2022/6/4回顾之钢铁

本期针对东财钢铁板块进行回顾和分析，可以说钢铁板块在以前也算是周期强势板块之一，和煤飞色舞板块并列，但是今年明显处于相对冷门的板块，很少和煤炭有色铝等被人关注，主要还是由于钢铁板块没有延续去年的景气，去年3-4月钢铁板块甚至被某头部券商喊出：押上了所有的声誉和战绩为钢铁而战！可惜世事时常不如人愿，我个人认为，券商分析的再好也未必能有大资金敏感，到底是跟风炒作还是真的具备中长线投资价值，其实k线和走势已经可以看出端倪。

由于部分厂家涉及钛白粉概念，因此本章还会涉及钛白粉板块。

本期不讨论永兴材料 ，东方铁塔 。

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泛炼钢厂：马钢股份 （安徽），杭钢股份 （浙江），八一钢铁 （新疆），包钢股份 （内蒙古，包钢股份目前走势基本跟稀土而非钢铁），鞍钢股份 （辽宁），三钢闽光 （福建），重庆钢铁 （重庆），韶钢松山 （广东），华菱钢铁 （湖南），首钢股份 （北京），山东钢铁 （山东），新钢股份 （江西），柳钢股份 （广西），南钢股份 （江苏），沙钢股份 （江苏），河钢股份 （河北），宝钢股份 （上海），华达新材 （浙江），安阳钢铁 （河南）。

不锈钢，特钢及建材类：凌钢股份 （辽宁），广大特材 （科创板，主要是风电部件），西宁特钢 （青海），酒钢宏兴 （甘肃），本钢板材 （辽宁），甬金股份 （浙江），中信特钢 （湖北），抚顺特钢 （辽宁），方大特钢 （江西），太钢不锈 （山西）。
铁粉：金岭矿业 ，大中矿业 。

铁矿石：海南矿业 ，河钢资源 。

钛白粉：安宁股份 ，攀钢钒钛 ，中核钛白 ，惠云钛业 ，金浦钛业 ，龙佰集团 ，鲁北化工 ，安纳达 。

钢管：盛德鑫泰 ，友发集团 ，武进不锈 ，常宝股份 ，久立特材 ，新兴铸管 ，金洲管道 。

硅铁：鄂尔多斯 。

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下文主要针对泛炼钢厂和特钢企业：

基本上钢铁板块整体联动性很强，和煤炭，券商等类似，板块内细分炒作不明显，在今年新增地下管网概念后，钢管板块会脱离钢铁板块和大基建等有同步拉升现象，而钢铁行业更多是因为自身因素拉升，比如螺纹钢，不锈钢和铁矿石期货高度关联，和煤炭类似，受到期货的影响较大。而且钢铁板块目前个股基本散户都非常多，10万+散户是常态，相对煤炭部分个股筹码持续集中，钢铁目前是处于相对被无视的板块。

2017年7-9月是钢铁板块近五六年来第一个大周期，标志性个股：韶钢松山（6天4板），三钢闽光（7月大涨后停牌，复牌后走出一波小趋势），重庆钢铁（取消st风险），华菱钢铁（st的荣光，接近三倍涨幅），鄂尔多斯（阶段性趋势情况最好），安阳钢铁（走势和鄂尔多斯类似）。其他涨幅不显著（如果有遗漏请读者补充），事实上在我印象和持股体验中，对于2017年夏天周期股的大行情，除了沧州大化 和方大炭素 外，其余个股的区间涨幅实在是不值一提，哪怕放到去年年中锂电，磷化工，有机硅那样的行情，17年的周期股行情都可以说是弱爆了，可见那个时候的预期差根本没有现在那样离谱。这里还是想吐槽一句，在去年有人算到宁德时代 2060年的业绩的时候，颇有点杀鸡取卵的味道，我们连未来几周的行情都看不穿，却妄图识破未来几十年的前景，是不是有点适得其反呢？反而会让投资者认为前景并不好，只好用离谱的长线来怂恿持股。

