培育钻石的逻辑和后市预期

国金市场热点跟踪220727培育钻石后市观点
珠宝罗晓婷
美国需求持续扩容：我们强调看量的渗透率更有参考意义。参考印度出口数据，全球培育钻量渗透率在17.9%;21年美国订婚戒市场培育钻量渗透率30%、平均预算在4000美元、平均克拉数在1.5克拉，预算低于天然钻的8000美元、克拉数与天然钻相当（均122落在1~2克拉之间），我们认为培育钻降低消费门槛、受众范围更大、预计最终消费量有望超天然钻；此外除婚庆领域外，悦己＋送礼空间更大。
中国市场需求持续打开：21.4~11印度数据显示中国培育钻量渗透率在7.5%，品牌纷纷入局（如豫园股份 、522曼卡龙 、周大福 等），预计下半年有更多品牌入场。当前首批消费者以性价比为主、偏好经典基款式，预计在渠道、供应链方面占优势的品牌有望率先
放量。
投资建议：行业成长、需求释放、供不应求格局（尤其是高品质优质钻具稀缺性）下坚定看好头部优质公司：
中兵红箭 ：超硬材料业务（工业＋培育钻）22年全年净利有望达14亿元、以高品级小钻为主，周转快单产产值高，竞争力强，此外 CVD 技术世界一流，生长速度15um/ h ，单炉生长14颗
10克拉以上的单晶毛坯，色级 D - E 色，净度等级 VS 以上；军工业务重新审价背景下有望实现减亏。22年只考虑超硬材料业务，估值仅32倍、估值偏低，继续推荐“买入”。
力量钻石 ：公司加速扩产，上半年投产200台压机，下半年及明年加速扩产（新增400/1000台），新增合作2家供应商，外采＋自主安装、设备供应有保障；定增募集资金扩产，目前获交易所审核通过，资金充足；公司执行カ
强，来机24h完成安装、48h运行。扩122产确定性高。22~24年净利5.7/8.1/9.9亿元，对应 PE 40/28/23倍，估值相对成长性仍偏低，推荐“买入”。
四方达 ：获益全球石油活跃钻井平台数疫后修复回升、公司资源开采类业务快速增长、精密加工刀具获益高端制造升级、国产替代、延续快速增长；Q2获益主业贡献，净利同增71~101%、环比增8.4~27.8%。自主研发的 MPCVD 设备及 CVD 培育钻生长工艺处同业领先水平，集中在 G 色以上，相当高比例在 E / F 色，单台设备年产值150-250万，年中投产100台、下半年扩产至年度400台、明年年底扩产至
1000台，新增培育钻业务业绩弹性
黄河旋风 、国机精工 、沃尔德 $黄河旋风(sh600172)$$力量钻石(sz301071)$