隔膜跟踪

$星源材质(sz300568)$定增落地(去年9月底开始第一次公告，$恩捷股份(sz002812)$是11月底第一次公告）
1、发行价格27.85元，（目前市价30元，这个价格相当ok，折价8%），募集资金总额35亿元；
合计18家机构最终获配，其中，JPMorgan、UBS、高盛 、摩根士丹利 分别获配4.9、4.6、2.9、0.8亿元，国内机构包括财通基金、上投摩根、招商基金等。
2、基本面：行业保持高景气，隔膜产线持续满产满销
公司7月开始部分干法新产线落地投产，有望推动7月出货提升至1.4亿平，环比增长10%左右。同时，公司干法隔膜价格稳定，预计明年仍将较为稳定。
3、产能方面，公司加快产能建设，预计新增干法产能三季度陆续落地（5-6亿平），新增湿法产能四季度陆续落地（8-9亿平）；2023年公司计划新增5-6亿平干法，以及15亿平以上湿法。再往后，计划每年新增8-10条湿法产线，2026年前相关设备均已锁定。规划2026年达到100亿平隔膜产能（80亿平湿法+20亿平干法）。
4、产品结构方面，上半年公司湿法隔膜中出口占比达到50%，明年预计存量海外客户继续上量（SK、northvolt等有望达到亿平级别规模），且公司也在积极开拓新的海外客户；目前湿法隔膜涂覆比例50%+，海外出货中涂覆占比较高，未来有望进一步提升。
5、预计公司22、23年归属净利8、13亿元，对用当前估值44pe和27pe。
（恩捷股份 定增预计也快了，估值上两者差不多，22年40pe，23年26pe）