宝明K技涨停归来，新能源汽车与储能电池发展前景广阔

每一次技术的革新，都是资本必炒的一大方向，在前面民生证券提到过PET复合铜箔有望带来锂电池安全性和能量密度的提升，而其相关概念股宝明K技、双星X材等都出现过一波大涨。

今天市场赛道有所止跌之后，宝明K技再次涨停归来。

当然每一次技术的革新都会伴随着概念的炒作到最后的落地，而这个过程就看资金认可的程度，相关的概念也容易反复炒作。
集流体
在锂离子电池放过 程中，正极活性颗粒内部的各个间传输后需要汇流到集体上然通外部电路传输到负极，完成一个整的放循环过程。因此集流体起作用为降低池内阻提高库伦效率、环稳定性和倍率。
通常来讲，传统集流体中负极使用铜箔，正极使用铝箔，原因为 :
正极：正极电位高， 铜箔的氧化层较为疏松下 容易被而是半导体厚度大因此会增加池内阻而铝表面本身包裹一层致密的氧化，并且由于很薄电子可以通过隧道效应实现导所正极使用箔；
负极 ：负极电位低，铝金属的晶格空隙与锂离子大小相近在下容易发生合化反应消耗活性而铜箔。

复合集流体为铜箔的降本增效提供了新思路 。复合集流体延续了铜箔轻薄化的思路，用部分有机物替代进一步降低 了铜箔的用量，并保证安全性。
从结构上来看复合集流体造类似“三明治”，即中间层为有机物下镀目前中间的有 机物层常见PET（聚对苯二甲酸类酯）、 PP（聚丙烯）、PI（聚酰亚胺）等。

总体来讲，相较传统铜箔，复合铜箔具备三大优势：更高安全性、更低成本、更高能量密度。


复合流通空间测算
新能源汽车与储能电池发展前景广阔，预计2025年全球锂电池需求量达2022GWh，21-25年CAGR=43.4%。
全球锂电池需求主要源于以下几部分：新能车用动力电池、储能电池、消费电池及其他用途电池（船舶、特种车、叉车、电动工具等），民生证券测算：
22-25年全球新能车销量为1048/1405/1867/2494万辆，对应全球动力电池装机量为503/717/1008/1422GWh；
全球储能电池需求为
119.8/216.5/391.1/520.0GWh；
其他用途锂电池需求量为65/79/98/133GWh；
全球锂电池总需求量为757/1086/1577/2159GWh。

锂电池需求量的扩大推动电解铜箔市场增长，预计下2025年全球锂电池铜箔需求量可达102.6万吨。
目前电解铜箔主要分别8μ、6μ及4.5μ三种厚度，未来提升电池能量密度，电解铜箔向薄型材料发展，预计6μ及4.5μ铜箔的占比会逐步提升。
假设仅考虑电解铜箔在锂电池中的应用并且仅考虑8μ、6μ及4.5μ三种电解铜箔，民生证券预测22-25年8μ铜箔需求量为41/49/57/58万吨。
6μ铜箔需求量为13/23/39/53万吨，4.5μ铜箔需求量为2/6/11/38万吨，全球锂电池铜箔总需求量为59.8/82.5/115.1/149.0万吨，21-25年CAGR达39.35%。

民生证券假设复合铜箔在发展前期的厚度为6.5μm，能够满足电池能量密度提升的需求；
6.5μm复合铜箔中铜箔厚度为2μm，根据6μm电解铜箔折算复合铜箔单耗数据，约为233吨/GWh；
分中性及乐观两种情况对PET复合铜箔渗透率进行预测：
悲观情况下，22-25年PET复合铜箔渗透率为3%/3.5%/4.5%/6%，PET复合铜箔需求为3.0/4.9/9.2/16.9亿平米，2022-2025年CAGR达79%；
中性情况下，22-25年PET复合铜箔渗透率为3%/5%/8%/12%，PET复合铜箔需求为3.0/7.1/16.5/33.7亿平米，2022-2025年CAGR达125%；
乐观情况下，22-25年PET复合铜箔渗透率为3%/9%/17%/26%，PET复合铜箔需求为3.0/12.7/34.9/73.1亿平米，2022-2025年CAGR达191%。
（说明一下，CAGR为复合年均增长率）
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