2022/5/7回顾之化肥&磷化工

化肥板块，属于去年8-9月新兴的强势板块，在以前可以说是籍籍无名，拿人气王云天化 来说，上一次风光还是2008年顶峰的68元，到现在已经10几年了，这么长的时间化肥板块都处于无人关注的边缘，但是去年爆炒了氟化工和煤化工后，由磷酸铁锂引申新开的磷化工板块使得化肥股不少获得了锂电池buff加持，成为了化工股中的成长股。因此板块中几乎没有一家公司拉下大涨，当然他们的逻辑也是ok的，业绩高度景气，国内外需求增加，企业获得转型发展，这都是公司价值重估的一种提现。

本文不涉及基本面的分析，我只单从走势，筹码情况，业绩增长情况和概念叠加来看个股。

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1.游走于板块之外的化肥股：藏格矿业 ，盐湖股份 。带上钾肥概念的话，本年新秀：亚钾国际 ，东方铁塔 。
四家都是钾肥为主的股，藏格矿业和盐湖股份的钾肥占收入总额的72%-73%，钾肥开采和储量远较亚钾国际和东方铁塔高，奈何前两者已经是标准的盐湖提锂股，在2021年估值已经和锂电池无异，在今年一季度业绩未出之前，平均pe都在30倍+，比云天化等传统化肥股高出2-3倍左右，这么高的估值说明资金拿他们当赛道股再做，特别是盐湖股份去年复牌时刚好轮到锂电池暴涨的好时机，可以说是天时地利人和每个都沾，给到这么高的估值也是可以理解的。因此本年钾肥的炒作就轮不到他们了，否则他们太过风光是肯定不对的。亚钾国际是纯粹的钾肥股，收入占比99%都是钾肥，是这波钾肥的绝对龙头，虽然业绩总额并不高，但是这波弹性他最强，市值也不算太大，走势亮眼，估值是目前化肥板块里偏高的，已经给到26倍的pe，显示出资金的青睐，考虑到化肥股在股价上会受到一定的限制，因此我个人认为50的价格可能是一个短期顶峰。但是这个票是目前化肥板块弹性最好的，可以说一旦板块回暖他的反弹力度很大。东方铁塔因为主营是铁塔（收入占比60%左右），因此只能算是亚钾国际的小弟，弹性和走势也弱很多，本身容易受到钢铁板块回调的影响（事实上今年周期股里钢铁股的表现算差的），所以无法和亚钾国际比较。

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2.磷化工
磷化工板块我个人认为需要区分三个梯队来看。
第一梯队磷三杰：云天化，湖北宜化 ，兴发集团 。
这个是目前广为人知的股票。从本年的表现看，云天化的走势远超兴发集团和湖北宜化，可以说湖北宜化被云天化完全压制了。我观察过每次磷化工板块的拉升，2/17,2/23,4/27云天化封板，湖北宜化勉强封板或没有涨停；仅3/29湖北宜化涨停，云天化未涨停。云天化本年获得研报或业绩跟踪报告13份，湖北宜化1份。（兴发集团17份）。云天化四季度业绩比三季度增加8亿，湖北宜化几乎无增长。从散户上看，云天化21万散户，湖北宜化17万，相差不大，因此云天化和湖北宜化总体来看相差不太大了，从另一方面看，湖北宜化去年完成了一年十倍之旅，类似白酒的舍得酒业 （大家都是st复牌前后就开始大涨，预期打得太满），今年对业绩的要求又特别高，因此云天化走势是完全强过湖北宜化的。从目前的控盘力度和人气看，云天化也完全强过湖北宜化，每次拉升云天化的资金愿意几亿的打进去，反倒对盘子较小的湖北宜化有点吝啬。湖北宜化去年太过耀眼，散户一下子多了很多，热情高涨，而且又与宁德合作，所以散户对她的预期很高，但是这个问题也是比较明显的，一年十倍股本身就是光环太大，后续再要拉升，也不太合理，看看九安医疗 ，目前也是预期打满，大家都知道他好，那这个明牌的东西还能作为拉升的理由吗？显然是很难的，而且湖北宜化去年涨停太大，已经破坏了趋势股的规律，趋势股走得好最怕不停拉板，那这样只会导致筹码分散和混乱，目前看湖北宜化还需要沉淀，所以我目前认为他是不如云天化的。
兴发集团，它本身还带上草甘膦和有机硅，走势上不完全跟磷化工，它的题材较多，所以走势上跟的板块也不专一，即使他一季度业绩好过云天化，股东也较少，但是资金却不能明确定位他跟随的板块，这点和新安股份 类似，新安股份也是磷化工，草甘膦，有机硅都有，但是去年新安股份走势是跟有机硅的（理由：见顶时间9/14左右，和合盛硅业 时间节点接近，磷化工第二波炒作在湖北宜化带领下持续到10月底，新安完全没有跟。）我个人觉得兴发集团现在属于迷茫的，他定位不了到底跟哪个板块能涨的好，人气也不如云天化，所以目前看他不具备爆发能力，可能今年磷化工的突破还是要看云天化能不能带个好头。

