8.8周市场点评

宏观方面：

外围方面，美国7月非农大超市场预 期，美债收益率上行，9月加息75个 基点的预期略有升温，关注即将公 布的美国7月通胀数据。 国内方面，从7月高频数据来看，经 济动力边际放缓。同时，疫情的反 复也增添了市场对于经济的担忧。 不过，我们认为一方面疫情的影响 肯定不如4、5月份，另一方面政策 仍将以宽松为主。
A股市场：
上周，全球股市以震荡为主。 美国7月非农就业数据大超预期，或 将再次提升美联储激进加息的概率， 市场风险偏好或受到抑制。国内疫 情反复，也加剧了市场对于经济复 苏力度的怀疑。7月份的高频数据似 乎也印证了疲弱的经济复苏力度。 不过，我们认为疫情的影响有限， 政策放松也将使得股市的风险可控。
行业配置方面：
A股或有所反复，夯 实底部的构成。建议激进投资者关 注军工、地产和电力设备及新能源。 稳健投资者维持七成左右仓位。 产品方面，弱复苏环境下相对景气 度是最主要的投资逻辑，风格方向 上仍然以成长占优。但价值风格作 为组合中的稳定器，具备一定配置 价值