行业估值逻辑

一些重要行业的估值范围及逻辑！

价值趋势社 2022-03-11 22:06
行业估值是估值基础，发现有一些同学还比较模糊，以至于用逻辑完全不同的行业之间进行对比，今天列举一些常看、机会比较多的行业的一般估值情况。下面的估值仅针对机构定价公司，散户及游资定价公司不用看估值。

1.大消费

调味品、冻品及其他必选消费：35倍以上必选消费的特点是竞争格局很稳定，龙头都有很大的估值溢价，部分龙头可以到70倍，其他公司也很少低于30倍，除非被机构抛弃后。

白酒：25-35倍，

白酒的商业模式决定了其确定性最高，每年都有机会，但有一定周期性，所以估值水平低于大众必选消费龙头。

其他休闲食品、饮料、保健品：20-40倍休闲食品的估值差别很大，跟竞争格局有关，越稳定给的估值越高。

家电龙头：10~20倍，增速低，估值跟相关公司的竞争格局有关，小家电因为增速高，估值也能突破20倍家具、快递：15~30倍这两个行业都是增速尚可，但竞争格局不好，很少超过30倍
2.电子元器件

A类：无技术壁垒有规模壁垒的大宗基础元件、器件、模组、组装厂家：弱周期股估值估值最贵的时候出现在盈利上行初期，随着利润兑现，在周期顶峰下降到25~30倍，估值最低的时候出现在盈利下行初期，最低15~20倍。

B类：有技术壁垒的科技型元件企业：30倍以上周期性比较弱，在技术突破期，估值可能高到离谱，技术平台期，也可以稳定在30倍以上。计算机硬件：弱周期估值，同电子元器件中的A类

3.计算机软件

项目工程类：属于项目实施类，估值与下游服务的行业有关，差别很大，有一定垄断特征的，可以到100倍以上，其他没有有壁垒的，可以低到20倍

云计算：云计算业务部分按10~15倍PS估值，其他部分按一般软件估值

4.汽车配件：10~25倍不同产品因增速和竞争格局不同，差别很大，大都是10~15倍，竞争格局好、有品类扩张能力的可以到20倍以上，像车灯、部分汽车电子这类特殊的赛道，可以到30倍以上。

5.先进制造设备类有弱周期性，20~40倍，根据下游行业的景气度不同，因为都是重资产，盈利最好的时候，就要开始新一轮投资，接着是大量折旧影响利润，所以景气高点，估值就会快速下降。

6.房地产

不看估值，业绩是一两年前的，销售受政策影响大，所以只选龙头当成题材的配置价值就行了7.银行

如果买成长，只关注高PB的银行：招商、平安、宁波、常熟等，因为净资产每年还有10%的增速
如果买分红，只关注股息率高的银行8.医药

创新药：估值为在研创新药未来市场价值的折现，特别是像恒瑞一类创新药占有比大的，很难计算仿制药：估值体系未稳非独家品牌类中药、原料药：15倍左右，竞争格局不好，部分特色原料药可以30倍以上连锁药店：分化大，20~50倍都有医药流通：15~20倍，增速低，龙头公司竞争格局尚可品牌力强的类消费药：30倍，逻辑更类似大众消费，如果产品本身有垄断性，估值可提高到45倍以上CXO：40倍以上，行业空间大，增速快，行业有一定壁垒，龙头可以50倍以上医疗器械：25~40倍，这个行业因为产品、技术、销售团队的分化比较大，如果龙头有一定技术壁垒，可以到50倍以上注意医药类上市公司产品通常是跨几个品类，要分产品估值。

9.其他补充几点

（1）有一些行业，上市公司的水平相差很大，行业估值没有意义，具体公司要具体分析，比如：教育、酒店、旅游、工程机械、医疗服务、化妆品
（2）PE估值只对盈利稳定期的公司有效，还有一些公司处于高速增长期，估值可能很高。
（3）如果你对上述理解有障碍，建议目前只买食品饮料类个股，因为大部分行业的估值规律性弱，个性化强，等能力提高了，再买其他行业。
（4）牛市跟熊市的估值是不同的，所以我说估值是一个主观的值，而不是客观的公司价值
（5）要注意多业务且估值差别大的公司，还有非经营盈利占比高的公司（6）最最最重要的，不要因为PE低而买股票。具体估值数值是没有意义的，大家也不必问我我持有的XX公司为什么PE这么低就是不涨，机构定价品种，市场给出的估值自有其原因。