汽车产业链分析

新能源汽车的发展将带动一条崭新的产业链条，涉及上下游众多领域。
一、上游产业链分析

新能源汽车带动的上游产业链是一个覆盖范围非常广的的体系。主要包括整车控制系统、驱动电机系统、动力电池系统和车用电动空调，具体细分主要涉及两大原材料的开采，稀土和锂矿。

锂电设备：2020年国内外锂电池巨头仍将加速扩产，上海特斯拉 放量打开新的成长空间：据统计，宁德时代 、LG化学、松下 、Northvolt等锂电池巨头2020年仍有大规模的扩产计划，锂电设备行业新签订单有保障。随着上海特斯拉放量，其三大电池供应商宁德时代、LG化学、松下的相关产业链将显著受益，锂电设备行业远期成长空间有望打开。

锂钴：供给收缩，2020年行业基本面积极。2020年锂行业见底回升；钴行业底部基本探明，2020年钴价格有望企稳回升。需求端中国及全球新能源汽车有望恢复较快增长，对锂和钴影响正面。供给端锂方面，2020年全球锂供给压力缓解，变化主要来自澳大利亚固体矿，此前由于澳大利亚矿山带来的全球锂固体矿增加的趋势将得到扭转，全球锂矿供给从增到减的可能性不断增加；钴方面，2019年下半年龙头企业嘉能可宣布停产位于刚果金钴主力矿山Mutanda，2020年产量减少幅度较大。此外，中国钴和锂冶炼产量占全球比例超过50%，龙头冶炼企业进入一线车企供应链是大概率事件。

上游锂钴：资源稀缺性、行业集中度、资源成本曲线，企业竞争长期主要看成本（资源的天然优势），短期取决于企业对于行业趋势的把握能力。

二、下游产业链分析

新能源汽车带动的下游产业链价值也非常可观。主要包括电池回收、充电设施和电池租赁等。

下游电池：2020年海外市场景气度高。2019年全球动力电池装机量接近117GWh，同比增长17%。其中行业前四合计市场份额超过70%，行业集中度得到进一步提升。2019年主要海外企业整体依然处于量增利降的态势，但对2020年行业的发展和自身电池业务的前景普遍持乐观态度。宁德时代与特斯拉达成电池供货协议，预计后续其他的优质电池企业也有机会进入到特斯拉供应链，而电机电控等关键零部件的本土化进程也会进一步加速，特斯拉国产化率提升将带来本土供应商的业绩增长。