2022-08-22 中信证券 26 买入 2022

天基互联概念股票分布在{‘化学制品‘, ‘消费电子‘, ‘电子元件‘, ‘化学原料‘, ‘家电行业‘, ‘航天航空‘, ‘文化传媒‘, ‘通用设备‘, ‘电网设备‘, ‘通信设备‘, ‘软件开发‘, ‘计算机设备‘, ‘房地产开发‘, ‘通信服务‘, ‘船舶制造‘, ‘半导体‘}，这16个行业，具体股票代码如下：

1.化学制品:康达新材( 002669 )

2.消费电子:和而泰( 002402 )

3.电子元件:科翔股份( 300903 )

4.化学原料:航锦科技( 000818 )

5.家电行业:天银机电( 300342 )

6.航天航空:中国卫星( 600118 )、航天电子( 600879 )、海特高新( 002023 )

7.文化传媒:人民网(603000)

8.通用设备:上海沪工( 603131 )

9.电网设备:全信股份( 300447 )

10.通信设备:海能达( 002583 )、金信诺( 300252 )、振芯科技( 300101 )、盛路通信( 002446 )、震有科技( 688418 )、星网宇达( 002829 )、海格通信( 002465 )、雷科防务( 002413 )、航天发展( 000547 )

11.软件开发:高新兴( 300098 )

12.计算机设备:华力创通( 300045 )、达华智能( 002512 )、康拓红外( 300455 )

13.房地产开发:万通发展( 600246 )

14.通信服务:中国卫通( 601698 )、三维通信( 002115 )、普天科技( 002544 )

15.船舶制造:亚光科技( 300123 )

16.半导体:欧比特( 300053 )、铖昌科技( 001270 )、臻镭科技( 688270 )

09月02日，和而泰获深股通增持113.71万股，最新持股量为3098.5万股，占公司A股总股本的3.39%。

1、上半年营收实现正向增长，下半年业绩复苏弹性十足

2022H1，公司实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为28.83亿元、2.02亿元和1.83亿元，同比分别上升1.0%、下降27.0%和下降23.3%。公司充分发挥全球化产业布局优势，调整产能规划，与产业上下游保持紧密合作，保证生产经营交付有序进行，在疫情干扰下实现了2022H1营收正向增长。

单季度来看，2022Q2，公司实现营业收入16.42亿元，同比上升4.0%，环比上升32.4%；归母净利润1.30亿元，同比下降22.6%，环比上升82.2%；扣非归母净利润1.25亿元，同比下降9.4%，环比上升118.2%，单季度业绩环比改善显著。我们认为，随着国内疫情形势受控、上游电子元器件市场供需恢复、电动工具大客户去库存结束，公司前期积压的需求有望在下半年充分释放，带动公司下半年经营业绩进一步加速恢复。

2、首次披露储能业务收入，第三增长曲线增长路径逐渐清晰

在本次半年度报告中，公司首次披露了储能业务收入（2022H1，公司储能业务收入达2,217.6万元），具有较强的标志性意义。公司依托控制器行业多年的经验积累，基于公司研发能力储备和现有客户资源渠道，在储能控制领域进行了横向拓展，积极布局储能业务领域电池管理系统（BMS）、储能变流器（PCS）等核心部件以及大型储能设备的控制业务及家庭储能业务，深入挖掘储能智能控制器产业。

未来公司将加大储能智能控制技术研发投入，扩大储能智能系统产品市场份额，成为储能市场重要参与力量，储能业务有望成为公司第三增长曲线

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：贵公司持有铖昌科技 多少股份呢？是否控股股东？同时铖昌科技在综合报表中怎么反应？

和而泰 (002402.SZ)6月23日在投资者互动平台表示，公司持有铖昌科技股份比例为47.22%，是铖昌科技的控股股东。公司按照持有铖昌科技的股份比例合并其报表。

高位股，股本也不具备优势--发他被套概率大

和而泰发布2022年非公开发行A股预案，拟募集资金6.5亿元，用于汽车电子全球运营中心建设项目（2.5亿元）、数智储能项目（1亿元）、补充流动资金（3亿元）。

评论

实控人增持彰显信心。刘建伟作为公司董事长与实控人，此前持有公司股权16.24%。以发行价格13.92元/股计算，此次非公开发行对应约4,669.5万股，其持股比例在发行完成后或将提升至20.32%，发行结束之日起具有18个月限售期。公司深耕智能控制器主业，横向开拓汽车电子、新能源等业务，支撑长期稳健发展。根据1月初发布的股权激励目标，2022年归母净利润同比增速要求对应21.7%，2023年对应29.4%。我们认为实控人增持行为彰显其对公司长期经营的长足信心。

