资料记录

钠储量丰富自主可控，行业对钠电产业化乐观
◆中国钠资源储量丰富，供需关系稳定，钠电性能对标磷酸铁锂电池
◆钠电正极：钠创4万吨钠电正极投产，振华新材有钠电正极吨级产能，容百科技现有月产能10吨，预计明年初达百吨，明年底达千吨
◆钠电负极:佰思格现有小批量硬碳，二期2万吨年产能在建，元力股份钠电硬碳年底送样
◆钠电电芯：中科海钠联合华阳集团1GWh钠电电芯产线投产，配套相应正负极材料产能，传艺钠电年产0.2GWh中试线投产，一期4.5GWh产能23年3月投产，配套相应正负极产能，维科技术首期2GWh，23年6月投产，立方新能源钠电产品处于送样阶段

相关公司：
◆电芯：宁德时代/传艺科技/维科技术/立方新能源/中科海纳
◆正负极：华阳股份/美联新材/元力股份/钠创/佰思格/振华新材/容百科技
◆铝箔：鼎胜新材/万顺新材

储能需求有多旺盛？国内单月44个新型储能招标 欧洲订单排至明年4月House超短追板的游资2022-10-18 17:45:17《科创板日报》10月18日讯 近日，多家机构发布储能行业招投标及需求数据。
其中国内市场需求持续旺盛，中泰证券数据显示，9月国内36个国内新型储能项目开标，总容量6.05GWh，总功率2.63GW，平均中标单价2.11元/Wh；同期44个新型储能项目招标，总计规模12.59GWh。
而东吴证券10月16日报告指出，今年国内大型储能招标已超40GWh，政策端预计年底前将出台容量电价政策。
此外，在我国各地，储能示范项目名单也陆续出炉。据北极星储能网10月14日统计，年内已有广西、湖南、山东等八个省份公布储能示范项目167个，已公开的储能规模约12.9GW、20.3GWh。
总体上，浙商证券10月17日报告预计，2022-2025年国内储能新增需求量约179GWh。
值得注意的是，从招投标情况来看，分析师指出，下半年开始独立储能项目进入实质化进展的节奏明显加快，独立储能9月开标规模超过新能源配储，从10月初开标情况看仍保持这一趋势。

除了中国之外，欧洲、美国市场也在持续贡献需求增量，其中：
欧洲市场方面，近期电价和天然气价格有一定下降，但东吴证券10月16日报告指出，欧洲户储仍具备超强经济性，且欧洲2023年居民端电价预计将有显著提升，欧洲户储订单普遍已排至明年4月。
美国市场方面，数据显示，上半年储能新增装机2.125GW、5.843GWh，同比增长239%和173%。截至8月底储能备案量达23GW，ITC延期十年首次明确独立储能给与抵免。
值得一提的是，宁德时代今日宣布，与美国Primergy Solar LLC达成协议，为Gemini光伏+储能项目独家供应电池，Gemini项目总投资达12亿美元。
另外，如今A股已迈入三季报披露期，储能产业链多家公司也已发布前三季度业绩预告，大部分同比增速较为亮眼，东吴证券甚至给出了“Q3储能普遍超预期”的判断。
例如，德业股份预计，2022年前三季度实现归母净利润9亿-9.5亿元，同比增加124.64%-137.12%，业绩大增的其中一个原因便是海外户用逆变器市场需求持续旺盛，市场景气度高。
综合华西证券及华鑫证券报告，产业链中六大环节有望受益：
（1）电池：包括锂电池、钠电池、钒电池等，具备性能成本优势、销售渠道及技术实力的企业有望受益，包括宁德时代、比亚迪、鹏辉能源、派能科技、国轩高科等；
（2）逆变器：PCS 与光伏逆变器技术同源性强，且用户侧储能与户用逆变器销售渠道较为一致，包括阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份等；
（3）储能系统集成：在系统优化、效率管理、成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望受益；
（4）高压级联：国内风光配储政策力度加强，大容量储能项目有望加速建设，高压级联技术有望迎来机遇，新风光、金盘科技等已布局；
（5）温控：受益于液冷渗透率提升，温控系统有望迎来量价齐升，相关公司包括英维克、同飞股份等；
（6）消防：新国标出台在即，储能消防环节即将规范化发展，相关公司包括青鸟消防、国安达等。

