大族激光

本文内容引自广发证券 2021年12月15日研报《静水流深，由大而强》，作者许兴军、王亮、叶秀贤。

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广发证券 对于“激光设备行业龙头”大族激光 有以下几点看法：

一、深化组织架构改革整装而发，施行股权激励与员工共享成长

大族激光成立于1996年，主要从事于激光加工设备的研发、生产与销售。公司产品主要有激光信息标记设备、激光焊接设备和激光切割设备、PCB设备、光伏设备、LED封装设备等。经过多年发展，大族激光已经具备了从核心器件、整机组装到工艺解决方案的垂直一体化能力，是全球激光设备行业的头部企业。

大族激光的关联图谱

（资料来源：KDF商业信息终端）

过去大族激光公司业务容易受到下游周期性影响，因此今年以来大族激光重新梳理业务架构，将公司的主要业务分为：通用元件及行业普及产品、行业专机、极限制造三大事业群，同时将公司业务范围将从产业链下游的设备集成商拓展到上游设备核心器件领域。在激光核心能力方面通过垂直一体化提升竞争优势，另外由激光核心能力切入其他新的应用领域，通过横向拓展开拓新的业务增长点，实现行业多点开花。

大族激光的相关产品
（资料来源：KDF商业信息终端）

此外，大族激光还拟将公司PCB业务主体大族数控 分拆独立上市，并拟通过增资扩股的形式实施股权激励，在上市公司层面通过授予股票期权，子公司层面通过股权转让或增资扩股的形式激励核心人员，以此推动公司与员工共同成长。

二、重注投入新能源赛道，业务进入快速成长期

近年来，新能源汽车成为了热门的行业，汽车销量的上升也带动了动力电池需求增长。大族激光早在2015年时就依托激光精密焊接技术开始涉足动力电池制造领域，之后2018年成立了光伏子公司，而今年更是将公司的光伏产品线从DSI分立出来。

得益于行业的高景气，其新能源业务也逐渐恢复增长，据KDF商业信息终端数据显示，2017-2020年大族激光新能源业务的营收分别为5.47亿元、6.41亿元、11.09亿元、2.71亿元，其同比增长分别为17.22%、72.95%、-75.56%，而今年上半年大族激光的新能源业务实现营收2.38亿元，同比增长440.61%。

大族激光新能源营业收入的相关表格
（资料来源：KDF商业信息终端）

另外，大族激光还采用大客户战略，积极需求与宁德时代 等主流客户的合作，2020年下半年时大族激光就取得了宁德时代超12亿元的设备订单，而今年上半年又中标宁德时代10.03亿元设备订单，订单交付期都主要集中在2021年度。通过与头部大客户进行深度绑定，有助于大族激光抢占新能源动力电池市场。在全球电动化发展的驱动下，未来新能源业务有望成为大族激光新的增长点。

大族激光数量的相关资讯信息
（资料来源：KDF商业信息终端）

三、新趋势驱动 PCB 设备需求成长，新品类加速公司业务扩张

当前手机、笔电等智能终端集成度提高对主板提出了更高的要求，进一步带动了PCB向更高孔密度、更小线宽线距发展。大族激光在钻孔类设备领域处于龙头地位，拥有先进的机械钻孔和激光钻孔设备，同时大族激光还从PCB核心生产工序的钻孔工序切入平台化布局，不断拓宽公司产品品类，打造钻孔、成型、测试、曝光的一站式服务平台，提升单客户价值量。

受益于PCB需求增加，公司龙头产品机械钻孔设备销量持续增长，带动业绩增长。据KDF商业信息终端数据显示，2016-2020年大族激光PCB及自动化配套设备分别营收8.9亿元、12.1亿元、16.8亿元、12.8亿元、21.8亿元，其同比增速分别为35.96%、39.00%、-24.03%、70.83%，而今年上半年其PCB行业专用设备业务实现收入19.02亿元，同比大幅增长117.75%。不仅如此，大族激光还拟分拆PCB业务主体大族数控上市独立运营发展PCB业务。

大族激光PCB及自动化配套设备主营收入的相关表格
（资料来源：KDF商业信息终端）

四、存量业务稳中有升，新兴业务孕育成长动能

近年来我国传统制造业加速转型，新兴激光设备凭借速度快、精度高、加工质量好等优势逐步替代传统的机械加工设备。我国激光加工设备销售收入逐年增长，2019年其市场规模达到658亿元，2020年进一步达到692亿元。

激光加工设备行业的相关资讯信息
（资料来源：KDF商业信息终端）

得益于此，今年以来大功率激光加工装备市场需求迎来爆发，上半年大族激光的大功率激光加工设备业务实现营收13.41亿元，同比增长68.13%。此外，在5G渗透率持续提升下，智能手机及智能穿戴产品所需内部零部件数量也不断增多，在消费电子制造中广泛应用的中小功率激光设备需求增加，上半年公司消费电子行业专用设备业务实现收入17.33亿元，同比增长44.75%，公司存量业务在稳定增长。

同时，大族激光的半导体封测行业激光加工设备和半导体生产线自动化设备充分受益于半导体国产替代。而苹果 、三星、华为等主流厂商相继发布MINI LED主流产品也带动公司LED业务在2021年进入快速增长期，今年上半年其LED设备销售收入3.91亿元，已高于过去三年的收入规模。另外，大族激光也围绕“激光+X”的战略，不断拓展新的行业应用和场景。

作为激光设备行业龙头，大族激光通过管理有效提升经营效益，未来在各细分板块景气度持续提升的基础上，多项业务共同发力，公司业绩有望突破前期发展瓶颈，实现进一步增长。$大族激光(sz002008)$