高估值转债市场，珍惜t+0的时光

5 月份以来正股反弹带动转股溢价率小幅回落，但仍处于较高水平。此前，在2022 年 4 月 28 日，转股溢价率突破 50% ，创 2018 年以来新高。


2022 年年初，转股溢价率在高位震荡，因正股不断下跌，但可转债受益于债底的保护，跌至债底附近就开始企稳，因此转股溢价率就被不断抬升。

转股溢价率是什么？
其实就是可转债市场价格相对于其转股价值的溢价水平，等于可转债市价/转股价值-1。一只可转债转股溢价率越高意味着相比于正股，这只转债更“贵”。通常市场认为转股溢价率越低，则可转债的股性就越强。目前我国可转债市场转股溢价率水平呈现逐年提高的状态。
可以看出，转股溢价率可以帮助我们看出这只转债是贵了还是便宜，也就是帮助我们看转债估值高低的指标。说到估值，我们常说的也就是股票的估值水平，一般用市盈率PE来表示，如果一只股票市盈率PE过高，那么从价值投资的角度来看该只股票存在被高估风险，我们买入的话就有很大风险。
而可转债的估值高低我们可以通过转股溢价率判断。如果一只可转债转股溢价率过高，相比于正股，可转债的性价比不高，投资可转债不如投资正股。但是这种观点存在一定局限性，无论是股票的PE 还是可转债的转股溢价率都是市场交易出来的结果，不是人为规定的。那么为什么一只股票可以表现出较高的估值?较高的 PE 水平反映出投资人认为该只股票未来业绩增长较强，高成长的股票理应享受高估值。同理可知，除去被短期炒作的因素，可转债表现出较高转股溢价率反映的是投资人认为转债对应正股未来可能会有较大涨幅。
不同价格区间的转债估值差异还是比较大的。大于130元的超高价转债和120-130元之间的高价转债转股溢价率差异不太大，会与正股保持10%左右的溢价率空间，如果要是正股涨停了，转债通常会有一个长波拉升冲击，然后冲高回落将溢价率杀至10%左右。

而在100-120元之间的中价转债转股溢价率会在20%左右波动。低于100元的低价转债转股溢价率会普遍偏高。大家可以记住这个规律，在做涨停票的可转债时会有帮助，可以获得更高的超额收益。

通常来说，转股溢价率的变动会分为主动和被动两种情况。被动被动主要是转债涨跌幅小于正股涨跌幅所致。而主动则是转债脱离正股而走出的独立行情，很有可能是资金主导的行为，这种情况在涨停股中比较常见，我们在之前的文章《可转债也能玩出股票打板的花样》中说过，还不了解的人可以回看下这篇文章。
了解了转股溢价率，也知道了目前转债市场的估值挺高的，反而赚钱效应更好，
这很大程度上受益于转债市场的T+0交易制度，所以我们要珍惜T+0的时光，万一以后监管变严了，没准就会和股票一样，得T+1了！
T+0的交易制度可以让我们获得更高的超额收益，有的论坛一些人晒收益，一天收益能做到百分之六七十，可见转债现在的投机属性很高，而且获利空间很大。
如果转债改变了制度，盘中冲击波的爆拉爆冲就会变，那部分极限情绪的超额收益就会逐渐消失，转债也会逐步回归跟随正股走势，很难走出独立走势。

无论是股票还是转债，爆拉爆跌的冲击波，就会产生长上影线长下影线，这种形态的个股，往往是资金介入的结果，我们可以看盘中分时的成交量，可以看到，这种冲击波往往伴随着较大资金量的介入。

游资买股票，很喜欢买有以下特点的股票，因为资金适中就能控制盘面：分别是盘子小、弹性高。
而很多转债除了满足以下特点外，还具有流动性好的特点，可以随时T。
资金可以盘中迅速买入筹码，然后转手做空，原来可能需要3000万的资金进行控盘，在转债中可能只需要1000万。当然，控盘资金量的大小只是举个例子，这还要看标的价格的高低，以及盘子的大小。

无论是我们投资A股还是投资转债，其实投资的背后就是博弈，总要有输赢，有盈亏。但博弈终极奥义在于心态，当然基础知识是我们可以上桌参与博弈的基础。