《天风证券：看好海风的大型化、海风出海和国产替代三条线》戈壁淘金

天风证券：看好海风的大型化、海风出海和国产替代三条线戈壁淘金只买龙头的老司机2022-10-12 17:33:071、海风需求高增和大型化投资机会：
受益于海风高增速：
海缆：作为典型抗通缩环节，离岸距20~30→50+km，送出海缆ASP 15以下→20+亿元/GW；东方电缆高压化、直流化下公司拥有技术储备的先发优势，以及广东的地域优势，中标优势明显；24年及之后欧洲海风高增速接棒，业绩韧性强；二线海缆厂商宝胜股份凭借220kV海缆业绩+央企背景，23年海风高景气有望获取海缆订单。
桩基：海力风电：海风产能持续扩张，单桩（桩基）产能国内领先，预计23年国内单桩供给紧缺，公司有望深度受益
风机：明阳智能：凭借半直驱技术先发优势、自供降本，叠加广东地域优势→海风市占率近20%；同时凭借规模优势+价格优势→国内风机有望出海打开空间，量价双升。
海风大型化带来的增量市场：
铸件：金雷股份：因锻制主轴难以应用在大尺寸风机（8MW及以上）上，所以海上风机大型化带来铸造主轴需求，公司依靠主轴精加工技术和原材料自产经验塑造在铸造主轴领域的领先优势。
齿轮箱零部件：广大特材：齿轮箱零部件——广大特材：海上风电带来大尺寸齿轮箱零部件需求，公司依靠生产经验积累（已掌握齿轮箱零部件粗车技术和其他风电锻件（主轴、法兰等）生产技术）和一体化优势（实现原材料齿轮钢自产），积极扩产齿轮箱零部件精加工项目，有望受益于海上大尺寸齿轮箱零部件紧缺。
2、出海增量市场→带来新的量和利的弹性，但各环节由于安装属性强弱导致有所差异
铸件：日月股份：基于成本优势和无安装属性，铸件出口难度较低，但对精加工要求高，公司提升精加工产能（2023年精加工占比近50%）可打开公司铸件产品的出口空间，出口毛利率可高于国内15%-20%。
塔筒&单桩：大金重工：欧洲在海外市场的战略地位重要，大金在欧洲具有独一档的关税优势，看好未来单桩出口的阿尔法。
3、轴承国产替代增量市场
轴承：新强联：基于多年经验积累及率先引进无软带淬火技术，公司主轴轴承技术领先，同时绑定明阳大客户，大尺寸主轴轴承量产进度属国内进展最快，已实现7MW主轴轴承小批量出货。
轴承：长盛轴承：滑动轴承相比滚动轴承降本增效，国内外技术基本并跑，有望从0→1。公司作为国内滑动轴承综合性厂商，凭借多年技术储备，目前公司的风电领域产品根据不同的客户和不同的应用部位，分别处在测试验证及方案沟通阶段，24年风电用滑动轴承业务毛利占比有望达15%。
风险提示：风电装机量不及预期；大宗价格波动较大风险；技术研发不及预期；产能扩张不及预期；国际贸易环境影响等；测算具有主观性，仅供参考。

电池片：独立涨价超预期，硅料排产高增波罗2022-09-06 22:29:26关注1、事件刺激：
1）通威于9月5日晚间再次上调电池片价格，166/182涨1分/w，210涨2分/w，继续超额传导上游涨价。电池环节供需持续紧张，反映下游排产提升；行业龙头再次提价，盈利逐季改善，Q1（1-3分）、Q2（3-5分）、Q3预计（5-6分）。
2)8月硅料企业限电停产+检修，致使8月份国内多晶硅产量约6.17万吨，环比小幅增加5.5%，低于此前预期；9月限电影响已基本解除，检修企业亦复产，预计9月硅料环比产出将增长20%。
2、本次涨价是在硅片企稳的背景下发生的，是电池片环节的独立涨价，并非受到原材料成本上涨、限电或地震的影响。
3、硅料产能持续释放，电池片供需紧张，均反映行业景气度逐月上行
回顾本轮硅料价格从27万涨到30万元，本质原因为意外及不可抗力因素影响，7/8月硅料产出不及预期。预计9月硅料产出环比增长20%，后续仍会持续释放，并且预计硅料价格已经处于顶部区间。
硅料环节当前凝聚行业绝大部分利润，关注硅料拐点受益将成为行情主线，梳理方向如下：
相关环节及公司
1）电池片相关公司（测算至2022年末，硅料、硅片、电池片产能将分别达到140万吨、550GW、390GW，电池片将成为主产业链产能最为瓶颈环节）
钧达股份：定增后估值16倍；
爱旭股份：缩股后估值17倍；
通威股份：国君电新一体化估值法给予公司市值空间4200至4600亿元；
2）一体化组件（组件环节是近十年新进入者最少，CR5快速提升环节）：晶科能源、天合光能、隆基绿能、晶澳科技；
3）石英砂、EVA/POE颗粒及胶膜（紧平衡环节）:联泓新科、东方盛虹、福斯特、海优新材、鹿山新材、赛伍技术、石英股份。
4)支架、逆变器、EPC、电站（中下游环节,硅料降价可能会带来组件价格向1.8元/W回归，增厚下游装机利润）相关公司：中信博、意华股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、正泰电器、创维集团。

