国企改革：2021年度又亏损，金枫酒业路在何方？ 国企改革：金枫酒业，如何摆脱困境，实现国有企业保值增值？

国企改革：2021年度又亏损，金枫酒业 路在何方？ 2021年亏损的金枫酒业，如何实现国有企业保值增值？金枫酒业运作的可能性有多大？ 金枫酒业是实控人上海光明食品集团唯一酒业上市平台。2022年国企改革三年行动计划收尾，所有央企和地方国企竞争性国有资产须在2022年7月1日前基本完成改革任务！ 作为大股东酒业平台，是否要整合白酒资源，从目前一系列运作看，大有可能。 一、几点迹象表明，不是空穴来风 作为A股黄酒类上市公司，金枫酒业自2011年其控股股东上海糖酒集团收购老八大名酒全兴酒业那一天开始，就被市场投资者给扯到了一起，将全兴酒业股权注入进金枫酒业的传闻此起彼伏，十年了依然没有成为现实。金枫酒业控股股东为上海市糖业烟酒(集团)有限公司，其控股股东持股67%的四川全兴酒业有限公司主营白酒产品，生产的全兴大曲是老八大“中国名酒”、川酒“六朵金花”之一。 而此同时：2021年7月，金枫酒业控股子公司绍兴白塔酿酒有限公司（以下简称“绍兴白塔”），联名推出一款名为“烧海”的烧酒，并标榜为中国首款烧酒。 拼多多 在售产品信息显示，“烧海”为其他香型酒，酒精度50.0%vol，是以黄酒压榨后的糟粕为原料，经进一步发酵后蒸馏而成的糟烧酒，宣传词介绍其为“绍兴白酒”。 金枫酒业亦在试水跨界，近期与雷氏携手打造轻养小酒“红卟卟”系列，实现黄酒与中药的结合。在京东 旗舰店上，该款果酒黄酒收获58条评价，也让不少投资者寄予厚望，如“新的一年，希望金枫管理团队主抓金枫‘红卟卟’黄酒和白塔‘烧海’白酒两大单品，加大广告宣传推介力度，迅速扭转亏损的尴尬局面”等。 二、从以往媒体报道和控股股东领导讲话看，是做强企业的必由之路。 据报道光明食品集团副总裁、上海烟糖集团董事长葛俊杰对外示，进入白酒、葡萄酒领域一直是光明食品集团的既定发展战略！就此，中银国际行业分析师刘都认为：上海糖业烟酒集团受让全兴百分之六十七，成为全兴酒业的大股东，这显示了集团迫切做大酒业资产的决心,凭借在华东地区的经销网络渠道优势,集团有能力提升全兴酒业的盈利。作为上海糖业烟酒集团唯一上市平台,金枫酒业将成为白酒资产的最终承接者。” 中信建投 研究报告中提及“未来光明食品集团很可能将旗下的全兴酒业股权，以某种方式划转给金枫酒业，以进军白酒领域”。 全兴酒业是老八大名酒之一，也是水井坊 的前身，2011年被光明食品集团旗下上海糖酒集团纳入麾下。若金枫酒业获得全兴酒业资产的注入，才是真正的十全十美！ 2020年全兴酒业开始加速“圈地奔跑”，平均每年在7-8个重点市场进行品牌招商巡展会，以“奔跑速度”著称，由西向东、从南至北，以国内经济增长四极为发展基点，着力打造京津冀、长三角、珠三角、川渝市场，构建全国化的版图轮廓。 四川全兴酒业在2021年11月份招标代理机构，拟投资6个多亿进行扩产，资金来源为自筹，计划在2022年5月份开建，有市场传闻贵司控股股东有意将该资产装入上市公司，并进行配套募资以解决该资金来源，请问是否属实？董秘对此答复：公司重大事项请以公司公告为准。 “目前，全兴酒业正处于过去10年来最好的势头，企业也实现了大幅增长。”四川省酒业流通协会执行会长铁犁向笔者透露，去年全兴取得的成绩应该是过去10年最好的，且成功找到了一条快速发展的道路。