从亏钱效应如何过渡到赚钱效应： 2022.4.27
市场是怎么见底的？
一、市场见底：
从资金流出的负反馈到资金流入的正反馈
从亏钱效应的负反馈到赚钱效应的正反馈
二、我们从一个极致的亏钱局面开始推演：
1、2022.4.25 市场出现了一个极致的亏钱局面，不同的是极致亏钱局面的状态不一样，往往最后的杀跌取决于持仓资金的久期情况与杠杆情况。
所谓杠杆：
2015年的6月份，杀出的是杠杆盘，不得不卖；2018年很多上市公司股权质押平仓，不得不卖；2022年，这次两融、股权质押还好，新的工具就是、互换，每一次比上一次聪明一点。
所谓久期：
借来的钱要还；公私募产品的投资者很多没有长期打算，不对就跑；私募涉及平仓预警的问题，即使对市场有信心，但是私募的表现差也会让投资者釜底抽薪，我们不要低估即使市场底部的换仓冲动。
2、个股的杀跌之旅：
亏钱效应出来的一瞬间，涌现出来的就是大家的卖出冲动。就如多米诺骨牌，这种冲动是一下子产生的。
作为个股，当风险偏好的按钮按下厌恶风险之时，也就是一支股票从筹码变成了公司，投资者将非常克制地用公司实际收益来对公司进行估值。这个时候对于没有业绩支撑的公司，面临的将是无底的深渊。假如公司本身又不太受市场关注，更失去了流动性溢价。
举几个例子：
通策医疗：421-116，目前还有45倍的pe，除非给出惊艳的年报，下跌趋势难以避免，之前的故事没有兑现到业绩上的苦果，炒的太高了。
梦洁股份：9.86-2.88，通策医疗还有非常惊艳的roe，梦洁只有个位数的roe，目前还有近60倍的市盈率。
汇顶科技：386.75-50，亏损的公司，更加看不到希望。
再举几个例子：
海螺水泥：61.44-39.85, 很难杀了，19.23%的roe加上6.34的估值，本身业务也有很强的稳定性。
平安银行：25.16-15.40，pe：5.85，roe：10.85%
公牛集团：257.90-131.40，pe：30.80，roe：28.28%，估值看着会高一点，那么看21年收入增速23.22%，净利润增速：18.48%还过得去，公司治理肯定有人深入研究，毕竟高瓴在。
贵州茅台：2608.59-1806，pe：32.90，roe：29.90%，扣非净利润增长也20%以上，同时又是很多人心中的yyds。
我不再一一赘述了，我们这里是超短的天堂，不是让大家来转作价值投资（虽然这是个人理财的一条比较好的道路），而是说在这种情况下，这个才是硬支撑。
有业绩支撑的个股：到了某个位置，持仓资金不愿意卖了，新的资金愿意买了。
没有业绩之称的个股：杀到持仓资金关账户了，不指望新的资金进来，没能力没空。
3、历史大底：
前面讲两种股票的负反馈之旅，如果两种股票都达到这个状态，就是非常难得罕见的历史大底（历史大底不一定说是个股持有安全，尤其注册制下，不给太多犯错的计划，筹码型的股票可能会被赶出市场），两种股票我们用两个指数代表，一个是
上证50（止跌，未必缩量，因为可能有钱进来，可以辅助中证红利看），一个是国证2000（一定止跌缩量）
目前觉得有业绩之称的股票已经陆续稳住了，没有业绩支撑的股票还在路上，但是也快了。
4、前面123讲的是防守，就是宏观上市场怎么见底，基本上涉及超短资金不多，现在开始讲微观上超短资金的在这个过程中的行为。
首先无论是从哪个指标来评价，超短资金选的标的都是具有筹码属性的，筹码属性就是所有因素都是要考虑的，题材、估值、股性、股东结构。可能有人质疑，题材炒作不太看估值啥的，其实不是，比如蓝筹股其实要避开的。因为他的空间有限，短期涨幅太大，蹲着的长线资金可能会闷杀。所以3月中旬开始的
房地产炒作都是炒的什么股票，这里蓝筹因素是给负面评价的。
其次，选择的标的一定是要有故事有逻辑的，A股的故事千万种，之后开专题总结下。
当市场出现极致的亏钱效应之后（2022.4.25），总有抢先手的资金要干，比如这天绿景路买了1.28亿
华安证券，5千万
中能电气，2千5百万
国发股份，华安证券第二天直接低开，第三天跌停，中能电气第二天做T，但是没有非常好的赚钱效应，国发股份第二天做T崇高，但是第三天一字跌停。抢先手的资金最有风险，但是收益最大。
因为熟知这个抢先手的道理，熟知逆向操作的收益，总是会有点火的资金，这个阶段要关注的是是不是有足够的理由点火，这个是预判的地方，然后实际盘面上要看资金在哪里，这个时候其实好区分的，以最近行情为例，其实大跌那天基建也是强的，然后
纺织服装也是强的，但是纺织服装其实不好做，因为大跌一个利空因素是人民币贬值，而纺织服装受益这一现象，他其实与大盘的命运是不一致的。同时还有一些类似于极弱转极强的，这个逻辑就是跌多了，真的要涨也会有跟风资金。
