说说我对近期股票市场下跌的看法

大家好，我是解析投资的创始人刘岩松。

近期，股票市场下跌幅度很大，特别是中证500、中证1000的中小盘股票，让很多投资者都不知所措，对市场十分悲观。

这让我想起逆向投资大师邓普顿说过的一句话。他说：牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。



在当下这种悲观的时刻，我们更需要稳定情绪，用理性的态度来看待投资。

是什么因素造成市场如此大幅下跌呢？

有很多因素。这其中有国际局势因素、中美博弈因素，还有国内经济情况因素、疫情因素、基金持仓变化因素、年报因素、广大投资者心理波动等等因素。

其实这些因素并不是近期才出现的，甚至有很多都是常态化的事情。也许是最近众多因素集中凸现，造成了现在市场的大幅下跌。

不过，在这些因素中，究竟各项因素对市场的影响分别占了多大的比重，我想没有人可以给出明确的答案。你不知道，别人也不知道，没有人可以完全搞清楚为什么。

市场是不是理性的？

短期有可能是非理性的。随着外界的干扰，政治、宏观经济的预期等各种影响会让投资者产生某种心理倾向，造成非理性的波动。

但长期来看，市场是理性的，公司持续的收益一定会反映在价格上。回顾中国股市过去这二三十年的历史就可以发现，茅台、格力、伊利、东方财富 等等这些涨幅大的股票，没有哪一家企业的收益不是持续增长的。



图：贵州茅台 近三年主要会计数据图

所以市场长期是理性的，短期可能非理性。

对于非理性的波动，我们无法掌握，但是我们可以理性地评判股票，利用市场的非理性寻找投资机会。当市场因过度恐慌而下跌，我们可以在股票价格低于价值时买入。而当市场因过度兴奋而出现泡沫，我们就要在股票价格远超价值时卖出。

对于高明的投资者来说，市场的日常波动只不过是一个参照物，他只会利用市场的不理性波动寻找合适的投资机会。

投资股票的基本原理就是这么简单。

不过，这一切的前提还是需要你懂得合理评估股票或市场的价值。这样你才能够心中有数，在该买入的时候买入，该卖出的时候卖出，而不是被情绪牵着鼻子走。

实际上，像近期这种恐慌性的下跌，在市场上每隔几年都会出现一次。如果这样的恐慌性下跌出现的时候，市场估值正处于比较低的区域，那么这往往都是最后的下跌。比如2012年底是这样，2018年底也是这样。

当然，2015年的暴跌不算，因为2015年是牛市涨幅过大之后的下跌，市场估值并不低。而像2012年、2018年，包括现在的这种恐慌性下跌，其实都跌到了市场历史估值的底部区域，接下来就是市场反弹上涨。

如下图，无论是大盘股代表指数上证50 、沪深300 ，还是中小盘股代表指数中证500、中证1000，从最近10年的市盈率走势来看，4个指数目前的估值都是处于比较低的区域。



图：上证50市盈率走势图



图：沪深300市盈率走势图



图：中证500市盈率走势图



图：中证1000市盈率走势图

如果这时候你手中持有的是基金或者是比较优质的股票，你可千万不要被这种恐慌性的下跌吓跑。现在反而是你新资金入市或者调仓换股的好时机。这种快速大幅的下跌只是对那些启用融资杠杆的投资者很不友好。

如果你手中持有的不是垃圾股，那一定要坚持住。无论股票市场怎么波动，市盈率是股票波动的根本，是我们投资股票的一个最大的动能。就像我之前在《投资的大势》这篇文章中所说的，我们做投资的大势就在于市盈率，当你在低估值的时候买入，那你就是顺势的，未来涨上去的概率很大。

我们不需要相信某些个股会有什么好消息，不需要相信经济接下来怎样才能转好，只需要相信市盈率在很低的位置就是持有股票的好时机。

我这么说，可能有一些投资者会不太认可，但我相信不认可的投资者都是短线投资者。我说的这些理由也不适合用于短线炒股，只适合那些长期持股的投资者。

因为两者都在做完全不一样的事情，前期是投机，后者是投资，投资需要一套更加完整的投资思维体系，操作起来难度更大！

如果你也是一位投资者，相信你会认同我此前写的其他心理层面的内容，建议一一阅读。

好，今天关于近期股票下跌的看法就讨论到这，如果你跟我一样坚信着这是一个机会的话，欢迎在下方留言交流，我想和你交个朋友！最后希望这个思维对大家有所帮助，感兴趣的朋友可以点个关注，投资路上让我们结伴前行！