欲三年涨三倍、五年翻三番。 此外，全兴大塘生产基地历史悠久，窖泥源自原牛王庙650多年前的古窖池，以现代工艺成功激活并繁衍下“珍贵”的古窖菌群，以科技赋能企业生产，提升产品品质，为全兴品牌复兴提供产品及生产保证。目前，全兴酒业正大力推进扩产事宜，公司300亩大塘酿酒基地在建项目将最大限度保障全兴产品及市场的规模供给。 三、只欠东风，而三年国企改革收尾在即，时不我待。 按照目前发展态势来看，全兴酒业资产注入上市公司金枫酒业的内外部条件已经基本成熟，而且是最恰当的时机。原因如下： 1、全兴酒业全国化布局已基本成型，自2021年开始进入了发展快车道，预计2022—2025年营收将分别达到13亿、18亿、25亿、40亿，净利润可分别达到1亿、1.5亿、2.4亿、4亿，全兴酒业资产参考白酒类上市公司的估值标准预计在40亿左右，如此业绩前景已基本满足注入条件。 2、全兴酒业项目建设的需要。奔跑中的全兴酒业需要大量的资金进行项目建设，包括扩展基酒产能、包装技改等，如前述6亿多的项目资金大概率依靠通过二级市场募集。 3、国企改革三年行动计划的需要。按照国企改革三年行动计划的最新要求，国企改革2022年二十大之前要基本完成，2022年底要全部完成。而上海市国企资产证券化率在全国属于偏低的位次，而光明食品集团的资产证券化率仅40%左右。因而时不我待，必须尽快启动。 4、金枫酒业自身生存发展的需要。作为黄酒上市公司，金枫酒业业绩始终不见起色，2020年扣非亏损，2021年亏损1284.58万。而仅依靠市场潜力较狭小的黄酒，预计很难有大的改观，因而必须要抓紧注入优良资产。 5、市场发展的需要。近两年进入了白酒消费热潮，而白酒市场正逐步走向品牌化、头部化趋势，在激发社会消费潜能的大环境下，白酒企业必须抓住机遇，超常规发展抢占市场份额。全兴要跟上发展的节奏，必须积极拥抱资本市场，通过资本市场的融资能力重振川酒名酒六朵金花的风采。 综上所述，走过十年磨砺的全兴酒业 “十四五”期间能否重归中国白酒第一阵营？要看控股股东的运作! 按照全兴酒业的战略规划，在“十四五”期间，全兴酒业要确保产品的核心竞争力日益增强，全面加快复兴之路。 全兴酒业提出如此宏大的“十四五”发展目标，自然也有其底气。当前在消费升级的背景下，白酒消费正不断向名优白酒集中，而全兴是当之无愧的三届中国名酒。1963年，第二次全国评酒会举办，全兴大曲以优异的酒体品质荣膺“中国名酒”称号，同年获奖的有茅台 、五粮液 、古井贡酒 、泸州老窖 特曲、西凤酒、汾酒、董酒，合称“老八大名酒”。 最新动作：全兴酒股权变更预示资本运作加快。2022年6月9日，四川全兴酒业有限公司（以下简称“全兴酒业”）股权发生变更。成都工慧投资咨询有限公司、成都金瑞通实业股份有限公司退出全兴酒业股东序列，宁波歌德盈香酒业有限公司出资3696万元进入股东序列，持股比例为33%。 此次入股的宁波歌德盈香酒业有限公司是歌德盈香股份有限公司的全资控股公司。这也意味着，歌德盈香成为排在上海市糖业烟酒（集团）有限公司之后，全兴酒业的第二大股东。 作为同一控股股东的酒业上市平台金枫酒业，能否在国企改革收尾之年浴火重生，要看上海国资委的运作了。 上海疫情严重，企业业绩今年可能也不会好，国资运作时不我待。 此为整理本人认可的媒体看法，仅供参考，不做投资依据。 $金枫酒业(sh600616)$ 600084