自从2017年之后，大盘也陷入长时间的调整，因此钢铁板块并没有再出现大批量的板块效应，只有星星点点的上涨，没有成为大气候，而除了少数股票如抚顺特钢，方大特钢，中信特钢，鄂尔多斯等因为某些原因成为部分机构抱团股以外（理由：他们最近几年的高点都突破了2007or2015年的高点），其余个股基本上毫无走长线趋势，也就是说如果长时间持股，是基本等于没有收益的。而这四家的情况也很有特点，抚顺特钢是去年st释放时期获得抱团效应，得益于去年许多资源类股票st后都有大涨；方大特钢则是高分红率的代表，常年高分红因此持股机构也并不在意股票涨跌，但是总体趋势类似长江电力 确实是一直在上涨；中信特钢原名大冶特钢，被中信集团纳入后自然也成为了重要的控盘标的；鄂尔多斯因为题材特殊，是唯一和硅铁期货联动的个股，因此股性也是最好的。

至于其他钢铁股只有在板块效应来的时候才会出现批量大涨，但是几乎没有逻辑很硬的时候，这个在去年四月钢铁板块的大行情中尤其明显。我本人来说钢铁板块不持股已经有一年多，去年四到五月的时候也拜读了国泰君安 关于钢铁板块的展望，其中部分文章引用如下：第一，产能大周期在2021年彻底结束，但需求仍然会以2%左右的年化复合增速增长，以致供给曲线和需求曲线将处于长周期错配；第二，兼并重组带来龙头企业议价权的提升；第三，电炉钢快速发展情况下，供给灵活匹配需求，钢价波动性下降。（来源：网页链接），当时也正逢钢铁板块集体飙升的时候，龙头重庆钢铁，安阳钢铁，八一钢铁，酒钢宏兴，太钢不锈都有过不错的连板和强势拉升，但是这些拉升持续的时间太多，前后一个多月，而且之后再也没有像样的突破，作为一个板块的主升浪来说显得过于小气和廉价，股票的预期也完全没有体现。因此6月之后行情完全转到了光伏和锂电，钢铁板块就是做鸟兽散，热度之后资金就是持续的撤离，没有维持股价做平台的意思。
因此我在文章开头已经说过，板块好不好看炒作力度，先不说今年部分钢铁股一季度业绩已经出现亏损，自从去年炒作之后钢铁板块鲜有走出趋势的牛股，也就是说并没有太多资金在钢铁板块里寻求高景气和增长，这点在华菱钢铁里尤其显著：华菱钢铁是目前钢铁板块里pe最低的个股，也就是说即使面对今年有四家钢铁公司一季度亏损的情况下华菱钢铁仍旧能维持去年相当的盈利水平，但是股价自去年9月周期股大退潮后还是在低位徘徊，并没有资金认可其“行业高景气”而维持股价，在筹码结构上也并没有集中的情况。华菱钢铁我跟踪时间极长，但是股票弹性非常不好，持股过一段时间感觉非常失望，因此我就感觉到钢铁板块并没有那么具有持股性价比，因此去年的大涨只是昙花一现，远不如锂电，光伏甚至化肥给人留下的印象深刻。

而事实上也确实如此，今年随着部分钢铁股出现亏损，安阳钢铁，八一钢铁，西宁特钢，酒钢宏兴，柳钢股份业绩均出现大幅下滑，配合大盘在4月底迎来至暗时期，连续跌停更是把板块打入底谷。此外还有去年7月重组失败的沙钢股份连吃三个一字跌停，钢铁板块的元气大伤，与之相对的是煤炭板块，化肥头部公司和电解铝板块业绩的高速增长，在如此显著的差异对比下资金更不可能去关注业绩变化阴晴不定的钢铁板块。另一方面，我们也可以从筹码集中度来窥视钢铁板块的主力力量：在我翻阅部分钢铁抱团股中，甬金股份散户最少，人均持股达到91万，位列钢铁板块人均持股金额第一；中信特钢人均持股达到74万元，位列钢铁板块人均持股金额第二；仅抚顺特钢，宝钢股份，久立特材和鄂尔多斯人均持股超过40万（抚顺特钢：41万，高点时期100万；鄂尔多斯：44万，高点时期63万；宝钢股份：48万，高点时期70万；久立特材：55万，高点时期67万），也就是说对比煤炭板块目前有兖矿能源 人均持股超过400万的超强抱团股来说，钢铁板块实在是太过弱势了，散户最集中的个股人均持股金额还不到100万。大盘钢铁股，除了散户互相捅刀子，其实根本没有强势的主力或者抱团资金维持股价，因此今年的周期股行情也没有钢铁板块什么事情，如果结合部分股票业绩亏损，以及钢铁整体板块并没有呈现持续性的业绩高景气来看，目前钢铁板块也确实不具备持股的性价比。因此即使还是有18家钢铁企业的pettm只有不到10倍，但是相对煤炭板块来说也已经位于估值的高位了，因为从股价走势，抱团力度和资金关注度来说，今年的钢铁板块目前也是看不出业绩持续增长的预期的，我想之前看我文章的朋友也能发现，我今年几乎没有提过一次钢铁板块的分析，最多只会说到个股鄂尔多斯，其余没有谈到，究其原因也是因为在每日盘口异动中，我印象中没有什么钢铁板块票持续性的拉升过，所以几乎没有哪一天我认为钢铁板块值得一说，如果哪天钢铁板块大涨了，那基本上那天煤炭和化肥板块也是大涨的。

