崩不崩，和新的预期管理

崩不崩原创 来杯冰美 2022-06-19 19:34 发表于广东
美股的这轮牛市是从2008年金融危机的尾声开始，到今年已经是第十四个年头了，这场创世纪 的牛市，今年之前，除了在疫情初期的2020年3到4月有过大幅震荡，我们和巴老爷一起经历了几次熔断，在特子任期内也有过超过20%宽幅震荡，最终一波又一波试图做空美股的人死在了一轮又一轮的上涨中

从来没有人知道美股的这轮超级大牛市什么时候结束，许多人都盼着早日结束，真正美股大跌的时候我们向来跟风的A股该何去何从又毫无头绪

我也没有头绪，没有能力预测。装逼讲就是做投资重要的是应对，而不是预测，这也是实话，试着写写我的理解

美国在过去30年长期保持低通胀，大部分时候数据在0到4%之间，这是美股长牛很重要的基础，原本就按不住的通胀苗头，加上疫情后接踵而至的大放水加速通胀

股市里有句老话：通胀无牛市

关于放水，我们A股也时常放水，为什么我们没有造成如此大规模的影响呢，我通俗一点形容一下，我有个朋友在美国，疫情前两年是没有工作的，今年才开始工作，我们只听说特子在位的时候发钱，并没有实际概念，这位朋友在疫情的前两年大概领到了折合成人民币超过16万，像极了吹牛，我当时有点怀疑，问了我另外一位在美同学，同学表示自己也领到了，但是没有这么多，那位多的朋友应该是失业，以家庭为单位，她家孩子多，一个娃每月都有几百刀，以人头为单位发钱，且很可能钻了什么政策的空子

我去翻了下当时的发钱政策，算下来也差不多

先说什么是通胀：是指一般商品和社会服务的价格全面、持续、大幅度上涨的一种经济状态。就是你手里的钱变得不值钱了，以前水疗充5000块可以去五次，现在只能去三次了

这几年放水的并不只美国一家，大家都在放，前两天传的通胀图也说明了这一点。为什么单单盯着美国看，美元是世界货币，它可以印钱让全世界买单，因此我们看到欧洲面对各种困难一会儿天然气贵一会儿石油贵焦头烂额，没有还手之力


这场全球多个经济体大规模货币宽松形成的泡沫，大规模印钱，大量的货币和财政政策，最终是需要有人买单的，历来买单的方式有三种：发动战争，违约赖账，通货膨胀，很显然，三种都发生了

任何一种方式，全球范围市场都会受到影响，当然也包括我们，老登子其实关心的不是国内的通胀问题，而是美元的地位和号召力问题

A股为什么会走自己的节奏，看起来偏独立，一次次超预期，除了年初跌多了，也是有内核的

国内：一是在y情控制方面我们算是控制得很好的国家，经济恢复有序可控，二是国内政策偏宽松，经济政策拖底，数据在恢复，三是中国在这一轮全球印钱中印得最少，这决定了国内资产今年不可能走单边熊市，关于这点我们多看资金走势，而不是看媒体，大量资金流入港股流入国内，最能直观说明问题

为什么机构不敢买，极度看空，大把场外资金在观望和犹豫

国际：局势不稳，能源价格高居不下（目前应该是趋于见顶了，再反复几次也是见顶了），这一局面并不会很快好转，受外围制约，这决定了我们的资产也不会有有单边牛市，如果美国以牺牲经济为代价来控制通胀，则宣告美股长达14年的牛市结束，我A也会受影响，这也是各大机构的悲观预期，没有信心

资本的观望与信心迟迟不肯回归是有依据的，交易需要依据

美国的通胀不是才出现，也不是现在才严重，对于美联储而言，以往对通胀的打击没有提高到现在的高度因为影响也没现在严重，以往要的是先要经济发展，同时适度压制通胀

从这次加息以及释放的预期信号来看，美国的经济要放一放了，不是他想不想放的问题，而是历史的车轮已经到了这里，以经济的衰退为代价拉低通胀会成为每一种方式都不凑效以后最后的一张牌

前面说了通胀的定义，这里要提到滞涨：指一个国家经济发展停滞的状态。货币供应量增加导致通胀，失业率上升，经济停滞不前，因此通胀和滞涨是同时发生的，同时发生后面面临的就是衰退，这是经济周期的问题

当下面临几条可能出现的状况：

一是通胀按不下去，无法缓解通胀，经济进入滞涨，进而被动进入衰退期，鸽派信号，政策不果断
另一种是通胀按住，主动进入衰退期，主动加快经济衰退进程，铁血鹰派，断臂求生

有没有可能既按住通胀，又经济持续发展呢，蒙混过去，不可能的，这么容易，老登子和鲍老头急甚？

大家最怕的是主动衰退，比如连续加息75到100bp（夸张手法）我倒是感觉也没什么可怕的，加回去的流动性以后再释放就行了，主动把弹簧压到底，触底才能反弹，这里说的是经济。被动衰退就是摆烂，政策摇摆不定，最后被迫进入衰退

就好比我们一口气跌到了2800，两个月来涨回了3300，一路头都不回，顶着外围崩，美股崩，加息75bp，放以往想都不敢想，要知道这个加息力度是美联储30年来最大力度的一次

