01人生感悟03投资体系 谈谈经济体、投资体系、心理健康的鲁棒性20220430

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一直想写一个以鲁棒性为主题的文章，因为在我们的眼里，鲁棒性才是一切。鲁棒性不仅是稳定性，还是自适应性，还是可进化性，还是逻辑的底层性，还是逻辑的单一性。
上述提到的这些，是投资走向必然的成功的唯一的路。所有的投资策略，如果能够达到底层性、稳定性、自适应性、可进化性、逻辑单一性的要求，那么这个策略就是在市场基础不被改变的前提下，亘古不变的投资的底层策略。而且，一旦达到了这个策略，策略间一定是互通的，只是侧重点稍有不同。
那么下面我们分三部分，对思路做一个梳理和说明：
一、对于鲁棒性的拆分和理解
什么叫做市场基础不变？就是市场的本质没有发生制度性根本变化。比如，到目前为止，美股市场网罗了全球几乎所有的高科技公司，把几乎两字去掉也对。那么在美国真正衰弱之后，巴菲特的投资策略就真正的不再适用了。因为巴菲特成功的底层逻辑就是美国经济的长期繁荣，及美国法律保障市场的主流是真正有业绩的能持续经营的企业。当用这个策略去投资南美市场，或者南非市场，甚至是很多欧洲市场，就会遇到各种各样的问题。比如后面这些市场基本都无法解决廉价的高科技人才不断供应的问题，南美市场和南非市场无法解决经营持续性问题，也许还有寻租问题。
在这里说到廉价的高科技人才，有人觉得不以为然，那么我们以中国顶尖华为和美国顶尖之一苹果 做一对比： 2021年，华为员工数为19.5万，全年营收6368亿元人民币（998.87亿美元），人均51.22万美元，净利润为1137亿元人民币（178.37亿美元），人均9.15万美元；2021年苹果员工数为15.4万，营业额为3658.00亿美元，人均237.53万美元，净利润为946.80亿美元，人均61.48万美元。所以从人均营收和净利角度，即便华为人均薪酬（1371/19.5=70.3）约为11万美元，远比苹果人均薪酬43万美元低。但是可以简单算出，华为每支出1万美元薪酬得到的营收是3.76万美元，净利润是0.83万美元；而苹果每支出1万美元薪酬得到的营收是5.52万美元，净利润是1.43万美元。
通过这些数据对比，您觉得华为的人才便宜，还是苹果的人才便宜？！更要命的是，苹果级的科技企业美国有一批，华为级的科技企业我们屈指可数。
什么叫做底层性？
就是投资策略已经深刻理解了经济发展规律，这个规律包含了周期性和经济发展阶段两个重要问题。除此之外，也深刻理解市场的建设程度，知道市场的总体估值水平的牛熊周期变化，牛熊的影响因素，在什么情况下会出现系统性风险，如何去规避系统性风险，系统性风险的大小。
什么叫做稳定性？
就是投资策略是耐用的，不需要外力干预，就已经能够成熟地对各种情况做出应对，而不是出现状况再来总结原因；且投资策略在稳定运行的前提下能够稳定产生收益。一般来说，我们认为在整体牛熊市况下，能够规避如2015年地单边下跌，且在熊市状况下能够连续三年以上收益率达到100%左右或以上，基本可以确定为投资策略是稳定的。
什么叫做自适应性？
就是投资策略本身已经从底层加入了各种影响因子，能够通过经济发展状况和已出政策或未来政策预期来预测未来投资机会的方向和空间。在不同阶段，不同市况，不同市场下，较短时期内产生一个策略用于指导未来一段时间（比如一年到三年）的投资。在下一经济阶段和政策下，又会产生基于当时状况的子策略。这种自适应性取决于对影响当时市况的最重要影响因子的敏感性和确定性。
什么叫做可进化性？
就是在底层投资策略较为成熟的情况下，能够根据观察的新的影响因子，加强投资策略的安全性、收益性。
什么叫做逻辑单一性？
就是从底层策略到适应于当前市况的投资策略，以及投资标的的选取，投资标的的可投资时间周期和未来可能空间，这一整个推理过程，都是单一的。这是一个A必然得到B，B必然得到C，C必然得到D的过程，没有也许、或者和可能。
二、对鲁棒性的整体理解
上述的所有，我们说了我们所理解的鲁棒性的构成有哪些方面。而鲁棒性一词，应该是来源于计算机科学，至于最早起源于计算机科学或者其他科学，我们就不做探讨了。作为一个计算机科学中应用的词汇，含义大概如下：鲁棒是Robust的音译，也就是健壮和强壮的意思。它也是在异常和危险情况下系统生存的能力。比如说，计算机软件在输入错误、磁盘故障、网络过载或有意攻击情况下，能否不死机、不崩溃，就是该软件的鲁棒性。所谓“鲁棒性
”，也是指控制系统在一定（结构，大小）的参数摄动下，维持其它某些性能的特性。根据对性能的不同定义，可分为稳定鲁棒性和性能鲁棒性。以闭环系统的鲁棒性作为目标设计得到的固定控制器称为鲁棒控制器。
在深刻理解了鲁棒性之后，谈及这个词，我们就想起了一些产品，比如经常被掉入水中而不需要维修的苹果手机，还有波士顿机器人 等。这个词给我们的感觉，和山寨一词是完全相反的。
三、鲁棒性的应用
从标题中，我们从宏观到个体的三个维度来谈谈鲁棒性的重要性。
1、经济体的鲁棒性从经济体的鲁棒性而言，可以认为是经济体的抗冲击能力。经济体抗冲击，应该从外部冲击和内部冲击来考量。
从全球经济看，美国经济主导了世界，不仅如此，美国的金融体系、军事、消费实力，是主导的基础。但是，由于高度金融化，美国经济的周期性波动极大，每一次周期高点，就像高位自由落体，会引起大面积中产家庭的破产。所以，长期而言，美国经济体的鲁棒性最佳；对外部冲击的鲁棒性在全球来说也不错；但是十年左右的周期而言，内部鲁棒性欠佳，或差。
相对而言，日本的经济体建立在极度的自律和节俭基础上，且日本经济的金融化程度相对而言较弱，而人才相较美国而言是个短板。所以，从长期而言，日本经济的鲁棒性较美国差，但是总体也较为优异；因为金融化程度较低，原材料进高科技出的产业链特征导致附加值较高，所以对外部的鲁棒性也极佳；但是由于金融化程度相对较弱，周期性没有那么明显，所以十年左右周期的鲁棒性超过美国经济。
其他经济体，我们在以后的文章再谈。
2、投资体系的鲁棒性
因为在第一部分，我们就是以投资体系作为说明对象的，所以应该已经有足够的说明了。我们认为这才是投资者的圣杯。而那些短线大佬，做t党，客观来说，都没有摸到投资的门。这些投机者，除了少数因为运气而幸存，其他的绝大多数，都会成为时间的炮灰，历史洪流中的尘埃。
3、心理的鲁棒性
我们认为这是成功的关键和前提。只有培养了足够强壮的心理，才能在正确的道路上越走越远，达到成功的彼岸。而那些急于求成，没有静下来做十年之功的人，急功近利之人，心理问题是关键。

至此，我们把几天前想写，重点说明、突出鲁棒性的重要性的一些思考呈现给大家，希望对各位构建投资体系有帮助。
同时，希望各位在独立判断的基础上，余生获得良好的投资回报
备注：本文写于2022年4月30日