反复点火这件事会一直都在，因为只要是弱势，就会有弱转强的那一刻，但是点火之后的推演如下：
i、没人跟风，25号大跌的点火的地方，跟的人很少。为什么还要做了，虽然有失败的案例，但是
湖南发展，
中交地产这些贡献了好的收益，这个时候做，一个毕竟是要试错，人的个性不同，另外真真切切是有超额利润的机会。25号没人跟还有一个原因是很多活跃资金直接被散户资金按在一字板上，出不来。需要鲸落万物生
ii、有人跟风，但是对市场有抽血效应。这个26号有点像这个感觉，活跃资金止损，大家抱团，有点火的我就跟上。这个时候热点多了起来，但是肯定是围绕主线，并且要充分考虑里面的筹码结构，我们看到像
浙江建投、
国统股份、这一天起来了，其实这一类的标的如中交地产、
南国置业在更早一天都起来了。为什么选这些，里面的筹码结构已经面目全非，都是套牢的散户资金，群龙无首，不用担心大户砸。但是回抽的持续性不敢说，这种一定要快速跟上，不然就放弃。套牢盘太多。
这个时段的跟风，其实会造成割裂的市场，26号的市场很割裂，因为除了一部分场外资金，这些资金有限。会吸引一些场内资金止损来追，这些可能是试错，可能是盲目，但是就是会抛售其他股票来参与，割裂的行情。所以26号这天依然跌停板很多。
iii、有人跟风，修复其他板块。市场被最热的钱带起了一丝丝骚动，其实很多场外资金在磨刀嚯嚯，场内止损的资金也是不甘心的。他们都有自己盯着的标的，市场够大，不是所有人都做龙头，觉得市场稳一点了，各个标的也都会起来，消灭跌幅榜就是目标。
iv、龙争虎斗。因为大家现在风偏还是低的，所以龙头的持续性非常重要，今天是27号，纺织服装的退潮很惨烈，商业百货也依然如此。这样的结束方式会让资金异常敏感和谨慎，所以还未真正进入正反馈。正反馈的龙头结束方式是推高股价，慢慢散发。比如九安12月初的那波见顶相对温和，也为后面的投机潮打下了基础。
所以这个时候龙头在王位的竞争上是异常残酷，极强到极弱是一瞬间。这个时候也是唯快不破。这个阶段需要的是一个持续性的龙头行情改变市场风偏或者说是龙头的不断切换。
v、王者确立。我们需要的是一个能够长期执政的龙王，最好是以温和的方式退位。这个时候能够彻底扭转市场的风偏，从而带来一阵子的投机安全期。假如王者不能确立，而是以一种惨烈的方式不断退场，其实大家还是赚不到钱。这个道理我细说下：
就比如，10亿活跃资金，炒作A翻倍，但是退场的时候还是只有10亿，左手倒右手，只是换了个口袋，进攻能力依然有限，而如果是通过炒作几个龙头，10亿资金滚到了20亿，炒高的股票慢慢散发，但是游资的实力大幅扩充，这个时候能发动更多的战役。
这件事情比较残酷的是，需要很多小散慢慢消化炒高的股价，相当于他们把未来的钱给了游资去扩大战场。炒作的后果不是立刻兑现，而是放在未来，但是对当下的投机气氛是有好的。
如果王者不能确立，就是板块之间的轮转，如三四月份，从房地产、基建、
银行、农林牧渔、
煤炭等等。该炒的炒一遍，市场生态大肆破坏，能炒的都炒坏了形态和筹码结构，没得炒了只能再次进入负反馈。这也是反弹结束的意思。
vi、如果王者能够确立。进入股价的正循环，也就是每一波炒作，最有攻击性的一群人的实力壮大，市场的水位上升，估值提高，开始往繁荣的景象靠拢。但这个阶段还是场内资金的博弈，但接盘的散户也不会那么不舒服，因为赚钱效应在，看到有那么多的活跃股票，第二股价不会猛烈下跌，大家把股价做高了，腰包里的钱不就显得多了么。所以不会很紧张，虚假繁荣。这个时候开始有正循环的苗头。
vii、繁荣到疯狂。之后的故事就是，场内价格做起来了，场内资金腰包鼓了。法拉利大平层都来了，开始资金正向流入，流入的速度越来越快，到疯狂加速，正循环结束，开始进入负循环。
viii、回到起点。我们的起点是从一次崩盘开始。结束的方式比如15年，太疯狂了，结果导致了疯狂的负反馈，直接杀到起点，一般高杠杆破灭会的。要么就是如2022年这次，其实2022年这次从2021年春节后
沪深300见顶下来（李
迅雷提了300创了历史新高），中间也有持续性的龙头新能源，但是带不起整体市场，新能源龙王因为炒作太严重，导致杀的很厉害，逐渐带落市场，到现在的局面。
三、目前阶段
目前阶段是在iii-iv，由基建已经带起了
白酒、赛道。开始预设是基建超级强，但是没预料到赛道的报复性反弹。跌停在减少，但是还没有皆大欢喜。现在需要的是不管哪个板块能够不抽血的持续，轮动不要太快。这样期待进入iv，否则当心进入新的负反馈。
AlphaIndex
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