A股这次没有跪除了经济恢复的因素，最直接的原因就是跌多了。接下来如果又跌下去，也没有什么好意外的，涨多了

除了我们的基本面向好之外，还有一个因素就是周期错位的问题，由于市场结构不同，并不属于同一周期，市场结构变了，指数结构也发生了变化

不管主动衰退还是被动衰退为代价的遏制通胀，美股进入衰退熊市对我们的影响一定是存在的，资产有资产的计价基础，以前我们经常说的核心资产，这100多家企业组成的指数走势图和美股是极其相似的，如果美股继续崩，我们的这类曾经的核心资产是会跟的，根据资产的风险计价原理，是进入了部分计价的，比如，五粮液 之前跌到还剩二粮液，三一重工 跌成一一重工

至此我们发现应该做下一轮的预期管理了，假如上面讲的路径一步步实现，我们目前的市场是没有进行足够的风险计价的，换句话：涨得已经有点飘了，铁血鹰派出现，这种情况出现A股被带崩跌一波是一定的（以何种方式化解现在我说不上来），那些看空的人或许是在等这个机会，如果不是，那就是纯属为了看空而看空

牛市不牛市不是靠拍脑袋决定的，大级别的牛市一定需要要有对应的土壤和环境，我们的一揽子工具虽然多，走到现在政策空间越来越窄，经济恢复是确定的，确定恢复不等于爆发，疫情影响减小，经济回归正轨，路要一步一步走，因此，目前暴涨空间是没有的

什么时候会有可能出现期待中的牛市？

美联储按照上面的剧本在三季度四季度中摩擦到位把泡沫挤挤，A股按自身节奏做完目前经济恢复的乐观预期后收手，等着倒车接怂包，写到这里我突然觉得不太可能倒车接怂包，牛市是买起来的不是跌出来的

这里、暂时、没有牛市，做结构性机会舒适度远高于yy牛市，今年按照上面这段的路走的话，明年机会就非常大了

以上就是属于宏观老师该做的事情，大概就是这么一个思路，留着后面验证

A股，做多才有机会

在不确定中寻找机会，淦

众所周知，美国的中产阶级是和股票绑定的

我们的中产阶级是和房子绑定的

他们需要按住通胀，我们需要按住房子，按住不等于要打击，政策空间不可能再往地产倾斜，可期待的政策一定是新能源相关，或直接或间接受益

我们常说，堵国运，当下放眼望去哪个行业可以代表国运？那个行业板块拥有最可能的机遇

我们回头看这十年的美股长牛，科技革命背景下的移动互联网时代，绝大部份引领时代的行业龙头在美股，全球市值头部七大科技巨头中有六家在美股，其中，美国五大科技巨头占美股市值10%以上

美股的走势K线和我们的GDP走势K线基本一致的，直接理解成在这场全球化合作中中国赚了GDP美国的跨国公司赚了利润也是可以的，中国赚的相当于是上市公司的主营业务收入，美国赚的相当于是主营业务的利润

算股市估值是以利润来计算的，因此我们赚了GDP，增长快数据好，却没有反应到股市上，利润最终被美国赚走了，以苹果 在中国的代工厂为例，这点不难理解，最终他们把钱赚走了

新能源革命背景下走出来的万亿宁德万亿比亚迪 或许已经给了我们新的时代方向

新能源逐渐成为时代的主旋律，就趋势而言，全球绝大部分新能源龙头企业都在中国，在中国A股，光伏、风电、新能源汽车、动力电池是新能源行业的四大分支，在这几大分支中，我们的企业走出国门走向世界逐步掌握了话语权并在各大细分领域占龙头地位

这里继续写就跑题了，属于下一个需要论证的范畴，论证需要大量论据，3000字大概是我一次输出的极限了，烂个尾，下次空了接着写

说收就收

我发现许多人看更新以及催更多数是为了从中找到明天可以买什么，或者找到利于自己持仓的观点，有代码最好，有板块也行，如果什么也没有，那便等于看了个寂寞，这种应该是比较新的韭，我很少讲非常短的今天买明天卖的代码，拿的时候长一些偶尔会提下，除了不愿为互为对手盘以外，短线代码，懂的人自己能找到，不懂的说了也把握不了

还有就是有自己的交易体系的人，是不需要太多细致的交流的，这种情况太多了，太多太多了，提前一到两天喂代码，死活喂不进嘴里的，这里其实可以圈一个人出来。。不过也不影响别人做更正确的交易

作为老鸟，有几点不成熟的小建议供参考：

不管是何种交易风格，养成独立思考的惯是必要的，任何人的一句话任意一个临时出现的代码都不应该成为你的交易依据，独立选标的的能力是最起码的，建立适合自己的交易体系是必要的

不过分纠结于分时/卡位/等日内过于细微的东西，或许在当日当时看起来是重要的，在漫长的交易生涯里，并不那么重要，懊恼/气愤//冲动/后悔这些情绪在交易中是需要淡化的，昨天评论区回复了一个：情绪最不值钱，说的就是这个情绪，这些情绪除了负面毫无价值，不是指盘面的情绪，两码事

这篇文章下面把以前的干货一挂了一遍，前段时间有人问