事件:2022 年 8 月 26 日，
长飞光纤 公司发布半年报，2022H1 实现营收/归母净利润 63.91 亿元/5.25 亿元，同比增长 46.87%/9.65%。
1.持续推进国际化和多元化布局，净利润同比提升 188%。
2022 年上半年，国内外通信行业持续发展，光纤光缆市场企稳回升， 公司经营环境明显改善。2022H1 公司实现营业收入 63.91 亿元， 同比增长 46.87%。其中，光缆销售收入 29.18 亿元，同比增长 56.21%，光纤及光纤预制棒销售收入 18.81 亿元，同比增长 39.64%。得益于行业平均价格水平的改善及公司生产效率的优 化，公司毛利率同比提升 2.83 个 pct 至 22.46%，实现扣非归 母净利润 4.63 亿元，同比提升 188.05%。
公司在实现经营业 绩改善的同时，海外业务收入持续增长，占公司总收入的比例 维持在 30%以上;在多元化方面完成了在四个主要领域的布局。2.受益需求企稳回升，公司 2022 年下半年有望维持业绩增长趋 势。
2022 年上半年，国内通信基础设施建设加快推进，
5G、千 兆光网等通信网络持续部署及相关应用的不断拓展，带动了数 据流量的持续攀升，促进了对光纤光缆产品的需求。同时，东 数西算、虚拟现实、
无人驾驶等新型业务的开拓，给行业发展 提供了强有力的支持。2022H1 通信三大运营商对光纤产品的集 中采购总量相比前次集中采购提升约 17%，由于前期极端价格 水平带来的经营压力，行业规模有效产能下降，供需两侧的改 善造成产品平均价格水平明显提升。作为行业头部企业，公司 在运营商集中采购中获得了领先的份额水平。2022 年下半年， 公司有望维持业绩增长趋势。3.持续降本增效，加强技术创新。公司进一步完善 OVD 及 VAD 预制棒工艺生产效率，克服原材料价格上涨的压力。发明专利 “一种制备光纤预制棒的装置及方法”能够实现预制棒尺寸大、 单根拉丝长度长、制作效率高，制造成本较低，利于公司生产 效率的提升。受益于生产效率改善及成本控制能力，公司 2022 年上半年毛利率水平相比 2021 年度提升近 3 个百分点。“东数 西算”工程的逐步实施预计将带动传输网设备、光纤光缆、光 模块等通信网络相关需求发展，早期建设的通信骨干网中的光 纤光缆亦有望进入更换升级周期。公司远贝®超强超低衰减 G.654.E 光纤是长距离、高速率、大容量连接场景的最佳解决 方案。在
中国电信 、
中国移动 近期对该产品进行的集中采购中， 公司均取得最高份额。该新型光纤通过试验网络铺设，进入集中采购阶段，体现了公司对新技术及新产品的前瞻性布局及研发领先优势。4.拓展海外业务，加快产能部署。国际化是公司重要的战略之 一，经过近年在海外的大力业务拓展，2022 年上半年，公司实 现海外业务收入 21.86 亿元，同比增长 53.12%，占公司总收入 比例 34.20%。为应对高企的运费水平、紧张的国际运力、贸易 保护性措施及目标市场货币汇率波动，公司持续完善海外本地 化产能布局。2022 年上半年，公司位于印度尼西亚的光缆厂已 完成产能扩充、位于波兰的光缆厂已完成第一批订单交付、2021 年收购的长飞宝利龙光缆产线的建设按进度进行。海外产能布 局的完善有利于更好的满足客户的需求，亦有利于在国内市场 供应偏紧的环境下释放更多产能，实现国内外业务持续发展。 与此同时，公司在菲律宾、秘鲁、墨西哥等海外通信网络工程 项目亦在持续稳步推进。
5.整合产业资源，完善多元化布局。2022 年上半年，公司完善 了在化合物
半导体、光模块与光器件、工业
激光器、海缆工程 等主要多元化领域的战略布局。在化合物半导体领域，公司于 2022 年 5 月完成了对芜湖启迪半导体有限公司及芜湖太
赫兹 工 程中心有限公司的收购与整合，有助于公司向
新能源汽车等领 域拓展。在光模块与光器件领域，公司于 2022 年 7 月完成了对 博创科技股份有限公司的收购，发挥协同效应。在工业激光器 领域，公司整合产业资源成立长飞光坊(武汉)科技有限公司， 提供高品质、差异化、定制化光纤激光解决方案。在海缆工程 领域，公司与宝胜科技创新股份有限公司合资设立的子公司宝 胜长飞海洋工程有限公司，持续受益于海上
风电装机容量的提升。
公司作为国内最大的光纤光缆供应商之一，受益行业需求回暖， 业绩逐渐提升，此外，公司持续推进国际化和多元化布局， 加快产能释放，加强提质增效，业绩有望维持较高增长。预测 公司 2022-2024 年收入 128.97/149.95/167.20 亿元，同比增长 35.25%/16.26%/11.51% ， 公 司 归 母 净 利 润 分 别 为 10.68/13.39/15.32 亿元，同比增长 50.73%/25.41%/14.39%，对应 EPS 1.41/1.77/2.02 元，PE 25.93/20.68/18.08。近期资金持续进入，后期逢低介入。
$长飞光纤(sh601869)$
一只梅花陆
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