第二梯队：三川（川发龙蟒 ，川金诺 ，川恒股份 ），云图控股 ，和邦生物 ，清水源 。
三川，挺有意思的，川发龙蟒是四川股，川金诺是云南股，川恒股份是贵州股，且后两家主营是饲料级磷酸盐。从弹性上看，三家差不多，都在去年9月和今年4月有过一波表现（川发龙蟒偏弱），从业绩看，三家业绩都只能算一般，不够亮眼，因此三家上涨都属于弹性跟随，不大可能是因为业绩爆发而领涨。川金诺作为罕见的创业板因此走势会更加暴力，但是因为没有实际的业绩支持也只能是来得快去得也快。川发龙蟒的研报在磷化工里算多的，他今年获得9份研报，（川恒股份8份，川金诺2份），但是一季度业绩不足3亿，比第一梯队差不少，且今年还有一波大解禁，估计走势会受到限制。川恒股份和川金诺因为属于弹性标的+盘子小，不太看pe的，所以炒的时候会涨的更快。如果说这三家我更偏好哪一家，那应该是川恒股份，他去年最大涨幅为5倍，一路拉升需要涨停的量很小，弹性极佳，这是他优秀的地方。
云图控股，这个是我心中的痛，我去年是先赚再赔，今年业绩虽然还可以，但是走势上也完全是被第一梯队压制的，几乎没有领涨过板块，股性太弱，也间接证明了云天化对板块的压制（或者说带领作用）太大，导致后排许多股票今年无法翻身做龙头，在业绩上和预期上由于它本身磷酸铁产能都还在进程上，谈不上新业务业绩释放，因此今年预期也不会太高；且他的磷矿勘探还未获得开采权，也不能说在资源上有什么优势。在走势上，去年坐过一段时间龙头，但随后被湖北宜化更大的利好压制后，无法翻身，今年走势也偏弱，唯一的好消息是，本期散户数较20211231下降了不少，如果后续筹码进一步集中，可以关注。
和邦生物，这个票定位和兴发集团类似，业绩虽好，但是题材中又叠加了草甘膦，太阳能 ，hit电池和天然气等概念，而且因为股价太低，导致现在有30万散户，这个是很难大涨的，只有在行情很好的时候资金才会选择去拉这种（类似hit电池的爱康科技 ，但是爱康科技业绩不行现在股价已经回落了一半多），所以目前看今年他也是后排股。清水源，本质上和磷化工关联不大，但是去年有三波涨幅，题材上是因为三氯化磷蹭入磷化工，今年一次涨停，去年第一波五天四板足够强势，这票可以看做川金诺的plus版（毕竟川金诺本年还没有一次涨停），目前可以当弹性标的看，我个人认为这票再激活的话弹性还是会强过川金诺的。

第三梯队：天原股份 （8.3万散户，今年无研报），六国化工 （8.3万散户，今年无研报），芭田股份 （7.1万散户，今年无研报），司尔特 （6.1万散户，今年无研报），史丹利 （6万散户，今年2份研报），鲁北化工 。六国化工是其中表现最好的，去年9月达成五天四板。从这一梯队看，除了鲁北化工本身属于钛白粉股以外，其他几家的主要问题就是业绩都偏弱，且散户比第二梯队的三川，云图都要多，使得他们注定在业绩，弹性和散户上都不如第一和第二梯队，且本身盘子小说明之前的关注度也不高，在今年这样的环境下想要脱胎变龙头，在没有天大利好的情况下几乎是很难的（除非业绩大爆发或者和什么顶级公司合作，或者开发矿产等），在去年化肥的集体爆发下他们连板也偏弱，只有六国化工表现还不错，但是今年最大连板也才2板，当然我认为如果一个股票只能从涨停来表达自己的强势，而不能通过走趋势，搭平台偶尔穿插涨停这样（比如亚钾国际），那显然是没什么资金关注的。因此我个人对第三梯队的磷化工股票关注不高，在今年的大环境下我很难认可他们的趋势逻辑，这个也是总体行情压制的，倒也不能怪他们自身，只能说板块强者如云。

