钒尔赛

1.钒液流电池未来有望实现装机量的快速增长。乐观场景下，2030年全球钒用量有望在2021年基础上翻一番。

2.中国是全球最大的钒生产国，2011-2021年全球钒产量CAGR仅为4.2%，产能增长缓慢。主要原因目前全球钒的生产主要来自钢铁行业生成的钒渣提钒和钒钛磁铁矿直接提钒，占比达到90%，这一路线未来的产量增长受到钢铁行业产能扩张的限制。石煤提钒等路线则由于环保和成本问题未来扩产空间亦受限。

3.综上来看，钒行业具有市场规模小、下游消费领域集中以及供应端集中度高的特点。以上特点使得钒价对于供需失衡呈现出高弹性特征，2018年的时候由于钢铁行业用钒量增加，钒价在一年内涨幅超过400%。显著的供需缺口或刺激钒价再次出现大幅上涨的行情。

注：成本偏高是钒液流电池商业化应用的主要障碍，钒价上涨或导致钒液流电池的成本竞争力减弱，造成钒液流电池的装机量增长不及预期，也会对钒价形成压制。