汽车电子业务支撑第二增长曲线。2021年公司汽车电子业务收入同比增长66.2%至1.6亿元，与全球汽车电子Tier1（包括博格华纳、尼德科）建立紧密战略合作，国内重点拓展与新势力（比亚迪、蔚来、小鹏、理想）及传统整车厂合作，在车身域控制、车身控制、电源管理控制、座舱域控制等领域提供技术解决方案，有望从OEM模式向ODM模式转换提升毛利率。我们认为公司汽车电子业务兼具空间与确定性，当前在手订单约为80亿元，在深圳、杭州、越南、意大利、罗马尼亚等地布局全球生产基地。根据公司预案规划，汽车电子全球运营项目位于深圳留仙洞总部基地，预计总投资额约4亿元，拟使用募集资金2.5亿元投入工程建设（1.1亿元）、设备软件(7,500万元）、研发物料（2,000万元）、人员薪酬（4,500万元）。我们认为此次增资将进一步夯实公司汽车电子业务全球服务能力，把握赛道增量机会。

约1亿元拟用于储能项目。本次募投项目中，公司计划投入约1.2亿元，三年建设周期布局储能业务（储能变流器、BMS等）。余下3亿元计划用于补充流动资金，我们认为充足的流动资金有望支持宏观波动下的稳健增长。

和而泰：围绕着智能控制不断创新，汽车电子领域延伸强化公司实力
1）公司深耕智能控制器领域二十余年，依托家用电器智能控制器板块，延伸智能家居、电动工具以及汽车电子智能控制器业务，凭借深厚技术底蕴，持续多元布局打造平台型智控器公司。
2）回顾过去20年公司发展历程，已形成四大业务板块、业务布局节奏清晰，技术积累经验丰富，已经不能认为它是一个简单的制造企业，更兼备科技公司的创新体系，实现业务生态创新，多项业务构建协同发展之势，形成技术闭环。
从ECU转向DCU——汽车域控制深刻变革了汽车电子产业
1）急剧增加的ECU数量带来成本以及技术弊端。目前汽车平均采用约25个ECU，但高端型号ECU数量已经超过100个。成本端：ECU数量的增长随之带来算力浪费、协同困难的情况。技术端：同时带来线束布置复杂、车重增加、系统复杂以及系统互斥的情况。
2）DCU（域控制器）成为大势所趋，有望突破分布式架构ECU的弊端。这种架构可以将传感与处理分开，传感器和ECU不再一对一，管理更容易，也可以减少ECU的数量。适当的集成化，平台的可扩展性也会更好。
3）汽车供应链面临重塑，传统Tier1厂商侧重布局芯片、软件两大核心，或将部分电子控制器外包。整车厂将不再局限于Tier1的单一供应模式，而是将采取垂直整合模式，和核心底层零部件企业进行合作，打破传统汽车供应格局。我们认为，汽车行业有望复制家电领域发展模式，Tier1全面外包控制器给专业厂商或将成为未来主流趋势，将给国内智能控制器厂商打开中长期成长空间。

2022年6月6日起，和而泰子公司浙江铖昌科技股份有限公司公开发行的股票在深圳证券交易所上市交易。
1、国防工业芯片稀缺资产，直接受益于军工、卫星互联网与5G发展
国内少数能够提供相控阵T/R芯片完整解决方案的企业。铖昌科技主营微波毫米波模拟相控阵T/R芯片的研发、生产、销售和技术服务，目前已拥有可覆盖L波段至W波段的各类相控阵T/R芯片产品，产品主要包含功率放大器芯片、低噪声放大器芯片、模拟波束赋形芯片及相控阵用无源器件等，是国内少数能够提供相控阵T/R芯片完整解决方案的企业之一。
国防工业芯片市场进入门槛高，资产稀缺属性重。铖昌科技主营的相控阵T/R芯片主要应用于星载、机载、舰载、车载和地面等军用相控阵雷达中，产品性能要求及技术水平高。相控阵T/R芯片的下游客户主要为军工集团及下属单位，对企业有较高的技术和资质要求，对产品具有严格的遴选或许可制度。
产品先进、受认可度高，未来市场开发潜力较大。铖昌科技产品技术指标达到国内先进水平，特别是星载相控阵T/R芯片系列产品已达到了国际先进水平，体现了较强的综合技术实力。近年来铖昌科技相继承担多项国防重点型号的研制任务、国家“核高基”重大专项任务等，与配套军工单位保持着良好的合作关系，在行业内形成了较高的知名度和认可度，未来市场开发潜力较大。
受益于军工、卫星互联网及5G发展，相控阵T/R芯片市场有望快速扩张。相控阵T/R芯片作为相控阵无线收发系统的核心元器件，应用领域广泛。铖昌科技产品主要针对军用相控阵雷达、卫星互联网、5G毫米波通信三大领域的应用。①相控阵雷达市场受益于国防预算稳步增长、国防信息化战略、替代机械雷达趋势有望实现快速增长。根据ForecastInternational，2010年-2019年全球有源相控阵雷达生产总数占雷达生产总数的14.16%，整体替代空间巨大。②相控阵天线是卫星天线技术的重要发展方向，并在卫星上不断应用，例如SpaceX的Starlink系列卫星，均采用了相控阵天线，拥有广阔的市场空间。③5G毫米波通信方面，铖昌科技已经和主流通信设备生产商建立了良好的合作关系。

秘，咱们的储能系统可以在手机APP上查看产品的运行情况吗？

董秘回复
和而泰：您好，公司在储能业务上的布局主要包括公司在电池管理系统（BMS）、储能变流器（PCS）、大型储能设备控制和户储平台等领域，正在积极推进相关技术研发。谢谢！