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3.煤化工，氨肥。
代表：阳煤化工 ，泸天化 ，四川美丰 。去年跟随化肥板块拉升，但是偏后排，且不是纯粹磷化工股，他们走势更多跟煤化工。今年的走势偏弱，目前氨肥没有自成一家独立的板块走势，比钾肥和磷肥的板块号召力度弱的多，因此目前无需关注太多，从今年化肥的整体情况看，这波化肥反弹他们也属于非常后排的，预期相对较弱，可以暂时不看，如果有异军突起的再看也不迟。业绩上看，也非常普通。

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4.特殊，st金正，st澄星。
相对来说我对st股票关注不高，今年可能关注最多的就是st红太阳 ，而且一季度业绩st红太阳也非常优秀，比st澄星强，st澄星本身也被给予厚望，但是一季度非常辣眼睛，导致目前走势和st红太阳比差了一大截，st澄星目前还处于破产重整的官司期间，原因是2020年控股股东非法占用公司资金导致公司全额计提了接近22亿的坏账准备，目前结果还未落实，但是去年已经转回了信用减值损失19.31亿。目前仅撤销带*标志，后续看资金炒作力度，只能说目前控盘还是比较稳，股东3.5万户不算多。st股博弈困境反转不是我擅长的，因此我也没有参与st红太阳。金正大 就走势太弱了，目前没有关注。

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5.其他，华昌化工 ，新洋丰 ，柳化股份 ，河化股份 ，三孚股份 。
华昌化工去年整体涨幅不错，但是在化肥板块爆发的环境下表现就偏弱势，这也是可以理解的，毕竟板块再强，也不可能说所有板块里的票都起飞，这家属于整体业绩情况也还好，但是他走势也更多偏煤化工和氢能源等，不算纯粹跟化肥走的，在化肥板块算比较低调的票。新洋丰的股东人数，业绩都比较稳定，之前也有朋友咨询过这票，他虽然也是磷肥为主的公司，但是去年9月大涨环境中他几乎没什么反应，这个就比较遗憾了，没有跟上板块起飞的浪潮，目前看筹码相对集中，人均持股60万也算不少了，看下今年会不会有补涨需求，毕竟去年没轮到的亚钾国际是今年起飞的，这种也不可小觑，在各项基本面都还ok的情况下，补涨还是存在一定必要环境的。
其余几家，三孚股份走势主跟有机硅，这里暂且不表。柳化股份，河化股份，还有天禾股份 ，富邦股份 ，辉隆股份 等，前两家是有化肥业务不是主营，后几家盘子小且不是纯正的化肥股，更多偏销售，所以这里也不是主要讨论的目标。

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总体来看，今年化肥股还是会有表现的，之前我把煤炭化肥和铝放在一起讲，次数也很多，还是因为ew事件后对资源类的敞口加大，需求增加后对相关公司的业绩提升还是有帮助的，典型如电解铝的神火股份 ，一季度业绩非常亮眼，化肥股作为很多年没有炒作过的板块，在去年亮眼一个多月后回调幅度也不小了，我想后续随着估值重新体现后，还是会有走出漂亮趋势的机会，更何况云天化的历史高度是69元，现在还不到当时的一半，我想机会还是非常大的，但是具体还是要看资金是否愿意去打，要知道，云天化去年高点成交量要50多亿，已经不小了，要多少资金才能拉抬到60+，这个绝对是超百亿的，现在市场不支持个股吸收这么大的成交量，何况如果云天化吸收资金多，对板块其他股票就是抽血，所以目前市场成交量萎靡的情况下化肥板块还比较难成为主流，后续需要行情修复后再一步步看，当然最好也要配合每一个季度业绩的持续增长。

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