那钢铁板块就没有值得投资的吗？其实也有，就是鄂尔多斯。鄂尔多斯这家公司非常神奇，他是目前唯一和硅铁期货高度联动的个股，而且他主营也包括了服装，地产，电石，煤炭，化肥和PVC树脂，可以说题材还是相当杂的，当然他主营还是归类到钢铁相关没错，但是目前6万多散户在钢铁板块里还算是相当不错的。而且他是去年钢铁板块里唯一一家参与了两波行情的个股，即3月伴随钢铁板块出现拉升，以及8月伴随化肥，有机硅等产生拉升，股票弹性非常高，甚至在高位还能走出缩量涨停板的走势，可以说想要控盘的时候资金非常愿意锁仓。这也是我喜欢的个股：如果你想要在一个个股同质化程度非常高的板块里寻找可预期的强势股，就需要题材和资金的特殊度都很高，比如钢铁板块的个股其实差异并不大，因为板块联动的时候资金并不会选择哪一家去特别拉升，基本都有所覆盖，因此鄂尔多斯作为同样弹性好的股票就非常具有独特的性价比。从目前k线来看鄂尔多斯的盘整和回调力度也还可以接受，最主要的是他具备涨停的爆发能力。所以如果一定要在钢铁板块寻找潜力标的，就只有鄂尔多斯一家具有性价比。

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钢管板块是钢铁板块的伴生板块，目前也经常参与联动，但是弹性不显著，可以说其持续性更差，而且目前钢管板块因为也部分属于地下管网概念，因此又会和青龙管业 ，韩建河山 等管道公司产生板块联动，更多和大基建一起去了。这里面弹性最好的就是创业板的盛德鑫泰，曾经出现过20厘米2连板的拉升，弹性很不错，但是后续就几乎没有声音了，属于典型的游资一日游概念，其余弹性都不行。

甬金股份：于2019年底上市，仅收获一个涨停就开板，作为一家相当不知名的小公司，其研报倒是不少的。可以说这个是我关注到这家公司的唯一特点。比起最近几年上市的盛德鑫泰，友发集团和大中矿业等，甬金股份算是机构关注度相当高的一家小盘股了。且其散户人数6800户，比科创板的广大特材（1.2万户）还少，可以说抱团力度相当强了。但是从业绩和题材上来看并没有太多亮点，从股价走势看虽然相当稳健，但是这一年多的涨幅也就不到一倍，相对大部分周期股来说还是弱了点，只能说是矮子里面拔高子了，这类股票可以当做鑫铂股份 ，明泰铝业 这类股票来看，属于人气低，资金抱团，相对有逻辑但是逻辑不够强来看待。