《硅料释放排产大增，电池片超预期涨价》戈壁淘金
硅料释放排产大增，电池片超预期涨价戈壁淘金只买龙头的老司机2022-09-06 15:52:55特别关注(国君电新）硅料释放排产大增，电池片超预期涨价
#事件一:限电影响解除，硅料9月产出环比大增20%，支撑行业景气上行。8月硅料企业限电停产+检修，致使8月份国内多晶硅产量约6.17万吨，环比小幅增加5.5%，低于此前预期:9月限电影响已基本解除，检修企业亦复产，预计9月硅料环比产出将大增20%。
#事件二:电池环节供需持续紧张，反映下游排产提升:行业龙头再次提价，盈利逐季改善， Q1(1-3分)、Q2(3-5分)、Q3预计(5-6分)2通威于9月5日晚间再次上调电池片价格，166/182涨1分/w，210涨2分/w，继续超额传导上游涨价。
#硅料产能持续释放，电池片供需紧张，均反映行景气度逐月上行，关注硅料拐点受益将成为行情主线。回顾本轮硅料价格从27万脉冲到30万元，本质原因为意外及不可抗力因素影响!7/8月硅料产出不及预期。预计9月硅料产出环比增长20%，后续仍会持续释放，并且预计硅料价格已经处于顶部区间。硅料环节当前凝聚行业绝大部分利润，后续产业利润如何分配成为当前光伏核心问题，我们梳理如下方向可供布局。
1、通威，龙头发展谋变，一体化估值重塑。公司已在硅料与电池片领域积累深厚行业经验与优势，此次已较低价格夺得组件大单，亦突显发力组件业务决心。若公司业务布局一体化，竞争优势十分明显，将成为行业内首家从硅料-硅片-电池片-组件的一体化企业。预期公司后续将持续开拓组件业务市场，前期将以国内地面电站项目为主，并持续开拓海外渠道和产品认证，摆脱此前资本市场预期盈利周期担忧，实现与行业共同发展，享受EPS与估值双击，重点推荐。
#估值:采用全新的一体化估值法，假设通威组件报价1.85元/W，这个价格完全满足国内市场需要，而四环节成本加总大约在1~1.05元/W总利润空间可达0.59~0.64元/W，保守假设通威组件2023年出货量30GW，则组件利润可达
160~180亿元以上(给予20PE3200~3600亿市值)，电池外售30GW，贡献20亿元(20PE400亿元)，硅料外售20万吨，哪怕均价7万元贡献利润可达20-30亿元(底部30PE给予600亿市值):总计3200+400+600亿元=4200~4600亿元!
2、电池片，依然是主产业链确定性紧缺，新电池技术亦值得期待。我们测算至2022年末，硅料58硅片、电池片产能将分别达到140万吨、550GW、390GW，电池片将成为主产业链产能最为瓶颈环节，预计盈利有望持续改善。此外，新电池技术亦有望带来显著单瓦溢价。重点推荐爱旭股份(缩股后估值17倍)、钧达股份(定增后估值16倍)。
3、一体化组件，渠道和品牌仍是第一壁垒，通威入局亦不改行业高壁垒。组件环节是近十年新进入者最少，CR5快速提升环节，反映终端产品商在渠道和品牌的强壁垒。此次通威入局，对龙头份额影响较小，更多是加速二三线厂商出清。且后续一体化企业依靠电池片产能，亦可继续享受单瓦盈利弹性。重点推荐晶科能源、天合光能、隆基绿能、晶澳科技等。
4、下一个紧平衡环节石英砂、EVA/POE颗粒及胶膜。随着硅料产能释放，胶膜排产有望回升，同时EVA颗粒在2023年为投产小年，有可能出现紧缺;POE需求将受到明年N型电池组件出货增长得到显著提升。同时硅料降价也会给石英砂涨价释放一定空间。重点标的包括联泓新科、东方盛虹、福斯特、海优新材、鹿山新材、赛伍技术、石英股份等。
5、支架、逆变器、EPC、电站等中下游环节。硅料降价可能会带来组件价格向1.8元/W回归有望激发下游装机动力，增厚下游装机利润。重点标的包括中信博、意华股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、正泰电器、创维集团等。
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《下半年的新景气风口启动了》古北路烧烤哥https://jiucaigongshe.com/a/3m8xpa2lvr

