中际旭创激光一哥？

$中际旭创(sz300308)$
大盘梳理

今日大盘(20220721)三大指数今日截止收盘，上证指数 -0.99%)，深证成指 (-0.94%)，创业板指 (-0.50%)，总成交额总计12129亿。个股涨少跌多，两市共1578只个股上涨，2988只个股下跌。板块方面半导体(+2.37%)，互联网(+1.37%)，涨幅居前；煤炭(-4.49%)，航空(-2.43%)，化纤(-2.10%)。今日全市场共85只个股涨停，2只个股跌停。

个人操作：今日买入中金公司 、红塔证券 ；

持仓：小康股份 、福莱特 、中伟股份 、捷佳伟创 、正泰电器 、明阳智能 ；

卖出：德赛西威 ；

中线跟踪金票

中际旭创 把握 800G 替换带来的最后一次技术迭代红利，份额持续向龙头 集中。速率迭代窗 口期是检验龙头成色的最好时间点，2022 年 以来 800G 进入小批量发货阶段，旭创从客户认证、发货规模等 各个方面保持相对于行业的领先优势。考虑到 1.6T 陷入技术瓶 颈推出时间或严重滞后于市场预期，旭创有望长期享尽 80OG 红 利。北美需求无忧，光模块长期高景气。

市场普遍担心海外市场 衰退对旭创订单的影响，但是我们了解到下游客户对旭创订单指 引饱满。我们认为光模块市场空间=数据流量需求*单GB 价格， 而非市场普遍理解的资本支出*光模块支出比例(因为不论是资本支出还是光模块支出占比波动大，资本支出与光模块市场规模 也没有显著相关性)，在数据流星需求持续高涨，单 GB 价格趋于 平稳的情况下，数通光模块市场将迎来持续高景气。激光雷达价值严重低估，光模块龙头亦会是激光雷达龙头。激光 雷达与光模块技术上具有高度相似性，而随着激光雷达市场规模 快速扩大，高良率下的量产能力成为制约雷达厂扩大市场份额的关键因素。旭创拥有深厚的光学技术积淀和成熟的大规模生产能 力，激光雷达发展潜力被严重低估。

我们预计公司 2022 年净利润 12.5 亿 (+42%)， 当前估值对应 PE19.5X，公司历史 3 年最低 PE24X。

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