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海南矿业&河钢资源：两者都是矿产公司，河钢资源的走势跟钢铁的联动一般，其最近的主升浪是2020年11月，走完一段一个多月的主升浪后后续没有更强势的波段，其概念也相对少，没有炒作特点；海南矿业则是因为去年在锂电池主升浪中公告投资项目2万吨及氢氧化锂而受到资金炒作，因此他也伴随了磷化工和锂电池板块的炒作，主升浪出现在去年8-9月，不过其5月也出现了5连板走势，因此目前海南矿业也多和锂电池板块联动。但是这个也是我之前说过的，就是如果公司仅仅是预告某某锂电池相关项目的投建而并非真正的项目落地带动利润增长，在行情不好的时候基本都是会打回原形的，目前海南矿业的年报主营构成里也并没有氢氧化锂的营收，所以资金并不会去关注这种讲故事的股票，目前股价也基本来到了去年的涨停起涨点位置，股价也是波动巨大，昙花一现的成分更多。

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钛白粉板块，因为安宁股份和攀钢钒钛都是钢铁板块但是主营和走势更多跟随钛白粉就放在这里。这里先说说钛白粉的基础知识：主要成分为二氧化钛。钛白粉的生产工艺有硫酸法和氯化法两种工艺路线。在涂料、油墨、造纸、塑料橡胶、化纤、陶瓷等工业中有重要用途，基本上最重要的领域就是染料。它有金红石型和锐钛型二种结构，金红石晶体结构致密，比较稳定，光学活性小，因而耐候性好，同时有较高的遮盖力，消色力。

钛白粉板块也是去年吹捧的高景气化工板块之一，但是股票走势就显得比较平庸。板块真正的中军就是龙佰集团，其实我还是觉得他以前的名字龙蟒佰利比较有辨识度。龙佰集团也是2020年股票走势很不错的股票之一，最大涨幅大概在12元到49元，有四倍左右；但是之后却一路走低，目前最低价位接近2020年5月的位置，等于白玩了两年，虽然龙佰集团业绩非常不错，题材也可以，有锂电池，氢能源和钛白粉概念，且作为钛白粉领域的绝对龙头，一季度业绩是板块市值第二的攀钢钒钛的二倍左右，但是并没有获得资金的认可。事实上，即使钛白粉板块某天领涨大盘，龙佰集团的涨幅基本也不及板块平均，作为钛白粉板块市值最大的公司，但是也就400多亿，却走的异常吃力，盘中缺少大资金强力拉升，13万散户说多不多说少不少，但是就是缺乏弹性，这也许是股票天性所致，虽然从基本面来看龙佰集团还算是相当不错，但是就是一家缺乏弹性的公司，不受资金青睐。

另一家绩优股就是攀钢钒钛，虽然业绩稍弱，但是18年8月复牌摘帽的时候也是风光了一把，可惜复牌的时候实在是太差，18年行情非常弱势，完全不能和去年盐湖股份 复牌的热度相比，因此之后攀钢钒钛也是一路走低，而且攀钢钒钛的散户常年有20几万，这种超多散户配合超低价股价实在是不知道怎么涨。

另一方面，钛白粉板块的其他公司则太具备弹性，几乎每一家都在板块出现强势拉升的时候出现过连板：攀钢钒钛（21年8月2板），中核钛白（去年八月的主升浪很明显），惠云钛业（21年9月20厘米），鲁北化工（21年8月2板），金浦钛业（今年3月3板），安纳达（21年6月4板）。可能是别家都有过涨停，使得龙佰集团不被短线资金关注，而且如果一个板块的涨停股太多，显然是不利于整体走趋势的，如果龙佰集团一家走趋势，那和别家是不是显得太格格不入？因此只能说板块整体风格比较奇怪，虽然说作为一个高景气板块，应该是会有部分资金专注做的，但事实是钛白粉更多是短线游资玩，没有中线资金做。所以对于这个板块来说目前也难看出有资金在做局，板块是否有资金纠正风气，想要成为细分的化工赛道来做趋势，还是要看最好质地的龙佰集团（目前看中核钛白也有机会），但是龙佰集团的股性还是有点问题，总体来说持股体验也不太好，目前钛白粉板块也不太具备投资价值。也许哪天有资金会关注，但也不是最近需要关注的点。

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钢铁板块的回顾到此收尾，可能内容有点干巴，主要还是因为钢铁目前关注度也不高，板块预期也偏低，实在是挤不出太多新鲜题材。下一期：煤炭&采掘，再下一期：石油&化纤。