煤炭最新动态解读

第一，国常会提出要发挥煤炭主体能源作用，通过核增产能、新投产等，年内新增产能3亿吨。

第二，发改委要求补签进口煤应急保障中长期合同，合计1.8亿吨，价格按照中长期合同50%+市场煤50%原则确定，最高不超中长期合同价1.5倍。
两项政策均为面对进口减量而做出的应对措施，意在保供，不在打压价格。
（1）3亿吨新增产能目标3月初在发改委会议上就已提出，并不是新消息，但上升至国务院层级，政策力度或超预期。3亿吨产能包括在建产能投放1.5亿吨以及技改+停产矿井复产+露天矿产能核增合计1.5亿吨，我们认为，该部分量为进口缺失的补充，从来源看，落地均需要时间，不会一下对供需形成明显冲击。
（2）补签长协为应对电厂进口煤减量，定价超预期，按照机制看指引价格在900元以上，上限达1155元，政策对煤价容忍度再度提升。
在供给大幅增加，需求受淡季及疫情影响大幅下滑（4月上旬火电发电量同比-13%）背景下，现货煤价依然高位，电厂补库任务仍极为艰巨，政策意在保供维稳。
近期板块波动加大，主因需求悲观情绪加剧，叠加板块前期涨幅较大所致。我们认为煤炭价值重估的底层逻辑不变，短期调整后行情仍可延续，继续重点推荐山西焦煤 以及陕西煤业 、兖矿能源 、中煤能源 、平煤股份 、中国神华 等。