逆变器逆势变化的大局观$盈方微(sz000670)$
全球逆变器出货量增幅看2022年出货量排名

021年度 全球光伏逆变器出货量排名 TOP10 ，尽管 有三个不同的版本 ，但均反映出同一个事实：中国军团正在独霸全球！即便中国逆变器企业在囊括全球“前五”还是“前四”的说法上仍有分歧，但出货量增幅数据表明，阳光电源 、华为、古瑞瓦特、固德威 已牢牢霸占全球TOP5 ！

1.曾经老大，已经滑落
SMA，曾经的老大，如今出货量前五都有争议， 2021年的出货量增幅更是为“ 负”，远远落后于增幅第一军团的五家逆变器制造商。
老牌德国企业 SMA成立于 1981年，是光伏逆变器商用化的开拓者。 1985年 SMA正式进入光伏逆变器行业， 1987年研发出第一台晶体管光伏逆变器， 1991年推出首款商用光伏组串式逆变器， 2003年推出首款光伏集中式逆变器， 2008年在德国证券交易所上市。
2006年SMA逆变器出货量仅0.43GW，但此后随市场 高速增长，2010年达到7.75GW，全球市场份额达40%。此后欧美因光伏双反而市场衰退，中国光伏国内市场开始崛起， SMA从2011年起出货量逐步下滑，就算是 2013年初成功收购兆伏爱索，依然没有能挽回颓势， 2014年跌到5.05GW。
2015年起，全球光伏市场又开始兴起，SMA的出货量也开始反弹，2019年达到历史高点11.40GW。但SMA的市占率一直在下滑，从2015年起SMA便将逆变器出货量第一的宝座拱手让给华为，不就又将逆变器销售额第一的排名拱手让出。从2010年的绝对优势，到2015年起排到第三，到2021年跌出前四（或前五），SMA第二军团的位置都已经岌岌可危。

2.中国军团 – 狼群优势
SMA曾经在全球市场碾压阳光电源，而十多年前阳光电源唯一的优势是中国金太阳 工程的集中式逆变器市场。当 SMA雄心勃勃地收购兆伏爱索，准备在中国市场也碾压阳光电源时，突然发现中国市场又多了一个新的对手 – 华为。
2012年华为逆变器开始崭露头角， 2013年出货量就进入全球第 9名， 2014年直接晋级全球第三名，然后从 2015年开始，出货量一下子就跃居全球第一。
令德国SMA公司始料未及的是，不仅是做通讯设备的华为在光伏逆变器领域一骑绝尘，曾经被 SMA碾压，之后SMA想在中国市场继续碾压的 阳光电源，2015年出货量也超越了SMA。
如果说 2015年，中国逆变器企业华为、阳光电源出货量一起超越 SMA，还是中国国内市场的重要贡献， 那么2019年起华为+ 阳光电源的市占率之和已超过全球 1/3，而 SMA仅8%，远远落后，便已奠定了中国逆变器的全球市场绝对优势。
而除了华为、阳光电源，新的中国逆变器制造军团正在涌现。固德威、锦浪、古瑞瓦特、上能电气 、特变等从数十家逆变器制造商中杀出，从 2018年起便开始在逆变器出货量全球排名中 崭露头角，2019年起，古瑞瓦特、锦浪、固德威、上能等便进入全球TOP10 ，到 2021年成功 将SMA、Power Electronics从第三、第四的排名拉下。如今的 SMA，即便在第二集团之末，还要被中国企业首航新能源、特变电工 、正泰电器 、禾望、德业等窥觑。

