超跌精细化学品+磷酸铁锂之龙蟠科技（603906）

603906 龙蟠科技

2003年，龙蟠科技诞生于江苏南京。2017年，龙蟠科技正式登陆上海证券交易所，成为A股主板上市汽车精细化学品企业。如今的龙蟠，在传统主营业务车用润滑油液脂、车用环保尿素、车用养护品、智能装备之外，已同时成为全球排名前列的新能源锂电池磷酸铁锂正极材料供应商，并进军氢能等领域，旗下拥有12家全资子公司、4家控股和参股公司，市场覆盖全球20个国家和地区。

一、主营业务
公司主要从事车用环保精细化学品和磷酸铁锂正极材料的研发、生产和销售。车用
环保精细化学品业务已建立了涵盖集润滑油、柴油发动机尾气处理液、发动机冷却液、车用养护品等于一体的产品体系，产品广泛应用于汽车整车制造、汽车后市场、工程机械等领域；磷酸铁锂正极材料主要应用于新能源汽车动力电池和储能电池等领域。

（1）车用环保精细化学品（52.27%，毛利率30.17%）
润滑油实现营业收入84,440.19万元，同比2020年增长10.91%；柴油发动机尾气处理液实现营业收入79,063.00万元，同比2020年增长23.17%；发动机冷却液实现营业收入40,370.81万元，同比2020年增长8.33%；车用养护品实现营业收入6,195.47万元，同比2020年增长13%；
公司是国内较早进入车用环保精细化学品研发、生产和销售领域的民营企业之一。经过多年的市场开拓和培育，公司树立了“龙蟠”、“可兰素”、“迪克”等自主品牌，公司是国内民营润滑油具有较强竞争力的企业之一，是国内汽车尾气处理行业的领先企业之一。

（2）磷酸铁锂正极材料
磷酸铁锂正极材料实现营业收入187,684.23万元。
常州锂源及其下属企业凭借良好的产品质量与技术服务体系、完善的制造工序以及严格的质量管控水平，积极开拓市场，深耕行业优质客户。公司已经形成了高功率球形LFP制备技术、球形LFP密实化技术等核心技术，解决了离子电导率、电子电导率低与电化学性能在低温性能显著下降的问题，使得所生产的磷酸铁锂产品具有高压实、高容量、长循环等优点。截至2021年底，常州锂源及其下属企业已累计取得专利23项，其中发明专利19项。
凭借在锂电材料领域多年来的市场积累，以及优质的产品和技术服务，公司现已与全球主流锂电池制造商建立了长期稳定的合作关系，主要客户包括宁德时代 、瑞浦能源、亿纬锂能 等国内主流的电池生产制造商。此外，公司积极开发国外电池客户，不断推进日本、韩国、美国等海外客户的拓展进度，进入了样品小试、中试及小批量订单等阶段。

二、业绩情况
2021年度，公司实现营业总收入405,350.54万元，同比增长111.71%；净利润3.5亿，同比增长72.97%，主要来源与磷酸铁锂业务的增长。
2021年6月11日，公司完成了关于贝特瑞 （天津）纳米材料制造有限公司及江苏贝特瑞 纳米科技有限公司的股权交割暨工商变更，标的公司于2021年6月开始纳入公司合并报表范围，公司2021年年报常州锂源归母净利润17,641.22万元。

三、投资要点
1、2022年一季度业绩大增
营业收入25.58亿元，同比增长329.88%，实现归属于上市公司股东的净利润2.13亿，同比增长252%。

2、产能方面
公司目前正在进行的主要产能建设项目有四川锂源年产15万吨磷酸铁锂正极材料项目，山东锂源年产5万吨磷酸铁锂项目（2023年底前的产能已被宁德时代“承包”），以及年产60万吨车用尿素项目。截止目前，四川锂源年产15万吨磷酸铁锂正极材料项目已完成一期年产2.5万吨项目投产；年产60万吨车用尿素项目中，四川工厂和山东工厂已于2021年实现投产。

3、旗下常州锂源发布新型球状磷酸铁锂产品"铁锂1号"
4月15日，龙蟠科技旗下企业常州锂源宣布，公司最新研发成功的新型球状磷酸铁锂产品――“铁锂1号”，将提高磷酸铁锂电池正极材料在低温环境下的性能表现，同时显著提高充电速率。“铁锂1号”实现了可将磷酸铁锂材料在-20度条件下的放电容量保持率从55%提升到85%，在-40度条件下的放电容量保持率从接近于零提升到57%。“铁锂1号”还具备出色的快速充电性能，据测算，常规磷酸铁锂电池需要快充40分钟，才能达到约550公里的续航里程；而采用“铁锂1号”材料的磷酸铁锂电池，仅需快充15分钟，就可以达到500公里的续航里程。

4、月线收阳，有止跌迹象。日线上看，处于布林线中轨与上轨之间，近期量能有所放大
，短线走势偏强。

公司起步于车用环保精细化学品业务，2021年收购贝特瑞100%股权，将版图扩展至磷酸铁锂正极材料领域。后市业绩驱动，一是磷酸铁锂的产能增加，一是新品（铁锂1号）上市带来的红利。目前位置不高，可逢低关注。