纺织服装行业：估值处于低位，优质成长公司的配置机会

纺织服装行业：估值处于低位，优质成长公司的配置机会

行情回顾：近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为牧高笛 、健盛集团 、浪莎股份 、乔治白 、柏堡龙 ；
近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为思捷环球 、宝胜国际 、九兴控股 、赢家时尚 、永盛新材料 。复盘近2年关注公司的PE（未来12个月）区间看，经过近期的调整，当前大部分A股和港股相关公司的市盈率处于历史估值底部，随着政策端释放利好信号，大部分A股和港股相关公司开始出现反弹趋势，我们建议关注优质公司估值回调后的配置良机。
数据跟踪：2022年3月，社零同比减少0.4%，服装零售同比减少12.7%，穿类商品网上零售同比增加0.9%，主要由于去年高基数和疫情反复的影响；出口方面，2月高基数过去后3月呈现较快增长，3月中国纺织品出口金额当月同比增加22.2%，中国服装 出口金额同比增加10%。越南纺织品出口金额增加22%。
原材料价格基本持平，4月18日328棉花价格指数（元/吨）为22732，环比减少0.7%；近一周锦纶66切片价格为39000元/吨，环比上周-0.85%。
3月重点关注的运动纺服天猫官方旗舰店中，增长排名前五的品牌店铺有Salomon、ARCTERYX始祖鸟、KOLONSPORT、波司登 、比音勒芬 ，分别增长148%、77%、66%、55%、50%。
从抖音数据看，运动户外品类重点关注的品牌排名小幅波动；男装品类较多品牌排名下滑，海澜之家 表现较好；女装品类重点品牌排名波动较大，Teenie Weenie、dzzit、朗姿表现较好。
行业动态：迅销集团、爱马仕公布最新业绩；PVH公布三年战略计划。
投资建议：近期纺服公司年报陆续披露，海内外运动品牌均展现亮眼的业绩和营运效率，3月中旬以来疫情对板块基本面与估值都产生明显负面影响，但并不影响中长期优质本土运动品牌势能提升与行业增长前景。
制造企业部分受下游需求传导影响，但具有份额提升优势的公司仍然增长占优，从近期数据看成本压力逐步可控。
我们看好估值处于历史低位背景下基本面与估值反弹的机遇，港股重点推荐李宁 、安踏体育 、申洲国际 、特步国际 、波司登、滔搏 ，
A股重点推荐华利集团 、台华新材 、伟星股份 、比音勒芬、盛泰集团 。风险提示：1、疫情反复；2、竞争恶化；3、品牌形象受损；4、原材料价格大幅波动；5、系统性风险。