3.2022年的全球逆变器排名预测
2022年已经过半，全球逆变器出货量排行榜或又将发生重大变更！
2021年，全球光伏逆变器出货量为201GW ，《全球光伏》预计， 2022年的逆变器出货量将超过 250GW，更有望 冲击300GW 大关！
从近三年逆变器出货量的增幅来看 ，SMA、TMEIC等明显停滞不前， 2022年或随光伏蛋糕做大而有所增长，但其势头早已不如固德威、锦浪、古瑞瓦特，跌出前五已经没有悬念。
从2022年的全球光伏市场来看，中国有望实现 100GW 新增装机，增长约90% ，国内光伏市场几乎没有海外逆变器品牌的机会，因此中国逆变器企业在 2022年的全球逆变器出货量排名中，占据前五已经没有任何悬念。
2022年，阳光电源和上能电气将最受益于中国的风光大基地建设（更倾向于选择集中式逆变器）；而印度作为另一翻倍增长的光伏装机市场，阳光电源和上能电气由于在印度都设有制造工厂，因此也将是印度市场的最大受益者。因此， 2022年阳光电源的出货量有可能超越华为 ，2021年排名前三的古瑞瓦特，由于此前过多依赖海外市场，2022 年中国市场的受益程度可能略低。
以2021年上能与SMA出货量6GW的差距来看，今年上能电气必须实现100%的增长，才有可能超越SMA；但只要实现40%的增长，便可超过Power Electronic。《全球光伏》了解到， SMA因供应链问题2022年H1逆变器出货量仅为5.8GW，比2021年还少约1GW，销售额同比从 4.883 亿欧元下降至 4.719 亿欧元。因此，上能电气2022年度出货量挑战SMA可能型很大，而超越Power Electronic基本没有悬念，SMA很难保住全球第六，上能电气与SMA排名将有一拼。
PowerElectronics预计将跌至第 8。中国逆变器制造商禾望电气 、首航新能源 2021年的出货量在 4.0 – 4.6 GW，2022年很可能达到7 – 8 GW，因此有望挑战2021年度第九 名SolarEdge 和第十名TMEIC 。SolarEdge，布局欧美澳市场，美国装机量的下降和欧洲装机量的增长抵消，SolarEdge 的出货量应该会有小幅增长，相比禾望、首航略有先发优势。这一集团的排名将成为最大的悬念和变数。

阳光要超越华为成为全球老大！！！目标5000亿市值不是很高吧！

关于光伏行业，周末看到一个普及文章，说得通俗易懂，这里分享给大家：

1：原始的材料是硅，硅是从硅矿提取出来的，龙头是合盛硅业。有了硅矿不能直接用呀，都是一堆笨石头，要把硅石头变成纯净的硅料，公司是通威股份。
2：笨石头变成了纯净的硅料，也不能直接用，要放进一个专用的设备里面炼制，类似于炼丹炉，制作这个硅晶炉的公司叫做晶盛机电。
3：把硅料制作成硅片的公司，主要是隆基绿能、TCL、中环。他们两个尺寸不一样，就像电池大号和小号一样，隆基主要做182，中环主要做210+的，不同的技术路线。
4：切割硅片的公司，叫做高测股份。切割硅片要用金刚线，金刚线是母线做的，叫福立旺。TO­P­C­ON硅片上要印很多线条，是丝网印刷的，明年会用到福立旺的丝网。HJT路线才需要用到激光或者铜电镀。硅片上面有很多条状的线条，这些线都是用激光雕刻的，主要公司是帝尔激光。
5：有了能用的硅片之后，需要做成一小块一小块的电池片，相关公司是通威股份，爱旭股份，晶科能源，晶澳科技。二晶和隆基是一条绳上的，爱旭跟TCL、中环是一条绳上的，通威是“脚踏两条船”，两条线都站。
6：有了小的电池片，主要组装成一块更大的电池片，就是图片上那种几平米的，组装的主要公司是晶科能源，晶澳科技，天合光能。
7：这么大一个电池板，为了防止风吹日晒，是不是得像你手机一样，贴个膜啊？做胶膜的相关公司是，福斯特。贴了膜再搞个玻璃盖上去保护一下，相关公司是福莱特。
8：这时候有了电池板，太阳一照就有电了是吧，但是这个是直流电，我们生活中要用的是交流电，需要一个逆变器转换一下，制作逆变器的相关公司有阳光电源，上能电气，固德威，特变电工。
9：有的地方是一大片光伏发电板，那个叫集中式光伏，需要用集中式逆变器，主要公司是阳光电源，上能电器，特变电工。
10：有的地方是一小块光伏板，平时生活中用的，叫做分布式光伏，用分布式逆变器，主要公司是锦浪科技，固德威。
11：为什么光伏炒这么猛呢？
因为光伏行业的平均增速能达到100%，而其他行业能达到20%都不错了，大部分行业都是和经济增速不相上下，5%左右。
12：为什么光伏里面逆变器炒得最猛呢？
因为光伏太阳板20年都不用换，但是逆变器很容易坏，5年一换个，更新频率也高。